Un spread put bull és una variació de l'estratègia popular d'escriptura de put, en què un inversor d'opcions escriu una posada en una acció per cobrar ingressos premium i potser comprar les accions a un preu de ganga. Un dels principals riscos d’escriure les accions és que l’inversor està obligat a comprar les accions al preu de la vaga de cotització, fins i tot si l’acció baixa molt per sota del preu de vaga, i això fa que l’inversor pugui fer front a una pèrdua instantània i important. La difusió del bull bull mitiga aquest risc inherent a la redacció mitjançant la compra simultània d’una venda a un preu inferior, cosa que redueix la prima neta rebuda, però també redueix el risc de la posició de posicionament curt.
Definició de difusió de bull
Una difusió de borsa implica escriure o vendre curtmetratge i comprar simultàniament una altra opció de venda (en el mateix actiu subjacent) amb la mateixa data de caducitat però un preu de vaga més baix. Un spread de bull és un dels quatre tipus bàsics de spreads verticals: els altres tres són la propagació de la crida de toro, la propagació de la trucada d'ós i la distribució de l'ós. La prima percebuda per la partida de tall de tall de bestreta és sempre superior a la quantitat pagada per a la llarga posada, cosa que significa que iniciar aquesta estratègia implica rebre un pagament anticipat o un crèdit. Per tant, un spread put bull és també conegut com a spread (crèdit) o spread spread (short put spread).
Aprofitant un Bull Put Spread
S'ha de tenir en compte la distribució d'un bull en les situacions següents:
- Per obtenir ingressos per primes : Aquesta estratègia és ideal quan el comerciant o l'inversor desitgi obtenir ingressos per primes, però amb un grau de risc menor que només per mitjà de l'escriptura. Com comprar un estoc a un preu més baix : un escull de borsa és una bona manera de comprar un estoc desitjat a un preu efectiu inferior al preu actual de mercat. Capitalitzar els mercats cap als costats cap als mercats marginalment més elevats : els diferencials de redacció i escriptura de bous són estratègies òptimes per als mercats i les accions que comercialitzen de costat fins a una marge superior. Altres estratègies alcistes, com comprar trucades o iniciar converses de trucades de tauró, no funcionarien tan bé en aquests mercats. Per a generar ingressos en mercats molt complicats : escriure és un negoci arriscat quan els mercats llisquen a causa del major risc de ser assignats accions a preus innecessàriament elevats. Una difusió de tauró pot permetre que les escriptures es puguin escriure fins i tot en aquests mercats, reduint el risc a la baixa.
Un estoc hipotètic, Bulldozers Inc., cotitza a 100 dòlars. Un comerciant d’opcions preveu que cotitzi fins a 103 dòlars en un mes i, tot i que voldria escriure les seves accions, està preocupat pel seu potencial risc de desavantatge. Per tant, el comerciant escriu tres contractes de 100 dòlars (negociació a 3 dòlars) que caduca en un mes i, a la vegada, compra tres contractes de 97 dòlars (negociació a 1 dòlar), que també caduca en un mes.
Com que cada contracte d’opció representa 100 accions, el benefici net de la prima del comerciant d’opcions és:
(3 x 100 x 3 dòlars) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $
(Per qüestions de senzillesa, no s'inclouen les comissions als càlculs següents).
Considereu els possibles escenaris a partir d'un mes en els minuts finals de negociació de la data de caducitat de l'opció:
Escenari 1 : Bulldozers Inc. cotitza a 102 dòlars.
En aquest cas, els 100 dòlars i els $ 97 dòlars estaran sense diners i caducaran inútilment.
Per tant, el comerciant manté la quantitat total de la prima neta de 600 dòlars (menys comissions).
Un escenari en què les accions cotitzen per sobre del preu de vaga de la pota de curta durada són el millor escenari possible per a un repartiment de bous.
Escenari 2 : Bulldozers Inc. cotitza a 98 dòlars.
En aquest cas, la suma de 100 dòlars és dels diners per 2 dòlars, mentre que la suma de 97 dòlars és fora dels diners i, per tant, no val la pena.
El comerciant té, per tant, dues opcions: (a) tancar la cama curta a 2 dòlars, o (comprar) l'acció a 98 dòlars per complir amb l'obligació derivada de l'exercici de la posada curta.
L’anterior via d’acció és preferible, ja que la segona incorreria en comissions addicionals.
El fet de tancar la partida inicial a 2 dòlars comportaria una despesa de 600 dòlars (és a dir, 2 x 3 contractes x 100 accions per contracte). Com que el comerciant va rebre un crèdit net de 600 dòlars en iniciar la difusió del bou, el retorn global és de 0 dòlars.
El comerciant, per tant, s'inclou fins i tot en el comerç, però no té butxaca en la mesura de les comissions pagades.
Escenari 3 : Bulldozers Inc. cotitza a 93 dòlars.
En aquest cas, la suma de 100 dòlars és de 7 dòlars, mentre que la suma de 97 dòlars és de 4 dòlars.
La pèrdua per aquesta posició és, per tant,: = 900 dòlars.
Però com que el comerciant va rebre 600 dòlars en iniciar la propagació del bou, la pèrdua neta = 600 - 900 $
= - 300 dòlars (més comissions).
Càlculs
Aquests són els principals càlculs associats a la propagació de toro:
Pèrdua màxima = diferència entre els preus de la vaga de les vendes (és a dir, el preu de vaga de curt plaç menys el preu de vaga de llarga durada) - prima neta o crèdit rebut + comissions pagades
Guany màxim = prima neta o crèdit rebut: comissions pagades
La pèrdua màxima es produeix quan les accions cotitzen per sota del preu de vaga de la llarga durada. Per contra, el guany màxim es produeix quan les accions cotitzen per sobre del preu de vaga de la posada curta.
Breakeven = preu de vaga de la prima curta - prima neta o crèdit rebut
En l'exemple anterior, el punt de respiració és de 100 $ - 2 $ = 98 $.
Avantatges d'una propagació bull
- El risc es limita a la diferència entre els preus de vaga de curt termini i de llarga durada. Això significa que hi ha poc risc de que la posició tingui grans pèrdues, com seria el cas de les cotitzacions en un mercat o un mercat lliscant. El marge de borsa aprofita la decadència del temps, que és un factor molt potent en l'estratègia d'opcions. Com que la majoria d’opcions caduquen o no s’exerciten, les probabilitats es troben al costat d’un escriptor posat o un originari de distribució de tauró. La propagació de toro pot adaptar-se al perfil de risc. Un comerciant relativament conservador pot optar per una reducció estreta en què els preus de vaga no estiguin molt distants, ja que això reduirà el màxim risc i el màxim guany potencial de la posició. Un comerciant agressiu pot preferir una propagació més àmplia per maximitzar els guanys, fins i tot si significa una pèrdua més gran en cas que la borsa declivi.
Desavantatges d'una propagació bull
- Els beneficis són limitats en aquesta estratègia d’opcions i potser no és suficient per justificar el risc de pèrdua si l’estratègia no funciona. Hi ha un risc important d’assignació a la cama de curt termini abans de la seva caducitat, sobretot si les existències es llisquen. Això pot provocar que el comerciant es vegi obligat a pagar un preu molt superior al preu de mercat actual per a una acció. Aquest risc és més gran si la diferència és substancial entre els preus de vaga de curt termini i els de llarga durada en la distribució de tauró. Com s'ha indicat anteriorment, la propagació en borsa funciona millor en els mercats comercialitzant de costat fins a una marge superior, cosa que significa que la gamma de les condicions òptimes de mercat per a aquesta estratègia són força limitades. Si els mercats creixen, el comerciant seria millor comprar comptes de trucades o fer servir una transmissió de trucades de trucada; si els mercats cauen, l'estratègia de difusió de bous generalment no serà rendible.
La línia de fons
La difusió del bull bull és una estratègia d’opció adequada per generar ingressos premium o comprar accions a preus efectius per sota del mercat. Tot i això, si bé aquesta estratègia té un risc limitat, el potencial de guanys també és limitat, la qual cosa pot restringir la seva apel·lació a inversors i operadors relativament sofisticats.
