Les previsions de creixement dels resultats del 2019 per a les empreses de l’índex S&P 500 (SPX) presenten una variació especialment àmplia, i Goldman Sachs ho veu com una "oportunitat per a inversors fonamentals". Esperen que el motor principal dels guanys per als inversors de capital passarà de la versió beta o de l’impacte de les forces macro àmplies, a fonaments alfa o específics de l’empresa. "Creiem que el mercat ha tingut un preu de l'estabilització del creixement econòmic dels Estats Units i d'una Fed pacífica", escriuen en un informe recent.
Goldman ha elaborat una llista de 25 existències de S&P 500 que és probable que estiguin impulsades per factors específics de l'empresa. Basant-se en una mètrica anomenada "puntuació de dispersió", aquestes set existències es troben en el top ten: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Drink Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) i Abiomed Inc. (ABMD).
7 opcions bàsiques d’estoc
(Puntuacions de dispersió Goldman Sachs)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13.6Monster Drink, 8.9Akamai, 8.0Nvidia, 7.9Ulta Beauty, 7.5Abiomed, 7.5Median stock en els primers 25, 6.0Median stock en S&P 500, 1.5
Significació per als inversors
Com a evidència de la gran variació estimada pel consens del EPS per a les empreses de S&P 500, Goldman assenyala que 43 han previst un creixement del 20% o més i 19 esperen caigudes del 20% o més. Mentrestant, es preveu que les accions mitjanes de S&P 500 experimentin un augment del EPS del 6%.
Per determinar l'impacte dels fonaments específics de l'empresa en un estoc determinat, Goldman va analitzar els rendiments dels darrers sis mesos i va filtrar els efectes dels "factors de mercat, sector, mida o valor". A continuació, van calcular el "risc específic per a l'empresa", definit com la volatilitat prevista, durant els propers sis mesos, de la proporció de rendiments totals impulsats per fonaments bàsics específics de l'empresa.
El "punt de dispersió" és el "risc específic per a l'empresa" vegades l'arrel quadrada del percentatge de rendiments posteriors específics de l'empresa. Aquest marc teòric es va presentar a l’informe Goldman del EUA de la setmana de Kickstart de Goldman amb data del 15 de febrer de 2019.
Goldman s'afanya a avisar els inversors que les accions de la seva llista ofereixen un risc important tant per al revés com per la baixa. Tres de les set accions enumerades anteriorment han previst taxes de creixement de la EPS de 2019 molt significatives per sobre de la mitjana S&P 500 del 6%: Ulta Beauty al 17%, i Akamai i Monster al 13%. Les altres quatre tenen xifres de creixement del EPS per sota de la mitjana, incloses les negatives: Alinear al 4%, Abiomed al 3%, Nvidia al -18% i Nektar a un impressionant -136%.
Align i Abiomed han projectat taxes de creixement dels ingressos del 23% i del 27%, respectivament, cosa que suggereix que els costos també creixeran significativament. Es preveu que Nvidia i Nektar suportin caigudes de vendes del 6% i del 80%, respectivament. L’informe de Goldman no ho diu directament, però aquestes quatre accions poden oferir oportunitats d’obtencions significatives si les estimacions del consens resulten indegudament pessimistes i si les empreses aconsegueixen així sorpreses positives de guanys el 2019.
Al mateix temps, les expectatives superiors a la mitjana per a les altres tres existències suggereixen que poden tenir un risc negatiu important. Mentrestant, un informe de Morgan Stanley també dóna compte del canvi de controladors macro a factors més específics de l'empresa per prendre decisions d'inversió en capital en aquest moment.
Mirant endavant
Tenir molta habilitat o molta sort per tenir èxit. El grau de dificultat queda il·lustrat pel fet que només un 24% dels 4.600 fons mutuos gestionats activament estudiats per Morningstar van assolir els seus punts de referència durant la dècada passada.
