Taula de continguts
- Quin és el Ràtio d’informació?
- La fórmula i el càlcul
- Desxifrar la proporció d’informació
- Ràtio IR respecte Sharpe
- Limitacions de l’ús de l’IR
- Exemple d’ús IR
Quin és el Ràtio d’informació - IR?
La relació d’informació (IR) és una mesura de les rendibilitats de la cartera més enllà de les rendibilitats d’un punt de referència, normalment un índex, en comparació amb la volatilitat d’aquestes rendibilitats. El punt de referència utilitzat és típicament un índex que representa el mercat o un sector o indústria en particular.
L'IR només s'utilitza com a mesura del nivell d'habilitat i capacitat del gestor de cartera per generar rendiments excessius respecte a un punt de referència, però també intenta identificar la consistència del rendiment mitjançant la incorporació d'un error de seguiment o un component de desviació estàndard en el càlcul..
L’error de seguiment identifica el nivell de coherència en què una cartera “rastreja” el rendiment d’un índex. Un error de seguiment baix significa que la cartera va batent l’índex de forma constant amb el pas del temps. Un error de seguiment elevat significa que els rendiments de la cartera són més volàtils amb el pas del temps i no són tan consistents en superar la referència.
Fórmula i càlcul IR
Tot i que els fons comparats poden tenir una naturalesa diferent, l’IR estandarditza els rendiments dividint la diferència en les seves actuacions, coneguda com el seu rendiment actiu previst, pel seu error de seguiment:
IR = Rendiment ErrorPortfolio Retorn − Benchmark Return on: IR = Information ratioPortfolio Return = Retorn de cartera per a periodBenchmark Return = Retorn del fons usat com a benchmark Error de traça = Desviació estàndard de diferència entre la cartera i els rendiments de referència
Per calcular restar el total de la rendibilitat de la cartera per a un període determinat a partir del retorn total de l’índex de referència realitzat amb seguiment. Dividiu el resultat per l’error de seguiment.
L’error de seguiment es pot calcular prenent la desviació estàndard de la diferència entre la rendibilitat de la cartera i la rendibilitat de l’índex. Per a facilitar-ho, calculeu la desviació estàndard mitjançant una calculadora financera o Excel.
Punts clau
- La relació d'informació (IR) és una mesura de les rendibilitats de la cartera per sobre de les rendibilitats d'un punt de referència, normalment un índex com el S&P 500, a la volatilitat d'aquests rendiments. La relació d'informació s'utilitza per avaluar l'habilitat d'un gestor de cartera a l'hora de generar rendiments en un resultat de referència més elevat implica un millor gestor de cartera que aconsegueix un rendiment més gran que el nivell de referència, atès el risc assumit
Desxifrar la proporció d’informació
La ràtio d'informació identifica la quantitat d'un fons que ha superat el nivell de referència. Les proporcions d’informació més altes indiquen un nivell de consistència desitjat, mentre que les ràtios d’informació baixos indiquen el contrari. Molts inversors utilitzen la proporció d’informació a l’hora de seleccionar fons borsats (ETF) o fons mutuos en funció dels seus perfils de risc preferits. Per descomptat, el rendiment passat no és un indicador de resultats futurs, però l'IR s'utilitza per determinar si una cartera excedeix un fons d'índex de referència.
L'error de seguiment es calcula sovint mitjançant la desviació estàndard de la diferència de rendiments entre una cartera i l'índex de referència. La desviació estàndard ajuda a mesurar el nivell de risc o volatilitat associat a una inversió. Una desviació estàndard elevada significa que hi ha més volatilitat i menys consistència o predicció. La ràtio d’informació ajuda a determinar en quant i amb quina freqüència la cartera cotitza per sobre del seu punt de referència, però en el risc que comporta l’obtenció de l’excés de rendiments.
A causa que els administradors de fons actius cobren els honoraris, més inversors passen a fons gestionats de forma passiva que fan un seguiment d'índexs de referència com el S&P 500. Alguns inversors paguen del 0, 5% al 2% anualment per un fons gestionat activament per un gestor de fons. És important determinar si el fons bat un índex de referència similar de manera coherent. El càlcul de IR pot ajudar a proporcionar un resultat quantitatiu de la gestió del vostre fons.
Ràtio IR respecte Sharpe
Igual que la proporció d’informació, la proporció Sharpe és un indicador de rendiments ajustats al risc. Tanmateix, la relació Sharpe es calcula com la diferència entre la rendibilitat d’un actiu i la taxa de rendibilitat lliure de risc dividida per la desviació estàndard de les rendibilitats de l’actiu. La taxa de rendibilitat lliure de risc seria conseqüent amb la taxa de rendibilitat d'una inversió sense risc, com la seguretat del Tresor dels Estats Units. Si una determinada seguretat del Tresor pagés un rendiment anual del 3%, la proporció Sharpe empraria un 3% com a taxa sense risc per a efectes comparatius.
L'IR, per la seva banda, mesura el rendiment ajustat al risc en relació amb un punt de referència, com l'índex Standard & Poor's 500 (S&P 500), en lloc d'un actiu sense risc. L'IR també mesura la consistència del rendiment d'una inversió. Tanmateix, la ràtio Sharpe mesura la quantitat que una cartera d’inversions va superar la taxa de rendibilitat sense risc ajustada al risc.
Les dues mètriques financeres tenen la seva utilitat, però la comparació d’índex fa que l’IR sigui més atractiu per als inversors, ja que els fons d’índex són normalment el punt de referència que s’utilitza per comparar el rendiment de la inversió i la rendibilitat del mercat sol ser superior al rendiment lliure de risc.
Limitacions de l’ús de l’IR
Qualsevol relació que mesura beneficis ajustats al risc pot tenir interpretacions variades segons l'inversor. Cada inversor té nivells de tolerància al risc diferents i en funció de factors com l’edat, la situació financera i els ingressos poden tenir objectius d’inversió diferents. Com a resultat, cada inversor és interpretat de manera diferent en funció de les seves necessitats, objectius i nivells de tolerància al risc.
A més, és difícil d’interpretar la comparació de diversos fons amb un punt de referència perquè els fons podrien tenir diferents valors, assignacions d’actius per a cada sector i punts d’entrada en les seves inversions. Com en qualsevol relació financera única, és millor consultar altres tipus de ràtios i altres mètriques financeres per prendre una decisió d'inversió més completa i informada.
Exemple d’ús IR
Es pot obtenir un IR elevat amb una elevada taxa de rendibilitat a la cartera en comparació amb un menor rendiment de l'índex, així com un error de seguiment baix. Una ràtio elevada significa que, sobre una base ajustada al risc, un gestor ha produït millors rendiments de forma constant respecte de l’índex de referència.
Per exemple, digueu que compareu dos gestors de fons diferents:
- El gestor de fons A té una rendibilitat anualitzada del 13% i un error de seguiment del 8% El gestor de fons B té una rendibilitat anualitzada del 8% i un error de seguiment del 4, 5% A més, suposem que l’índex té un rendiment anualitzat del -1, 5%.
L'IR del gestor de fons A és igual a 1, 81 o (13 - (-1, 5) / 8). L'IR del gestor de fons B és igual a 2, 11 o (8 - (-1, 5) / 4, 5). Tot i que el gestor B va obtenir rendiments inferiors al gestor A, la seva cartera tenia un IR millor perquè, en part, presenta una menor desviació estàndard o un error de seguiment, cosa que significa menys risc i més consistència en el rendiment de la cartera respecte a l’índex de referència.
