Les accions tornen a augmentar, ja que l'intent de la Reserva Federal d'enginyar un aterratge suau aturant el seu cicle de senderisme ha reduït els temors d'una imminent recessió. Però alguns afirmen que el dany ja s'ha fet i és probable que hi hagi una recessió a la volta del carrer. Deu, o més del 75%, dels darrers 13 cicles de senderisme des de la dècada de 1950 han acabat en una recessió, i David Rosenberg, economista i estrateg del Cap de Gluskin Sheff, creu que la mala trajectòria de la Fed és almenys un motiu. pensar que una recessió és inevitable, segons Business Insider.
No està sol. Un informe recent de l'escola de negocis Duke Fuqua va indicar que en una enquesta de CFOs, el 67% creu que l'economia nord-americana entrarà en una recessió el darrer semestre del 2020; tant com el 84% dels enquestats creuen que l’economia estarà en recessió el primer trimestre del 2021. “Crec que estem en fase de recuperació i hi ha prou incerteses que crec que hi ha una recessió l’horitzó ”, va dir a Fox Business John Graham, professor de finances de Duke i director de l’enquesta de Global Business Outlook.
Els senyals d’avís de la recessió de Rosenberg
- Només tres dels últims 13 cicles de pujada de tipus han finalitzat el desembarcament en torsió; la taxa de neutralitat de Fed només es manté a l'alça de la taxa de referència; inversió recent de la corba de rendiments; deute corporatiu alt record pot ser insostenible si l'economia es redueix.
Què significa per als inversors
Segons Rosenberg, un altre gran signe d'advertència de recessió és la disminució continuada de la Fed de la seva estimació del tipus 'neutre' (o natural), també conegut com la taxa de fons terminals. El tipus neutre fa referència a un nivell teòric de tipus d’interès en què l’economia es troba en un camí sostenible: preus estables, ocupació completa i no retardant ni accelerant el creixement econòmic.
La darrera estimació va situar la taxa de fons del terminal al 2, 75%, a només un augment de l’objectiu actual de la Fed per a la taxa de referència, que ha experimentat nou pujades successives després d’un període de set anys de tipus d’interès gairebé zero entre desembre de 2008 i desembre de 2015. Rosenberg argumenta que la conseqüència és que l'efecte de la riquesa sobre l'economia i els mercats que fins ara han tingut taxes d'interès baixes es queda sense vapor.
Aleshores, hi ha la diferència entre els tresors de deu anys i els tres mesos, que recentment han resultat negatius. És el que els economistes anomenen corba de rendiment invertit, un fenomen que ha precedit cada recessió dels Estats Units des dels anys cinquanta. La recent inversió va ser suficient per enviar el model de probabilitat de recessió de la Fed de Nova York a un màxim d’11 anys, segons Business Insider.
Per últim, Rosenberg adverteix que el deute corporatiu, que ha arribat a un màxim rècord d’1, 8 bilions de dòlars, es produirà el 2023. Si l’economia s’alenteix, les empreses podrien lluitar per fer necessaris els seus pagaments.
Mirant endavant
Jim Paulsen, del grup Leuthold, més optimista, considera que la recent desacceleració econòmica i de guanys juntament amb la postura més exigent de la Fed ajudaran a allargar el mercat de toros. Però el seu optimisme no té un toc de por que la debilitat actual pugui desencadenar fàcilment alguna cosa molt pitjor. "Les pors al mercat i la recesió tornen molt, molt ràpidament i molt durament", va dir a CNBC. "Tenim molta por. Temor als mercats d’ós. Por a les recessions. Temor dels rendiments negatius. Temor a revertir les corbes…. Pugem un mur de preocupacions."
