Les existències cícliques estan batent el mercat i haurien de continuar superant-se el 2020 a mesura que l’economia nord-americana rebla, preveuen Goldman Sachs. Des de finals d’agost, el S&P 500 ha augmentat un 9%, les existències cícliques han avançat un 12%, però les existències defensives s’han quedat amb un guany del 8%, segons l’actual informe de Goldman a la setmana americana Kickstart.
"El rendiment relatiu de Cyclicals vs. Defensives suggereix que el mercat de capital preveu una acceleració del creixement econòmic dels Estats Units durant els propers mesos", afirma Goldman. "Els inversors que vulguin captar un cíclic més a l’altura poden millorar la recompensa del risc restringint el seu enfocament per seleccionar existències cícliques", afegeixen.
Entre les 24 accions que van superar la pantalla de recompensa Cyclically-Attractive Risk-Reward de Goldman hi ha aquestes 10, que s’espera que registriran una forta acceleració en el seu creixement del EPS el 2020 respecte a l’any anterior. Per exemple, Goldman preveu que CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) registrarà un creixement dels beneficis del 2020, que és 17 punts percentuals (pp) superior al d’aquest any. Altres empreses inclouen Lincoln National Corp. (LNC), 79 pp superior, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 pp, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 pp, Kohl's Corp. (KSS), 11 pp, 3M Co. (MMM), 17 pp, MetLife Inc. (MET), 12 pp, Lear Corp. (LEA), 42 pp, Prosperity Bancshares Inc. (PB), 35 pp, i Evercore Inc. (EVR), 18 pp.
Punts clau
- Les previsions de Goldman Sachs acceleren el creixement del PIB dels Estats Units el 2020. Identificaven existències cícliques barates amb un potencial al revés important. Aquestes existències són altament sensibles a les sorpreses de dades econòmiques.
Significació per als inversors
Goldman va analitzar l'índex Russell 1000 per a accions amb alta sensibilitat històrica del preu de les accions a les sorpreses de dades econòmiques, però les valoracions actuals, mesurades per les proporcions de P / E a l'avantatge, es troben significativament per sota de les seves pròpies mitjanes de cinc anys i de la mitjana de l'índex. Goldman va excloure les existències d’energia, en funció de les seves previsions de preus plans del petroli i les existències de semiconductors, atès que els enviaments s’han recuperat a la tendència. Entre les existències enumerades anteriorment, Urban Outfitters i Bancshares de prosperitat són les més sensibles econòmicament.
L'acció mediana de la cistella té un benefici avançat d'11 vegades més gran que es va projectar durant els pròxims 12 mesos, enfront d'una mitjana de cinc vegades de 14 vegades i una xifra actual de 19 vegades per a la mitjana de les accions de Russell 1000. Mentre que la mitjana de les existències de la cistella té una taxa de creixement de l'EPS projectada al 2020 del 7%, enfront del 8% per a la mitjana de les accions de Russell 1000, es preveu que la seva taxa de creixement millori en 9 punts percentuals de 2019 a 2020, enfront d'una millora de només. 3 punts percentuals de la mitjana de valors a l’índex.
Goldman veu els signes que l'economia nord-americana està rebotant, cosa que hauria de donar un ritme addicional a les poblacions cícliques. Citen positius recents en el creixement de nòmines no agrícoles, vendes de cases, vendes al detall, índex de fabricació ISM i índex de no fabricació ISM. Preveuen que el PIB real dels Estats Units creixerà un 2, 1% el 2020, davant la projecció consensuada de l’1, 8%.
Segons el treball de l'anàlisi de Goldman, el fabricant de motocicletes Harley-Davidson té un enorme avantatge. Té un P / E avançat d'11 vegades, lleugerament per sota de la mitjana dels cinc anys de 12 vegades. El consens exigeix un creixement del 21% d’EPS el 2020, fins a 38 punts percentuals respecte al 2019. Mentre que els ingressos al T3 del 2019 es van reduir un 5% interanual (YOY) i els enviaments van caure un 6%, Harley va superar les estimacions i les accions van augmentar, Va informar Barron. Al voltant del 40% del total de bicicletes venudes van ser a l'estranger, amb vendes a Àsia gairebé un 9%.
La companyia d’assegurances MetLife té un P / E avançat de 8 vegades, lleugerament per sota dels seus cinc anys de mitjana. El consens demana un creixement del 9% dels EPS al 2020, amb un augment de 12 punts percentuals respecte al 2019. Els ingressos i l'EPS el tercer trimestre del 2019 van augmentar el 15% i el 161%, respectivament. Els ingressos per primes van augmentar un 5, 3% i els ingressos totals van superar el 14% a l'estimació del consens, segons el The Wall Street Journal. No obstant això, més de la meitat del ritme es va deure a un benefici dels contractes amb derivats utilitzats per cobrir els tipus d'interès més baixos.
Mirant endavant
Per cert, moltes d’aquestes empreses han publicat bons resultats en els darrers anys. I la visió alcista de Goldman depèn d'un imminent rebot econòmic que veuen alguns altres estrategs a Wall Street. Si Goldman s'equivoca i l'economia es queda en marxa o es dirigeix cap al sud, aquestes existències seran properes.
