Els fideïcomissaris d’inversions immobiliàries (REIT) i les societats de capitalitat limitada (MLP) es consideren entitats de pas sota el codi tributari federal dels Estats Units. La majoria dels resultats corporatius es tributen dues vegades, un cop es registren els resultats i es tornen a distribuir com a dividends. Tanmateix, l’estat de pas dels REIT i dels MLP els permet evitar aquesta doble imposició ja que els ingressos no s’imposen a nivell empresarial. Tot i que reben tractaments fiscals similars, les característiques empresarials dels REIT i dels MLP es diferencien de diverses maneres.
REITs i MLPs en diferents sectors
La diferència més destacable és que un REIT es considera àmpliament una inversió del sector financer, mentre que la majoria dels MLP es troben en els sectors de l’energia i els recursos naturals. Un REIT pot actuar com a companyia titular de deute i obtenir ingressos per interessos, com en el cas d’un REIT hipotecari, o participar activament en la gestió de propietats i generar ingressos per la renda (un REIT de capital). Amb algunes excepcions notables, l'estructura del MLP s'utilitza principalment per empreses que posseeixen i exploren actius energètics de gamma mitjana. Es tracta d’empreses clàssiques d’autopista que obtenen els seus beneficis de les taxes que cobren pel transport de petroli i gas a través de les seves canonades. (Per a informació relacionada, vegeu "5 tipus de REIT i com invertir-hi").
Requisits de distribució
Els requisits de distribució també difereixen per als REIT i els MLP. A canvi de la seva condició d’impost especial, els REIT han de pagar el 90% dels ingressos en forma de dividends als seus accionistes. Els MLP tenen com a objectiu una taxa de dividend específica, que s’incentiva la gestió per assolir, però no se’ls obliga a distribuir un percentatge determinat.
Les distribucions també es tracten de manera diferent a l’extrem receptor. Si bé les distribucions de REIT tenen una obligació fiscal per a l’inversor com qualsevol altre dividend, les distribucions MLP solen estar exemptes d’impostos. Per aquesta raó, els MLP no són inversions ideals per a comptes de jubilació individuals (IRA). (Per a informació relacionada, vegeu "Puc tenir propietats de comandaments mèdics limitats (MLP) a My Roth IRA?")
Apalancament i estructura legal
Els REIT tenen un accés més profund als mercats de deutes, de manera que normalment funcionen amb més palanquejament que els MLP. L’agència de qualificacions, Fitch, estima que els REIT es palanquen entre cinc i sis vegades més, mentre que els MLP operen entre el rang 3.5 i 4.5. Pel que fa a les seves estructures legals, la majoria de REIT tenen una empresa matriu de borsa, mentre que els MLP es classifiquen com a societats. Els inversors d'un MLP es coneixen com a "titulars de les unitats" i no participen en la manera de gestionar la participació (és responsabilitat del soci general, que pot ser o no catalogat com a capital públic).
Fins i tot amb aquestes diferències, els REIT i els MLP operen amb el mateix objectiu: retornar un capital més guanyat als accionistes i remetre menys al govern mitjançant impostos. Tot i així, la diligència deguda és especialment important a l’hora de considerar una inversió en aquests vehicles de rendiment. Les distribucions depenen en gran mesura del flux d’efectiu més que dels ingressos i requereixen una disciplina de valoració que va més enllà de la relació preu-benefici (P / E). Els inversors també s’han d’estar còmodes amb l’oferta secundària ocasional, que pot provocar volatilitat en els preus de les accions.
