Què és una àmplia base?
Una àmplia base és la condició que es troba al mercat de futurs pel qual el preu spot d'una mercaderia està relativament lluny del seu preu de futur. És el contrari d'una base estreta, en què els preus spot i futurs estan molt junts.
És normal que hi hagi alguna diferència entre els preus puntuals i futurs, a causa de factors com els costos de transport i retenció, els tipus d’interès i el clima incert. No obstant això, aquesta bretxa generalment conflueix a mesura que s'apropa la data de caducitat del contracte de futur.
Punts clau
- Una base àmplia és la condició per la qual els preus de la mercaderia i els preus futurs són molt distants. És el contrari que una base estreta, en la qual els dos estan junts.Basis inevitablement es redueix a mesura que el contracte de futur s'aproxima a la seva data de caducitat; qualsevol bretxa que quedi produiria oportunitats de guanys arbitrals.
Comprensió de grans bases
En definitiva, una àmplia base indica un desajust entre l’oferta i la demanda. Si l’oferta a curt termini és relativament baixa, a causa de factors com el clima inusualment deficient, els preus puntuals augmentaran en relació als preus futurs. Si, d’altra banda, l’oferta a curt termini és relativament elevada, com per exemple en el cas d’una collita inusualment gran, els preus puntuals podrien caure en relació als preus futurs.
Ambdues situacions donen lloc a una àmplia base, on la "base" és simplement el preu de lliurament puntual menys el preu del contracte de futur. Aquesta bretxa hauria de desaparèixer gradualment a mesura que els contractes de futur siguin propers a la seva data de caducitat, perquè en cas contrari, els inversors podrien simplement explotar una oportunitat d'arbitratge entre els preus immediats i futurs.
Quan la base es redueix d'un nombre negatiu com - $ 1, a un nombre menys negatiu com $ 0, 050, aquest canvi es coneix com a base d'enfortiment. D'altra banda, quan la base es redueix d'un nombre positiu més gran a un nombre positiu menor, es coneix com a base debilitant.
Eficiència del mercat
En general, una base estreta és coherent amb un mercat molt líquid i eficaç, mentre que una àmplia base s’associa amb relativament il·líquids i ineficients. Dit això, és normal i esperada alguna variació entre els preus spot i els futurs.
Exemple del món real d’una àmplia base
Suposem que sou un comerciant de futurs productes bàsics interessat en el mercat del petroli. Tingueu en compte que el preu dels futurs del cru, que fins a dos mesos d’avui madura fins a 52, 42 dòlars, en comparació amb el preu actual actual de 52, 41 dòlars. En aquest escenari, observeu que la base entre aquests dos preus és molt reduïda, només a 0, 01 dòlars (preu inicial de 52, 41 dòlars menys preu de futur a 52, 42 dòlars). Aquesta base molt estreta té sentit, tenint en compte que només queden dos mesos fins a la caducitat del contracte.
De cara al futur, però, comenceu a trobar alguns contractes amb una àmplia base. El mateix contracte de lliurament en nou mesos, per exemple, té un preu de futurs de 50, 99 dòlars. Aquesta franja relativament àmplia d’1, 42 dòlars es pot deure a molts factors diferents. Per exemple, els comerciants podrien esperar que el preu del petroli baixi com a conseqüència d’un augment de l’oferta o d’un creixement econòmic reduït. No importa el motiu, la base gairebé disminuirà a mesura que s’acosta la data del contracte.
