Cada trimestre, la SEC exigeix que els fons de cobertura presentin un formulari de 13F detallant les participacions de cada empresa en diferents àrees i categories. Els inversors solen recórrer a aquests fitxers, que estan a l’abast del públic i que es discuteixen àmpliament, per obtenir idees sobre on alguns dels líders financers més rics i destacats es diuen els diners. Entre els gestors de fons de cobertura més seguits es troben aquelles persones que dirigeixen els anomenats fons activistes, empreses que adquireixen una part important de les accions d’una empresa per tal que puguin exercir influència sobre les pràctiques i el lideratge d’aquesta empresa. (Per a més informació, vegeu: Què és un 13F i quan serveix? )
Típicament, es considera que els fons activistes han fet un joc d’aquest tipus quan inverteixen un 5% o més del total de les accions d’una empresa, cosa que genera un requisit que presentin un formulari 13D. Les formes 13D són similars a les 13F, però són més estrictes; un inversor amb una participació important en una empresa ha d’informar de tots els canvis en aquesta posició en només deu dies després de qualsevol acció, cosa que significa que és molt més fàcil per als forasters veure què passa molt més a prop del temps real que en el cas d’un 13F. Recentment, una nova estratègia entre els inversors activistes els ha permès seguir influint en les empreses objectiu i, al mateix temps, evitar que es revelin detalls sobre inversions amb inscripcions 13D.
Objectius de l'empresa de mitja limitació
Segons un informe d 'Activistmonitor, una plataforma propietat de Mergermarket, els directius activistes han estat cada cop més dirigits a empreses amb les quals poden assolir els seus objectius mantenint menys del 5% del total de les accions. Els analistes activistmonitor van comprovar que el 38% de les campanyes de fons activistes fins al 2016 han seguit aquest enfocament, a diferència del només 26% sobre tot el 2015. Per mantenir-se per sota del llindar del 5%, els fons de cobertura seguint aquesta nova estratègia eviten els requisits de 13D informen i en lloc denoten tota l’activitat de les campanyes objectiu a les fitxes trimestrals del 13F.
Activistmonitor també ha notat una predilecció entre els inversors activistes per dirigir-se a empreses mitjanes, on els fons dels inversors van més enllà en la compra d'una posició important, a diferència de les campanyes a gran escala amb grans empreses. (Per a més informació, vegeu: inversors activistes: cosa bona o dolenta? )
13F pot permetre més espai per a l'estratègia
No totes les campanyes activistes són iguals. Alguns se centren en una presa de possessió agressiva de determinades polítiques de l’empresa o d’un consell d’administració, mentre que d’altres pretenen un enfocament més subtil que impliqui fomentar i guiar determinades pràctiques empresarials. Per a aquelles campanyes en què participi un 5% o superior, les empreses destinatàries estarien al corrent de les intencions d’un fons i totes les persones que hi participen directament i, d’altra manera, estarien al corrent del que passa a la presentació dels registres 13D. Quan els fons mantenen una participació més baixa en una empresa, no queda clar immediatament quins són els seus objectius. Els informes del 13F no dictaminen les intencions d'un fons i és probable que els inversors activistes que utilitzin aquesta estratègia del sub-5% aprofitin aquesta opacitat.
