Els inversors institucionals i individuals confien en les agències de qualificació de bons i la seva investigació en profunditat per prendre decisions sobre inversions. Les agències de qualificació tenen un paper integral en els mercats de bons primaris i secundaris. Si bé les agències de qualificació ofereixen un servei valuós, la precisió de les qualificacions es va posar en qüestió després de la crisi financera del 2008. Sovint es critica a les agències quan les baixades dramàtiques arriben molt ràpidament.
Qualsevol bon fons mutu, banc o fons de cobertura no dependrà només de la qualificació de l'agència. El complementaran amb investigacions internes. És per això que els inversors individuals també han de posar en dubte la qualificació inicial de les obligacions. A més, els inversors han de revisar freqüentment les qualificacions durant la vida d'un vincle i continuar impugnant també.
PUNTS CLAU
- Les qualificacions assignades a bons per les principals agències de qualificació no són perfectes, però són un bon lloc per començar. L’economia es mou massa ràpid en l’actualitat per comprar i retenir obligacions corporatives de tipus inversor individual. Els inversors han de seguir les tendències de la qualificació d’obligacions si volen tenir obligacions individuals. Els fons mutuals i els ETFs són bones alternatives per a inversors de bons passius i alguns inversors actius.
Principals jugadors
Tot i que hi ha diverses agències de qualificació allà fora, tres agències líders solen dominar les notícies financeres i moure els mercats. Aquestes agències són Moody's, Standard & Poor's (S&P) i Fitch. Les agències assignen qualificacions de crèdit per als emissors d’obligacions de deute o obligacions, a més de les qualificacions per a instruments específics de deute emesos per aquestes organitzacions.
Els emissors de deutes poden ser empreses, fundacions sense ànim de lucre o governs. Cada agència té els seus propis models mitjançant els quals avaluen la solvència d’una empresa. Les valoracions afecten directament el tipus d'interès que una organització ha de pagar als compradors de les seves obligacions i altres deutes.
Una qualificació creditícia corporativa és com una puntuació de crèdit personal per a qualsevol que tingui deute de targeta de crèdit o una hipoteca. La qualificació indica quina probabilitat té la companyia de pagar interessos durant la vida de l'obligació. Per a una empresa, aquesta avaluació té en compte la comercialització potencial dels bons al llarg de la seva vida. La capacitat de l’empresa de retornar el principal quan l’obligació es venç a venciment és sempre un factor crucial per a l’assignació d’una qualificació.
Cadascuna de les tres principals agències té valoracions lleugerament diferents. Tot i això, tots tres tenen un conjunt complet de qualificacions. Hi ha un nivell superior reservat a les institucions més acreditades, com ara el govern suís. Els bons que són per defecte tenen les qualificacions més baixes.
Qualificacions de bons
| Risc de crèdit | Moody's | Standard & Poor's | Classificacions de fisura |
| Grau d’inversions | - | - | - |
| Màxima qualitat | Aaa | AAA | AAA |
| Alta qualitat | Aa1, Aa2, Aa3 | AA +, AA, AA- | AA +, AA, AA- |
| Mig superior | A1, A2, A3 | A +, A, A- | A +, A, A- |
| Mitjà | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB +, BBB, BBB- | BBB +, BBB, BBB- |
| No grau d'inversió | - | - | - |
| Mig Especulatiu | Ba1, Ba2, Ba3 | BB +, BB, BB- | BB +, BB, BB- |
| Grau inferior especulatiu | B1, B2, B3 | B +, B, B- | B +, B, B- |
| Especulatiu arriscat | Caa1 | CCC + | CCC |
| Especulatiu Pobre Dempeus | Caa2 | CCC | - |
| Prop del valor per defecte | Caa3, Ca | CCC-, CC, C | CC, C |
| Per defecte / en fallida | C | D | D |
Les valoracions
Tots els analistes de crèdit ofereixen un enfocament lleugerament diferent a l’avaluació de la solvència de l’empresa. Quan es comparen bons en aquests tipus d’escales, és bona revisar si els bons són de tipus d’inversió o no d’inversió. Això proporcionarà les bases necessàries en termes senzills i senzills. Tanmateix, els bons a nivell d'inversió no sempre són millors.
Com a classe d'actius, els bons amb qualificacions creditícies baixes tenen, a la llarga, rendiments més alts. En canvi, els seus preus són més volàtils. És imprescindible que les obligacions individuals amb qualificacions inferiors al nivell d'inversió siguin més predeterminades. Els bons amb qualificacions creditícies baixes també s’anomenen bons de gran rendiment o bons de brossa.
És imprescindible recordar que es tracta de qualificacions estàtiques, ja que un inversor novell pot fer hipòtesis a llarg termini només per mirar-les. Per a moltes empreses, aquestes valoracions sempre estan en moviment i són susceptibles de canvis. Això és especialment cert en els temps econòmics intentats, com la crisi financera del 2008. Cal tenir en compte termes com "vigilància de crèdit" quan una agència faci una declaració sobre la seva avaluació. Un rellotge de crèdit sol ser una indicació que avaluarà aviat la qualificació creditícia d’una empresa.
Malauradament, el camí cap a baix és molt més fàcil que el camí de pujada. Això es deu en part a la manera com està dissenyat el sistema. Es necessita una empresa d’alta qualitat per emetre bons com a part de la seva estructura de capital. El mercat dels bons de tipus inversor ha dominat històricament el mercat d’alt rendiment. Aquesta estructura del mercat impedeix que les empreses actuals puguin entrar al mercat de bons, tret que emetin bons convertibles. Les empreses encara més grans han de suportar un constant escrutini.
L'ús de les qualificacions de crèdit amb ETFs i fons mutus
Les empreses individuals i les seves qualificacions de crèdit canvien avui massa ràpidament per simplement comprar i retenir bons corporatius individuals. Tot i això, els fons obligatoris ofereixen un altre enfocament per als inversors a llarg termini. Hi ha molts fons mutuos i fons borsats amb borses (ETF) que tindran grans col·leccions de bons d’inversió o de bon rendiment per als inversors.
Els fons d’obligacions són probablement la millor opció per a inversors passius en un món on les qualificacions de crèdit canvien durant la nit.
Les agències de qualificació de bons van cometre alguns errors destacats durant la crisi financera del 2008, però es van encertar principalment sobre les classes d’actius. Els ETF de tresoreria nord-americana de gran qualitat van augmentar els màxims el 2008, mentre que els ETF obligatoris agregats van obtenir uns beneficis modestos. Els ETF de bons corporatius de tipus d'inversió van perdre diners aquell any i els ETF de bons es van endur amb grans pèrdues. Això és precisament el que es podria esperar en funció de les qualificacions de crèdit.
Les probabilitats són, fins i tot, iguals quan es tracta d’un gran nombre d’empreses, de manera que aquí es pot confiar les agències de qualificació d’obligacions. Encara és possible comprar i retenir un ETF de bons agregats sense preocupar-se dels canvis de qualificació.
En lloc d’intentar esbrinar quins bons individuals estan infravalorats, els inversors actius també poden centrar-se en classes d’actius. Per exemple, els bons escombraries es van subvalorar després del 2008 i van produir beneficis importants en els anys següents. Les obligacions del mercat emergent de vegades segueixen un patró diferent que la resta del mercat de bons, de manera que també poden superar en determinades condicions. Recordeu que no cal apostar-ho tot per una categoria per superar l’índex. Els inversors poden posar el 80% en una ETF de fiança agregada i situar només el 20% en una ETF de fiança que creuen que tindrà un rendiment superior.
Com valoren les empreses les valoracions
Tan important com per als inversors que revisin les qualificacions de crèdit, és encara més crític per a les empreses. La qualificació afecta una empresa canviant el cost del préstec de diners. Una qualificació creditícia més baixa significa un major cost del capital per una despesa d’interès més elevada, cosa que comporta una rendibilitat més baixa. També afecta la forma en què l'empresa utilitza el capital. Els interessos pagats solen tributar de manera diferent als pagaments de dividends. La premissa bàsica és que el prestatari espera obtenir una rendibilitat més gran dels diners prestats que el cost del capital.
Amb el pas del temps, les qualificacions de crèdit també tenen efectes de gran abast sobre les empreses. Les valoracions afecten directament la comercialització dels seus bons al mercat secundari. La capacitat d’una empresa d’emetre accions, la forma en què els analistes avaluen el deute del seu balanç i la imatge pública de l’empresa també es veuen influïdes en les qualificacions de crèdit.
La línia de fons
La història ens ensenya a utilitzar la informació proporcionada per les agències de qualificació de crèdit com a començament. Els seus mètodes es posen a prova i es van posar en qüestió fins al voltant del 2008-2009 poques vegades. El valor de les qualificacions per a les pròpies empreses és primordial, ja que pot determinar el futur d'una empresa.
A mesura que els mercats financers es van fer més madurs, l’accés als mercats de capital i l’escrutini van augmentar. Juntament amb la volatilitat afegida, els mercats de préstecs han vist riscos similars als mercats de renda variable. La diversificació a través de FETs i fons mutus és alhora més pràctica i més important per als inversors actuals del mercat de bons.
Amb l’augment de la velocitat tant de la informació financera com dels canvis del mercat, les qualificacions d’obligacions són eines bàsiques per a la presa de decisions. Si teniu en compte invertir en bons específics, mireu tant les valoracions com la seva tendència. Si no voleu estar al capdavant dels canvis de qualificació, un fons mutu o un ETF poden fer-ho per vosaltres.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Fonaments de renda fixa
Els bons d’alt risc són massa arriscats?
Fonaments de renda fixa
Per què la proporció de deute / EBITDA és crucial per als bons escombraries
SEC i òrgans reguladors
Una breu història de les agències de qualificació de crèdit
IRA
Com triar els bons més adequats per al vostre IRA
Obligacions corporatives
El mercat dels bons de rendiments nord-americans: una breu història
Fonaments de renda fixa
Fonaments bàsics
Enllaços de socisTermes relacionats
Definició de fiança d’alt rendiment El bons d’alt rendiment paga un rendiment més elevat pel fet de tenir un risc més elevat que un bon de grau d’inversió. més Qualitat de crèdit Definició La qualitat del crèdit és un dels principals criteris per jutjar la qualitat d’inversió d’un fons mutu o d’obligació. més Difusió de bons amb un alt rendiment El diferencial percentual dels rendiments actuals de diverses classes de bons d’alt rendiment es compara amb la mesura de l’obligació de referència. més Què és Agg? El Bloomberg Barclays Aggregate Bond Bond, conegut com Agg, és un índex utilitzat pels fons de bons com a referent per mesurar el seu rendiment relatiu. més Definició del fons d'ingressos Els fons d'ingressos persegueixen els ingressos corrents per valorització del capital invertint en accions que paguen dividends, bons i altres títols que generen ingressos. més Qualificació de crèdit sobirà Una qualificació de crèdit sobirà és una avaluació independent de la solvència de la solvència d’un país o entitat sobiranista i de la importància de la seva risc d’invertir-hi. més