El pitjor encara no ha estat darrere dels inversors de capital el 2018, segons una enquesta recent de 500 inversors institucionals. L’opinió entre el 57% d’aquests professionals de la inversió enquestats per Strategas Investment Partners i, segons informa Bloomberg, és que l’índex S&P 500 (SPX) anirà fins i tot inferior al mínim recent de 2.533 assolit el 9 de febrer. "Sospitaria que segurament veurem un altre descens del 10% el pròxim any, potser fins i tot un descens del 15%" és l'opinió de Joe Duran, director general de United Capital, en declaracions a CNBC.
Duran va parlar amb CNBC el 20 de febrer, data en què S&P 500 va tancar a 2.716. Una caiguda del 15% d'aquest nivell comportaria el baròmetre de mercat àmpliament seguit fins a poc més de 2.300. Va tancar a les 2.701 el 21 de febrer.
L’índex d’investigació d’investigació (IAI) continua registrant nivells de preocupació extremadament alts pel mercat de valors entre els nostres milions de lectors de tot el món. Mentrestant, afegint l’ansietat, un estrateg del mercat adverteix que les grans vendes solen arribar a tres onades i que la tercera encara és per arribar.
^ Dades SPX de YCharts
Arribarà la "tercera onada"
Les grans vendes "solen produir-se en tres onades", segons Chris Watling, director general de la firma d'assessorament financer Longview Economics, segons un altre informe de la CNBC. "Crec que, probablement, la idea que es faci en una sola venda" és un triomf de l'esperança sobre la realitat ", va continuar.
Watling ja hem passat per dues ones típiques d’aquest patró. La primera onada va ser la gran correcció del 10, 2% del S&P 500 des del tancament del 26 de gener fins al tancament del 8 de febrer (o l’11, 8%, si continuem fins al mínim del 9 de febrer). Va ser seguida per una típica segona onada, que Watling anomena "manifestació de socors". Que segueix? "Aleshores tendeixes a obtenir la tercera onada a mínims nous o a provar els mínims des de la primera onada de la liquidació", afirma, i afegeix, "probablement hi hagi algun risc més baixat en les properes setmanes".
Símptomes d'abstinència
La preocupació més important de Watling és que "Aquest ha estat el mercat de toros més intensament alimentat amb liquiditat". A mesura que la Reserva Federal i altres bancs centrals de tot el món comencen a apujar els tipus d’interès, revertint la seva política d’alleugeriment quantitatiu des de la crisi financera del 2008, veu una situació “perillosa” que es desenvolupa per als mercats a causa d’aquesta retirada de liquiditat.
El legendari gestor de fons d’obligacions, Bill Gross, ha assimilat aquesta massiva injecció de liquiditat a un estupefaent per als mercats. L'expresident de la Reserva Federal, Alan Greenspan, té una visió similar, al veure una bombolla massiva del mercat de bons que també produirà un col.lapse del preu de les accions quan aparegui. (Per a més informació, vegeu també: La gran amenaça de les accions és un col·lapse de bons: Greenspan .)
Dades de relació S&P 500 P / E de YCharts
Valoracions elevades
Històricament, les altes valoracions del mercat borsari plantegen la possibilitat d'un enorme revés en els preus de les accions, en cas que tornin a les normes a llarg termini. El percentatge CAPE, una mesura de les valoracions de les accions desenvolupades per l’economista Nobel Laureat Robert Shiller de la Universitat de Yale, es troba al seu nivell més alt que mai, tret dels anys de Dotcom Bubble de finals dels anys 90. Justament des del 2011, la ràtio de P / E avançada per a S&P 500 ha augmentat al voltant d’un 70%, segons l’anàlisi de Yardeni Research Inc. (per a més informació, vegeu també: Per què es podria produir el bloqueig del mercat borsari de 1929 el 2018 ).
Una recent disminució del percentatge de P / E a futur del S&P 500 és en part el resultat de la recent correcció dels preus de les accions i, en part, el resultat d’un augment ràpid de les previsions de resultats corporatius d’analistes de Wall Street. Tot i això, es tracta de previsions, i encara queda per veure si finalment representen la realitat.
The Bullish View
La temporada de resultats del quart trimestre s'està convertint en una de les més fortes mai, segons Goldman Sachs Group Inc., al seu últim informe setmanal de Kickstart dels Estats Units. Fins al 16 de febrer, el 80% de les empreses de S&P 500 han aconseguit ingressos i el 54% de les empreses han aconseguit estimacions EPS consensuades, la més bona des del 2010, per Goldman. En part com a resultat, l'estimació del consens per al S&P 500 EPS total de 2018 ha augmentat d'un 7% a 158 dòlars. Els estrategs d'aquesta empresa veuen les raons continuades de la bullishness en els fonaments econòmics forts i el fet que els resultats recents del mercat borsari han estat impulsats per la pujada dels resultats, més que per la multiplicació de la valoració. (Per a més informació, vegeu també: Per què les accions no s’esquerdaran com 1987: Goldman Sachs .)
Reaccions "Silenciades"
Tot i això, Goldman observa que les recents reaccions del mercat als informes de resultats han estat "silenciades" pels estàndards històrics. Els anuncis de resultats recents que superen les estimacions dels analistes estan seguits de guanys menors del que la història suposaria, i la disminució dels preus després dels anuncis també és menys severa que les normes històriques. Goldman no ofereix una teoria per què passi això. Es tracta d’una complaença dels inversors (una cosa dolenta) o d’un enfocament a llarg termini entre els inversors que no es veuen satisfets pels resultats a curt termini (una cosa bona)? Fes la teva elecció.
