Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) va celebrar la reunió anual d’accionistes a Omaha, Nebraska el 4 de maig de 2019, acollida pel president i conseller delegat Warren Buffett, juntament amb el vicepresident Charlie Munger. El Buffett, de 88 anys i el de Munger, de 94 anys, no van anunciar un pla de successió, però van donar una breu paraula als directius que esperaven ser els propers líders de la companyia, Ajit Jain, de 66 anys, i Greg Abel, de 56 anys. Totes dues vegades rarament parlen públicament.
La reunió ha tingut una durada de gairebé set hores i la taula següent resumeix set articles bàsics per emportar-se.
Reunió anual de Berkshire Hathaway 2019: 7 plats per emportar
- No es va anunciar cap pla de successió, però és probable que els successors de Buffett speakAmazon.com Inc. (AMZN) siguin un joc de valor, però no la idea de Buffett millora a The Kraft Heinz Co. (KHC), que és actualment de 114, 2 mil milions de dòlars; Les recàrregues d’accions augmentaran Les noves regles de comptabilitat fan que els guanys de Berkshire siguin "totalment capritxosos" "La mida suposa un impacte en el rendiment" "No crec que el país entrarà en socialisme"
Probablement els successors per Buffett finalment obtinguin exposició
En resposta a una pregunta, Buffett va reconèixer que seria "una bona idea" per als tinents màxims tinents Ajit Jain i Greg Abel fer consultes sobre el seu negoci. "No podríeu tenir dos gestors que funcionessin millor que Greg i Ajit", va dir Buffett.
Des de principis del 2018, Jain ha dirigit les divisions operatives de les assegurances de Berkshire, mentre que Abel ha dirigit totes les altres divisions operatives. A la reunió, Buffett va negar a anunciar un pla de successió formal. També va deixar clar que té la intenció de mantenir la cara pública de Berkshire a través de la seva afirmació que no era necessari ampliar el nombre de seients a la taula principal de la reunió de dos (per a Munger i ell mateix) a quatre (inclosos Jain i Abel).
Comprar Amazon ofereix un valor, però no la idea de Buffett
Dos dies abans de la reunió anual, Buffett va alçar les celles revelant que Berkshire havia comprat accions d'Amazon.com per a la seva cartera d'inversions en accions. Tenint en compte que el índex elevat de P / E d'Amazon està preocupat i que la seva ràpida taxa de creixement pot ser insostenible a llarg termini, ha estat una mesura sorprenent per a un inversor de valor. Més interessant encara, Buffett semblava distanciar-se d’aquesta decisió.
"Sí, he estat fan i he estat idiota per no comprar", va dir a CNBC el 2 de maig. Tot i això, va afegir que aquesta compra no era la seva idea. "Un dels becaris a l'oficina que gestiona els diners" estava al darrere, va assenyalar. Presumptament, es referia a Todd Combs o Ted Weschler, cadascun dels quals supervisa prop de 13.000 milions de dòlars d’inversions en capital per a Berkshire, per CNBC.
En resposta a una pregunta a la reunió anual, Buffett va dir: "Puc assegurar que els dos directius –i un d’ells va comprar alguna acció d’Amazon el darrer trimestre– és un inversor de valor”. Va afegir: "Estan buscant coses que sentin que entenen el que desenvoluparà el negoci entre ara i el Judgment Day".
Confiança en la gestió de Kraft Heinz
El valor de la participació de Berkshire a Kraft Heinz s'ha reduït un 50%, o 10.6 mil milions de dòlars, des dels seus màxims de 52 setmanes. A la reunió, Buffett va tornar a admetre que "vam pagar en excés" a Kraft, però va afirmar que "Les operacions de Kraft Heinz s'han millorat sota la gestió actual".
Probablement més liberal amb recompenses
Les participacions de diners en efectiu i les inversions a curt termini de Berkshire van passar dels 111.900 milions de dòlars a finals de desembre de 2018 a 114.2 milions de dòlars a finals de març del 2019. Si bé Buffett i Munger van assenyalar que les altes valoracions del mercat de valors han estat un impediment per a obtenir adquisicions atractives, però va reconèixer que Berkshire va tornar a adquirir només 1.7 mil milions de dòlars de les seves accions, incloses tant la classe A com la classe B, al primer trimestre. "Probablement serem més liberals a l'hora de comprar les accions", va dir Munger, sense oferir més especificitats.
Noves regles de comptabilitat: "Totalment capritxós"
Buffett ja ha estat un crític vocal de les noves regles de comptabilitat GAAP que obliguen a Berkshire a incloure guanys i pèrdues no realitzades de la seva cartera d’inversions en els resultats reportats de la companyia. "Les figures de fons seran totalment capritxoses", van advertir els assistents.
En conseqüència, es va centrar en els ingressos d'explotació generats per les empreses de propietat integral de Berkshire, que al primer trimestre de 2019 van ascendir a 5.55 mil milions de dòlars, un 5% més que dels 5.29 mil milions de dòlars el primer trimestre del 2018. Tot i això, l'estimació del consens preveia una xifra de 5.900 milions de dòlars per Barron.
"La mida és una resistència en el rendiment"
Un dels interrogants va demanar a Buffett que comentés les observacions passades sobre l'efecte que estava construint Berkshire en una vasta "màquina de compostar". Mentrestant, una font creixent de preocupació per als accionistes de Berkshire és que la seva acció ha retardat l’Índex S&P 500 (SPX) durant bona part dels darrers deu anys.
Buffett va advertir que "la mida és un efecte de rendiment". Tot i que "Berkshire està més ben situat que mai", va afegir que "No serà el màxim complexador per un llarg tir contra moltes altres empreses". En una referència obliqua a la inevitable successió de gestió a Berkshire, va dir que "dependrà de les persones que ens seguiran".
"No crec que el país entrarà al socialisme"
Buffett ha donat suport a algunes causes liberals, com ara els impostos més elevats sobre els guanyadors més elevats, així com alguns candidats a la presidència demòcrata antiga. Però, durant la reunió, va proclamar que "sóc un capitalista que exerceix la targeta", "extol·lant" el sistema de mercat i l'estat de dret, que fonamenten la prosperitat nord-americana.
Pel que fa a les propostes de política socialista que estan guanyant popularitat dins del Partit Demòcrata, Buffett va opinar que "no crec que el país entri al socialisme el 2020 o el 2040 o el 2060". Munger va dir: "Crec que tots estem a favor d'algun tipus de xarxa de seguretat social del govern en un país tan pròsper com el nostre", però va decidir "la gran estupidesa amb què algunes parts d'aquesta xarxa de seguretat social són gestionades pel govern".
