Escriure les sol·licituds cobertes sobre accions de dividends

Escriure trucades sobre accions de propietat en una cartera (una tàctica coneguda com "escriptura de trucades cobertes") és una estratègia viable que es pot utilitzar eficaçment per augmentar els rendiments d'una cartera. Escriure les crides cobertes sobre accions que paguen dividends superiors a la mitjana és un conjunt d'aquesta estratègia. Il·lustrem el concepte amb l’ajut d’un exemple.

Exemple

Penseu en una trucada coberta al gegant de telecomunicacions Verizon Communications, Inc. (VZ), que va tancar a 50, 03 dòlars el 24 d'abril de 2015. Verizon paga un dividend trimestral de 0, 55 dòlars, per un rendiment de dividend indicat del 4, 4%.

La taula mostra les primes d’opció per a una trucada de diners marginal (un preu de vaga de 50 dòlars) i dues trucades fora de diners (52, 50 dòlars i greus de 55 dòlars), que caducaran els mesos de juny, juliol i agost. Tingueu en compte els punts següents:

Preu de l'opció de trucada per a Verizon

Opció Caducitat

Preu de la vaga 50, 00 USD

Preu de la vaga 52, 50 dòlars

Preu de la vaga 55, 00 USD

19 de juny de 2015

1, 02 $ / 1, 07 $

0, 21 $ / 0, 24 $

0, 03 $ / 0, 05 $

17 de juliol de 2015

1, 21 $ / 1, 25 $

0, 34 $ / 0, 37 $

0, 07 $ / 0, 11 $

21 d’agost de 2015

1, 43 $ / 1, 48 $

0, 52 $ / 0, 56 $

0, 16 $ / 0, 19 $

Amb el mateix preu de vaga, les primes de trucada augmenten quan més us vagi. Per la mateixa caducitat, les primes disminueixen a mesura que augmenta el preu de la vaga. Determinar la trucada coberta adequada per escriure és, doncs, una diferència entre la caducitat i el preu de vaga. En aquest cas, diguem que decidim el preu de 52, 50 dòlars de vaga, ja que la trucada de 50 dòlars ja és una mica guanyada (cosa que augmenta la probabilitat que es pot trucar a les existències abans de la caducitat), mentre que les primes a les trucades de 55 dòlars són massa baixes per justificar el nostre interès. Des que escrivim trucades, cal considerar el preu de l’oferta. En escriure les trucades de 52, 50 dòlars de juny es proporcionarà una prima de 0, 21 dòlars (o aproximadament un 2, 7% anualitzat), mentre que les trucades del 17 de juliol obtenen una prima de 0, 34 dòlars (2, 9% anualitzada) i les trucades del 21 d’agost donen una prima de 0, 52 dòlars (un 3, 2% anualitzat).

Prima anualitzada (%) = (prima d’opció x 52 setmanes x 100) / preu de les accions x setmanes restants per a la caducitat.

Cada contracte d’opció de trucada té 100 accions com a subjacent. Suposem que compreu 100 accions de Verizon al preu actual de 50, 03 dòlars i escriviu les trucades de 52, 50 dòlars d’agost a aquestes accions. Quina és la vostra devolució si les accions pugessin per sobre dels 52, 50 dòlars just abans que caduquessin les trucades? Rebríeu el preu de 52, 50 dòlars per l'acció si es trucava i, a més, haureu rebut un pagament de dividend de 0, 55 dòlars el dia 1 d'agost. La rendibilitat total és, per tant:

(Es va rebre un dividend rebut 0, 55 $ + 0, 52 $ prima de trucada + 2, 47 $ *) / 50, 03 $ = 7, 1% en 17 setmanes. Això equival a una rendibilitat anualitzada del 21, 6%.

Si les accions no cotitzen per sobre del preu de vaga de 52, 50 dòlars el 21 d’agost, les trucades caduquen sense exercitar i conserveu la prima de 52 $ (0, 52 x 100 accions) menys les comissions pagades.

Pros i contres

L’opinió sembla que es divideix en la saviesa d’escriure a les accions amb rendiments elevats de dividends. Alguns veterans d’opcions avalen la redacció de crèdits sobre accions de dividends en funció de que té sentit generar el màxim rendiment possible d’una cartera. Uns altres afirmen que el risc que les accions siguin "convocades" no valen les primes reduïdes que es poden disposar de les sol·licituds per escrit en una acció amb un rendiment elevat de dividends.

Tingueu en compte que les accions de xifres blaves que paguen dividends relativament alts es solen agrupar en sectors defensius com les telecomunicacions i els serveis públics. Els elevats dividends freqüentment disminueixen la volatilitat de les accions, que al seu torn condueixen a primes d’opció més baixes. A més, atès que les accions disminueixen generalment per l’import del dividend quan surt exdividend, això té com a efecte disminuir les primes de trucada i augmentar les primes de venda. La prima més baixa rebuda per les sol·licituds d’escriptura d’accions amb dividendos alts es compensa amb el risc de que se’ls pugui trucar (perquè són menys volàtils).

En general, l'estratègia de trucades cobertes funciona bé per a les accions que són participacions bàsiques en una cartera, especialment en els moments en què el mercat cotitza lateralment o es limita a la gamma. No és especialment adequat en els mercats forts de toros, a causa del risc elevat de les crisi d’existències.

La línia de fons

Escriure trucades sobre accions amb dividends superiors a la mitjana pot augmentar el rendiment de la cartera. Però si creieu que el risc de trucar aquestes existències no val la pena la prima modesta rebuda per escriure trucades, potser aquesta estratègia no és per a vosaltres.

Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdor