Els últims anys han estat marcats per un grau de correlació positivament alt entre els actius financers molt per sobre de les normes històriques i que suggereix problemes per endavant, segons l’anàlisi de Deutsche Bank citada per The Wall Street Journal. Quan diferents classes d’actius es mouen en la mateixa direcció simultàniament, això limita, si no s’elimina, els possibles beneficis de la diversificació entre classes com a eina de gestió de riscos.
D'altra banda, quan regna una correlació tan elevada, un desenvolupament negatiu enviant un esglaó d'una classe pot crear una allau generalitzada. Un possible catalitzador d’aquella allau és ara les renovades amenaces del president Trump per augmentar les tarifes a les mercaderies xineses.
Entre 70 classes d’actius financers seguits per Deutsche Bank, fins al mes d’abril de 2019 gairebé el 90% han registrat rendiments totals positius actuals (valoració de preus més ingressos, com ara interessos o dividends) en termes de dòlar nord-americà. Aquestes classes inclouen una gran varietat d’índexs borsaris i borsaris d’arreu del món, a més del petroli i d’altres mercaderies físiques, així com criptocurrencies, entre d’altres. La taula següent mostra alguns quants factors que podrien canviar el "Tot el Ral·li" del 2019, segons el diari de la revista.
Per què el "Tot Rally" podria revertir aviat
- Una guerra comercial perllongada entre la Xina i la desacceleració del creixement econòmic global. Mercats mundials cada cop més interconnectats. Liquiditat disminuïda. Volatilitat creixent.
Significació per als inversors
"Ha estat com un salt de caiguda sobre una fossa", segons va descriure Peter Atwater, analista de recerca i professor adjunt al The College of William & Mary. Es mostra “molt preocupat per la correlació” i per la volatilitat que declina.
A més, la reducció de la liquiditat del mercat pot augmentar la magnitud de les vendes futures i la reducció de la liquiditat és en part el resultat d’iniciatives reguladores com la Regla de Volcker que pretenia fer més segur el sistema bancari limitant la capacitat dels bancs de fer mercats en valors. "Aquest amortidor ja no hi és", va dir Matt Pecot, el responsable de les accions d'Àsia Pacífic a Barclays. "I està fent que el sistema sigui més volàtil", va afegir.
Darrerament busqueu diversificació investint entre fronteres i s'està limitant. "Els mercats estan més lligats que mai abans", observa Michael Parker, cap de recerca i estratègia de Hong Kong amb seu a la regió d'Àsia Pacífic a Bernstein, en declaracions a la revista. "En un món globalitzat amb lliure flux de mercaderies, serveis, persones, idees i capital, pensaria que hi hauria una major correlació amb totes aquestes coses", va afegir.
El 2018, un 87% de les 70 classes d’actius seguits per Deutsche Bank van caure en valor. El 2017, un sorprenent 99% va augmentar el valor, per a la reunió més àmplia que hi ha hagut. Basat en la història des del 1901, un any típic veu al voltant del 70% avançar en la mateixa direcció. Deutsche Bank constata que sis de les manifestacions més àmplies de la història, pel que fa al nombre de classes d’actius a l’alça, s’han produït des del 2000.
El dilluns 6 de maig, l’índex S&P 500 (SPX) va baixar l’1, 2% a la intempèrie i, finalment, es va caure fins a l’1, 6% per sota de la cloenda anterior del divendres 3 de maig, abans de realitzar una modesta manifestació i acabar el dia baixant. només el 0, 5%.
Mirant endavant
Fins i tot si les tensions comercials es faciliten entre els EUA i la Xina, hi ha altres possibles aspectes negatius per als mercats, com els altres enumerats anteriorment. Un altre és la possibilitat de renovar la inflació que impulsi la reversió de la política per part de la Reserva Federal, enviant novament els tipus d’interès.
