En aquest moment, Jim Paulsen, estrateg estratega d’inversions del grup Leuthold, va sortir del mercat de bons amb un fort senyal de compra de les accions. "Quan es pren el missatge del mercat de bons en el seu conjunt, crec que és tan optimista com les grans recuperacions que hem tingut en accions i mercaderies fins ara", va dir a CNBC. A continuació es resumeixen els indicadors positius que veu.
4 Motius pels quals el mercat de bons pot estar enviant senyals de compra d’accions
- El rendiment de la nota T a deu anys està disminuint Els diferencials de la rendibilitat de les obligacions corporatives han augmentat les expectatives d’inflació de deu anysAugment de la volatilitat del mercat prop de mínims històrics
Significació per als inversors
"Quan es pren el missatge del mercat de bons en el seu conjunt, crec que és tan optimista com les grans recuperacions que hem tingut en accions i mercaderies fins ara", va dir Paulsen. L’estrenyiment de la distribució de rendiments de les obligacions corporatives indica que el risc de crèdit està disminuint, al contrari de les preocupacions generalitzades sobre les càrregues de deute de les empreses perillosament elevades. També assenyala que les diferències del mercat hipotecari també s’han endurit, fet que també redueix el risc de crèdit en aquest mercat.
A partir d’una recent recuperació del preu dels títols protegits de la inflació del Tresor (TIPS), Paulsen veu un augment modest de les expectatives inflacionistes. Va especificar perquè això és positiu, però pot suggerir una reducció de preocupacions sobre l’aparició d’una recessió econòmica. Finalment, l’índex MOVE, que és l’anàleg del mercat de bons a l’índex de volatilitat CBOE (VIX) per a accions, registra mínims històrics.
Assenyala que les relacions de P / E al mercat de valors s'han recuperat als seus nivells a principis de desembre de 2018, abans de la gran despesa. Dit diferent, això significa que el rendiment dels resultats ha caigut, ja que són inversos dels índexs P / E. Mentrestant, el rendiment de la nota T a deu anys baixa del 3, 2% el 8 de novembre de 2018 al 2, 6% l'11 de març de 2019.
"El que estem veient… una valoració a l'alça tant dels preus de les accions com dels preus de les obligacions, que reflecteix el fet que l'economia s'ha reduït, la pressió de la inflació s'ha reduït i l'allotjament dels funcionaris de la política s'ha tornat i això mereix una valoració més elevada, que és què estem obtenint als dos mercats ", va observar Paulsen. "Hi ha hagut molts diners esperant al marge", va dir a Bloomberg.
El contrari és que els rendiments dels bons corredissos normalment reflecteixen un pessimisme creixent sobre l’economia, segons informa el Wall Street Journal. D’acord amb aquesta escola de pensaments, el ral·li de borses ha d’esborrar una vegada que les perspectives dels inversors de capital han convergit amb les dels inversors de bons. De fet, diversos inversors de bons han pres la inversió de la Fed a que el risc de recessió augmenta, segons MarketWatch.
Les darreres xifres de vendes al detall mostren que el descens del desembre de 2018 va ser pitjor del que s’estimava inicialment, l’1, 6% enfront de l’1, 2%, mentre que el repunt del gener del 2019 va ser d’un 0, 2% modest, segons informa Reuters. El descens de gener de les vendes de vehicles de motor va ser el pitjor en cinc anys, compensat per les pujades en materials de construcció i per la discreció del consumidor. Mentrestant, la caiguda de vendes del desembre va ser la pitjor des del setembre del 2009, quan l'economia sortia de la recessió.
Mirant endavant
Paulsen creu que ara mateix hi ha moltes carteres d’equivocacions amb un baix pes envers les existències cícliques. Preveu que el dòlar disminuirà aquest any, cosa que hauria d’incrementar els preus de les matèries primeres, i d’aquesta manera beneficiarà les existències d’energia i materials. També prefereix els taps petits que els grans, donat que històricament els caps superiors al desenvolupament de la inflació.
