L’economia brasilera està en una perfecta tempesta de problemes i la previsió meteorològica per al 2016 no és favorable. El país depèn del seu comerç de mercaderies impulsat per l'exportació i la retardada demanda de la Xina per aquests productes és un llamp.
Per als inversors en accions del Brasil, des de fa quatre anys es va produir un desastre. L’iShares MSCI Brazil ETF, per exemple, va caure un 75% d’un màxim al 2011 a un mínim recent a mitjan desembre del 2015. Molts fons de cobertura i inversors institucionals han abandonat i abandonat l’antiga tesi del Brasil com a país renaixentista líder a Amèrica Llatina. als dies millors.
El Brasil s’enfronta a problemes en molts fronts el 2016 i, quan el president s’enfronta a les acusacions de corrupció, no està aconseguint escapar de la tempesta.
Recessió
La demanda de productes de primera vegada voraç de la Xina, que va des del mineral de coure i ferro fins als fertilitzants i el cru, va ser un motor de creixement al Brasil. A partir del 2009, aquesta demanda va començar a disminuir i no s’ha recuperat. Els ingressos fiscals cauen juntament amb les vendes, el Brasil es troba en recessió i el dèficit pressupostari supera el 9% del producte interior brut (PIB). L'economia es contractarà més del 3% el 2015.
El Brasil no té l’equivalent d’un banc central amb el poder monetari bazooka de Janet Yellen o Mario Draghi. L’opció del Brasil és un fusell de petit calibre, el Fons Monetari Internacional (FMI), i no n’hi ha prou.
Al tercer trimestre de 2015, el PIB del Brasil es va contraure un 4, 5% respecte al mateix període del 2014. A més, el consum privat i la inversió fixa van caure ambdues a un ritme rècord. El pronòstic de consens és que l’economia brasilera contracti el 2, 5% el 2016, però depèn molt de si la Xina torna a dinamitzar la seva gana per les mercaderies del Brasil.
Mentrestant, el cost del servei del deute del Brasil s'estén al voltant d'un 20% anual. Els pagaments de deutes consumeixen el 8% del producte total i el deute brut és del 70% del PIB. Des del 1997, el Brasil havia deixat de banda els diners per pagar els creditors, però això no va passar el 2015.
Inflació i tipus d'interès
La inflació anual del Brasil supera el 10%, la taxa més ràpida en dotze anys. Els rendiments d’interès a curt termini se situen en el 14, 25%. La teoria econòmica suggereix que els rendiments elevats haurien de refredar la inflació, però el risc és que només aprofundeixin i allarguin la recessió.
Els inversors poden atraure els rendiments a curt termini elevats, però molts estan cobrint la seva exposició a rendiments encara més elevats. Les autoritats brasileres temen que tant els inversors nacionals com estrangers puguin perdre tota atracció per aquestes taxes i treuen els diners fora del país en massa.
Una de les fantasioses solucions al dilema del deute és l’arribada d’un tsunami inflacionista que dilueix el valor real i l’abast del deute del Brasil. Això és clarament només una victòria pírrica, però no serveix per resoldre els problemes subjacents a què s’enfronta el Brasil.
Els ciutadans que cobren les taxes d’hipoteca del 14 al 20% i els préstecs de vehicles fins a un 16% anuals necessiten alguna cosa millor que una solució teòrica.
Valoració de les obligacions brutes
El Brasil va rebre un altre cop a finals de desembre quan Fitch Ratings va rebaixar el deute del país fins a l'estat de les obligacions brossa tres mesos després que Standard & Poor's fes el mateix. Els inversors institucionals prohibits per tenir bons escombraries podrien ser obligats a liquidar 20.000 milions de dòlars en deute sobirà i corporatiu brasiler. El país és ara el prestatari sobirà més gran del món amb una qualificació de borses brutes. Moody's pot ser el següent a enviar-lo al purgatori de bons escombraries.
El cost d’assegurar el deute brasiler amb permissions de crèdit està augmentant, i els possibles inversors es pregunten quan es produirà l’inconvenient de tenir aquest deute. Mentrestant, els diferencials dels tipus d'interès sobre el deute sobirà es troben als nivells vistos per última vegada a l'Argentina. El real brasiler també sent l'efecte, caient un 60% en els darrers quatre anys.
La disminució de la qualificació creditícia del Brasil també empitjora les perspectives dels grans prestataris corporatius, com la companyia de mineral de ferro Vale SA, el productor de petroli Petrobras i els grans bancs.
L'oferta d'obligacions de les empreses brasileres ha caigut un 82% el 2015 fins a uns 5.700 milions de dòlars, i només ha representat aquest any el 9% de les ofertes de deutes llatinoamericanes, enfront del 32% del 2014.
Tempesta perfecta per continuar el 2016
Amb la Xina encara en estat de caiguda, l’economia brasilera de productes bàsics s’enfronta a una mala perspectiva d’èxit el 2016. El cru i moltes altres mercaderies agonitzen mercats d’ós que mostren poca esperança per a un futur proper. A això s'hi afegeix el probable procediment judicial contra el president brasiler, i és difícil posar-se en consideració pel rebot del Brasil el 2016.
