Les existències de xifres, mesurades per l’índex de semiconductors de Philadelphia (SOX), han estat recentment turbulents. Després d’arribar a un màxim de 52 setmanes el 25 de juliol de 2019, el SOX va caure un 13, 1% per assolir un mínim intercanvi de negociació recent només 11 dies després el 5 d’agost. El SOX s’ha recuperat, tancant un 6, 5% per sota d’aquesta 52 setmanes altes. el 4 de setembre, però els conflictes comercials i la desacceleració del creixement econòmic continuen enfosquint les perspectives de la indústria. En comparació, l’índex S&P 500 (SPX) ha baixat un 3, 0% respecte al seu màxim de 52 setmanes.
Les caigudes des dels màxims de 52 setmanes fins al tancament del 4 de setembre de diversos fabricants de xifres principals van ser: Texas Instruments Inc. (TXN), un 4, 4%, Nvidia Corp. (NVDA), un 42, 4%, Advanced Micro Devices Inc. (AMD), un 12, 9%, Broadcom Inc. (AVGO), un 12, 4%, Micron Technology Inc. (MU), un 9, 3% i Intel Corp. (INTC), un 17, 9%.
Aquestes existències van ser maltractades el dimarts 3 de setembre, amb Texas Instruments un 2, 4% durant el dia, mentre que Broadcom Inc. va caure un 3, 5% del seu nivell més alt a la seva baixa. Es van recuperar el dimecres 4 de setembre, però seria prematur veure això com la reversió d’una trajectòria descendent més llarga.
Significació per als inversors
De forma interanual (YOY), les vendes totals de semiconductors han baixat constantment durant els últims mesos, segons les dades de la Semiconductor Industry Association que informa Bloomberg: un 15% al maig, un 17% al juny i un 15% més baix. a juliol. De fet, tant Citigroup com Morgan Stanley indiquen que les vendes de juliol estaven per sota de les seves pròpies estimacions, i Citi ha reduït lleugerament la projecció total de vendes de xip de l'any 2019, passant de 410, 7 mil milions de dòlars a 409, 9 mil milions de dòlars, segons Bloomberg.
L'article citava diverses notes desagradables dels analistes. "Restem profunds en una caiguda de semiconductors", afirma David Wong, de Nomura Instinet. No hi haurà "un rebot de demanda de 2 H" per a les empreses de semiconductors, i les previsions de consens per al 4T 2019 són "massa alcistes", segons Shawn Harrison de Longbow Research. " Les semis més àmplies continuen sent febles, davant dels reptes de la demanda final gairebé a tot arreu ", segons Joseph Moore, de Morgan Stanley.
Ja afectats per la disminució de les vendes de telèfons mòbils i la caiguda del mercat informàtic personal a llarg termini, els fabricants de xip havien comptat amb un continu creixement robust de la informàtica en núvol per reforçar les seves vendes. Tanmateix, la creació de centres de dades per donar suport a la computació en núvol es troba enmig d'una "pausa" mundial, segons va dir Colette Kress, CFO de Nvidia, durant una conferència telefònica al maig, tal com citava MarketWatch.
Alguns analistes, però, creuen que les vendes de xips estan a la baixa. "Tenint en compte la gravetat de les disminucions, pensem que la desaigua és limitada", escriu Mitch Steves de RBC Capital Markets, tot i que Bloomberg indica que es refereix específicament als xips de memòria.
Mirant endavant
"Creiem que els inversors pacients seran recompensats per haver estat durant molt temps", va escriure William Stein, analista de SunTrust Robinson Humphrey, el 5 d'agost, tal com citava Barron's. "Buscant qualsevol correcció tàctica, el gran pas encara és cap per avall", va indicar.
Les opcions de Stein van incloure NXP Semiconductors NV (NXPI), Microchip Technology Inc (MCHP) i Analog Devices Inc. (ADI), amb uns preus objectius respectius de 122 $, 104 $ i 122 $. Aquests representarien els avenços respectius del tancament del 4 de setembre del 19, 8%, el 20, 2% i l'11, 7%.
