Valorar les empreses de vegades pot ser més art que ciència perquè, en la seva majoria, com cada inversor valora un negoci pot ser molt diferent. Un d’aquest exemple és l’estoc de Netflix Inc. (NFLX).
Segons informes, Argus Partners va argumentar que la valoració de Netflix està molt per sobre dels seus companys. Però, Netflix té sincerament algun parell? La majoria dels jugadors de l’espai no són jugades pures, cosa que dificulta l’anàlisi entre iguals. I quan es valora Netflix només en el creixement de resultats futurs, l'acció és barata i pot valer gairebé un 40 per cent més que el seu preu actual.
Els analistes busquen que Netflix guanyi 6, 46 dòlars per acció el 2020 i, amb la negociació NFLX a uns 255 dòlars aproximadament, les accions es cotitzen en només 39, 7 vegades les estimacions de guanys de 2020. Quan s'ajusta el creixement, la valoració baixa significativament, perquè es preveu que Netflix creixi a un ritme de creixement anual compost (CAGR) aproximat del 55 per cent de 2018 a 2020.
Dades del gràfic fonamental de YCharts
Per què el valor és encara econòmic?
Quan esperem, Netflix és significativament més barat, ja que la seva relació PEG baixa per sota d’1 a 0, 72. Empreses com Walt Disney Co. (DIS) comercialitzen amb una inversió prèvia de dos anys d’uns 15, però només s’espera que creixi un CAGR d’aproximadament el 6, 5 per cent durant els pròxims dos anys, donant a les accions una proporció PEG de gairebé 2, 5..
Es podrien valer 355 dòlars
Si Netflix negociara o en línia amb el seu ritme de creixement per augmentar la seva relació PEG, el seu índex de PE hauria de pujar al voltant dels 55 anys, i això faria que els borsos valessin uns 355 dòlars.
Però amb una taxa de creixement tan elevada i un benefici múltiple elevat, qualsevol alentiment del creixement o un rebombori percebut a la carretera tindria un dolor important, probablement provocant una caiguda brusca del preu de les accions.
Dades del gràfic fonamental de YCharts
Sense companys directes
Si bé esbrinar la forma correcta de valorar Netflix no és fàcil, comparar-ho amb qualsevol empresa en aquest moment sembla injust. Per exemple, Disney és més que una empresa de mitjans, perquè té parcs temàtics i venda de mercaderies. I, tot i que Disney serà un jugador important en el futur dels mitjans de reproducció directa per al consumidor, en aquest moment encara no hi és.
Amazon.com Inc. (AMZN) és la força dominant en el comerç electrònic i, tot i que té una plataforma de vídeo, sembla que no hi ha un nombre precís al voltant de quants subscriptors actius té el servei, cosa que dificulta la seva valoració.
Netflix en aquest moment és l’única empresa pública que té un joc pur en el lliurament de contingut en línia. Alguns debaten que Roku Inc. (ROKU) n’és un, però Roku genera gairebé el 53 per cent dels seus ingressos per la venda del seu dispositiu de maquinari, amb el saldo de la publicitat, no del contingut.
Tenint en compte les perspectives de creixement i l'èxit del passat, si Netflix continuï complint o superant les expectatives, el preu de l'acció encara té molt més lluny.
