A mesura que la guerra comercial entre Estats Units i la Xina s’inverteix, els inversors podran trobar ofertes en les existències xineses. "La Xina és la que preferim a causa de la valoració i a l'expectativa que l'estímul xinès pugui aportar alguna pujada dels guanys", afirma Thomas Poullaouec, el responsable de les solucions multi-actius d'Àsia Pacífic amb seu a Hong Kong per a T. Rowe. Preu, el gegant de fons mutus amb seu a Baltimore amb més d’1, 1 bilions de dòlars en actius gestionats (AUM), en declaracions a Bloomberg.
T. Rowe Price veu disminuir el creixement dels resultats entre les accions dels Estats Units, fent-los cada cop més cars. Mentrestant, el Shanghai Composite Index va guanyar al voltant del 9% el mes passat, liderant el seu grup global d’iguals, anota Bloomberg. Per contra, l’índex S&P 500 (SPX) va pujar només al voltant d’un 2% i molts estrategas d’inversions redueixen les assignacions recomanades a les accions dels Estats Units.
Significació per als inversors
"El fons és que estem en excés sobre les accions xineses", segons va dir Justin Thomson, director d'inversions (CIO) de capital de T. Rowe Price a Baltimore, a South China Morning Post. "Els inversors se centren en les empreses nacionals orientades a la Xina amb menys exposició a giracions de guerra comercial i més exposició al consumidor xinès, ja que el govern pot utilitzar la política com a eina per estabilitzar i estimular la demanda dels consumidors", segons explica Jonathan Brodsky, fundador internacional. -Focused Cedar Street Asset Management, va dir a Barron's.
Els consumidors xinesos compren més de les empreses locals, en comptes de les empreses nord-americanes, per respondre a les tensions comercials. Aquestes existències de consum xinès a la llista nord-americana van registrar grans guanys des de la recomanació a Barron a principis d’agost: iQiyi Inc. (IQ), un 9% més, Weibo Corp. (WB), fins al 35% i Pinduoduo Inc. (PDD), fins al voltant del 60%. A més, la Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), un proxy per a les accions xineses continentals, ha augmentat aproximadament un 9% durant el mateix període, enfront d'un benefici d'aproximadament el 5% per al S&P 500, afegeix la columna.
Mentrestant, la Xina ha creat l’anomenat mercat STAR, dissenyat per competir amb el Nasdaq. L’estratègia és tenir llistats d’IPOs de startups xineses innovadores en lloc dels Estats Units o Hong Kong.
"La venda recent tant en accions tecnològiques xineses com nord-americanes ha estat dolorosa, però considerem que pot crear punts d'entrada més atractius per a inversors a llarg termini", van escriure Kate Moore i Lucy Liu, analistes de BlackRock, tal i com cita la SCMP. Creiem que les valoracions poden arribar al fons. Per a aquells amb mentalitat i estómac a llarg termini per volatilitat a curt termini, creiem que pot ser un moment oportú per intervenir ", van afegir.
Mentre que el S&P 500 ha augmentat al voltant del 340% de la base del darrer mercat de baixos el març de 2009, el Shanghai Composite ha registrat un guany modest, en termes de moneda local, de només un 39% durant el mateix període, per Yahoo Finance. Durant aquest període, el iuan xinès s’ha depreciat al voltant d’un 4% respecte al dòlar, per Macrotrends.net. Traduït a dòlars, el Shanghai Composite només ha augmentat al voltant d'un 34%. Les relacions actuals de P / E són de 19, 5 per al S&P 500 i el 14, 6 per a Shanghai Composite, per Bloomberg.
Mirant endavant
"És probable que els guanys en S&P augmentin en els dotze mesos següents", adverteix Morgan Stanley en un informe actual. La desacceleració del creixement dels ingressos, en gran part a causa de l’excés d’inventaris, la tensió comercial continuada i l’augment dels costos, en particular els costos laborals, són un dels factors que veuen una pressió a la baixa sobre els beneficis. Veuen que el S&P 500 queda encallat on es troba avui, a 3.000, durant la resta del 2019.
Pel que fa a les existències xineses, també hi ha motius de precaució. A l'agost, les exportacions xineses van baixar un 1% interanual (YOY) i les importacions van caure un 5, 6%, segons un altre informe de Barron. L'índex de preus de productors (PPI) de la Xina, indicador de negocis rendible, va caure un 0, 8% de YOY, el seu major descens des del 2016.
Els invents de productes manufacturats s’acumulen, ja que els aranzels nord-americans i les dèbils economies a Europa reboten les exportacions xineses. Això, al seu torn, està obligant a les retallades de preus que redueixen els beneficis i dificulten les empreses xineses a pagar el deute, augmentant possiblement un nombre ja rècord d’impagaments corporatius, observa Rory Green, economista de TS Lombard, en declaracions a Barron.
Mentrestant, la indústria dels serveis a la Xina, que representa prop del 60% del PIB i la majoria de llocs de treball nous, també està en alentiment. El creixement salarial també s’alenteix i les empreses xineses han evitat els acomiadaments reduint les hores de treball i els beneficis. Això fa malbé la despesa dels consumidors a la Xina i, per tant, les existències de consum, així com l’economia general, atès que el consum privat, com la diu la Xina, va ser del 39, 4% del PIB el 2018, per empresa de recerca econòmica global CEIC.
