Quatre sectors S&P 500 són especialment vulnerables, ja que la guerra comercial dels Estats Units s’expandeix des de la Xina fins a Mèxic i fins i tot a Europa, on hi ha tarifes addicionals als automòbils i a les peces d’automòbils. Les tarifes de represàlia de qualsevol d'aquests socis comercials afectaran molt probablement les empreses dels sectors de la informació, materials, indústries i productes bàsics de consum a causa de la seva elevada exposició a ingressos, segons Morgan Stanley.
"Les empreses amb una elevada exposició a ingressos podrien veure la destrucció de la demanda de les tarifes de la Xina sobre les seves mercaderies", van escriure els analistes del banc en el seu informe publicat recentment, "Guia global d'exposició 2019 - EUA". Productes americans dels consumidors xinesos."
4 Sectors S&P atrapats a les guerres comercials
(Sector: percentatge dels ingressos derivats de fonts estrangeres)
- Tecnologies de la Informació: 56% Materials: 47% Industrials: 35% Productes bàsics de consum: 27%
Què significa per als inversors
Els primers tres dels sectors esmentats anteriorment són cíclics, cosa que significa que un debilitament de la demanda exterior a causa de la intensificació de les tensions comercials suposa una amenaça afegida a mesura que el cicle actual envelleixi i s'apropi al seu final. A més, les existències tecnològiques han estat un dels principals motors de la borsa. Atès que el sector de la tecnologia té la major exposició als ingressos estrangers, la caiguda de la demanda tindrà un impacte negatiu significatiu en els índexs generals del mercat.
Alguns exemples d’empreses amb altes exposicions d’ingressos exteriors inclouen les empreses de tecnologia Qualcomm Inc. (QCOM) i Micron Technology Inc. (MU) amb respectives exposicions d’ingressos a la Xina del 67% i el 57%. La companyia de consumidors de grau Philip Morris International Inc. (PM) i la companyia industrial Wabco Holdings Inc. (WBC) tenen una exposició respectiva dels ingressos a Europa del 52% i 49%. Empresa de materials La Mosaic Co. (MOS) té una exposició d’ingressos del 52% a Amèrica Llatina.
Però no només les empreses amb exposició a ingressos estrangers experimentaran una guerra comercial en expansió. Les empreses amb exposicions de costos que no puguin transmetre els costos tarifaris augmentats als consumidors, trobar substituts, reestructurar les seves cadenes de subministrament o retallar costos en un altre lloc hauran d’amenaçar la disminució dels marges de benefici.
"Creiem que els aranzels pressionaran sobre els marges", van escriure els analistes de Morgan Stanley. "Tenint en compte altres pressions de costos i una inflació obstinadament baixa, no estem convençuts que, generalment, les empreses podran compensar totalment els costos aranzelaris a través de l'augment de preus o de la seva eficiència en altres llocs".
Mirant endavant
Els analistes de Morgan Stanley veuen que les tarifes a les importacions sumen un risc addicional als marges de beneficis empresarials, que ja han vist certa debilitat ja que un mercat laboral més estret augmenta els costos salarials. Tot i que el seu cas bàsic és que la crispació de les tensions comercials és temporal, els analistes del banc admeten un grau relativament alt d’incertesa sobre com evolucionarà les converses sobre comerç i creuen que en el cas del 25% de tarifes a totes les importacions de la Xina l’economia nord-americana es podria incloure en una recessió.
