Un fons d’arbitratge és un tipus de fons mutus que apel·la als inversors que volen treure profit dels mercats volàtils sense assumir massa riscos. Abans d’invertir en un, és crucial comprendre el seu funcionament i si tenen sentit per a la vostra cartera.
PUNTS CLAU
- Els fons d’arbitratge poden ser una bona elecció per a inversors que volen treure profit d’un mercat volàtil sense assumir massa riscos. Tot i que els fons d’arbitratge són relativament baixos, els beneficis poden ser impredictibles. Els fons arbitrals es tributen com els fons de capital. Els inversors han de mantenir un índex de despeses que pot ser elevat.
Fons arbitrals: una visió general
Els fons arbitrals funcionen aprofitant el diferencial de preus entre actius que teòricament haurien de tenir el mateix preu. Un dels tipus més importants d’arbitratge té lloc entre els mercats de caixa i futurs. Un fons típic compra accions amb l'esperança de vendre-les més tard un cop ha augmentat el preu. En canvi, un fons d’arbitratge compra accions al mercat de caixa i simultàniament ven aquest interès al mercat de futurs. Les diferències entre els preus de les accions i els contractes futurs solen ser molt petites. Com a resultat, els fons d’arbitratge han d’executar un gran nombre de operacions cada any per obtenir beneficis substancials.
El preu del mercat de caixa d'una acció, també anomenat preu spot, és el que la majoria de la gent pensa com a borsa. Per exemple, suposem que el preu en efectiu d’una acció d’ABC és de 20 dòlars. Aleshores, podeu comprar una acció per un import de 20 dòlars i tenir aquesta part de l'empresa quan s'executi el comerç.
El mercat de futurs és lleugerament diferent perquè és un mercat de derivats. Els contractes de futur no es valoren en funció del preu actual de les accions subjacents. En canvi, reflecteixen el preu previst de les accions en algun moment del futur. Les accions en accions no canvien de forma immediata al mercat de futurs. Amb futurs, les accions es transfereixen a la data de venciment del contracte pel preu acordat.
ABC podria vendre avui a 20 dòlars per acció, però potser la majoria dels inversors consideren que ABC obté una pujada el mes que ve. En aquest cas, es pot valorar molt més un contracte de futur amb data de venciment d’un mes a la baixa. La diferència entre el preu en efectiu i el futur de les accions d’ABC s’anomena benefici arbitral.
Els fons arbitrals aprofiten aquests preus diferents. Compren accions al mercat de caixa i alhora el venen un contracte al mercat de futurs si el mercat és alcista en les accions. Si el mercat és baixista, els fons arbitrals adquireixen els contractes futurs a un preu més baix i venen accions al mercat de caixa per augmentar el preu actual.
Els fons arbitrals també poden beneficiar-se de les accions comercials de diferents borses. Per exemple, podrien adquirir una acció a 57 dòlars a la Borsa de Nova York i després vendre-la immediatament a 57, 15 dòlars a la Borsa de Valors de Londres.
L’arbitratge índex és un altre tipus d’arbitratge popular. En aquest cas, un fons d’arbitratge pot buscar beneficis comprant accions d’un fons borsat (ETF) que ven per menys del valor de les accions subjacents. El fons d’arbitratge redimirà immediatament l’ETF per accions d’accions i les vendria per obtenir un benefici. El fons ha de ser un participant autoritzat al mercat ETF per utilitzar aquesta estratègia.
Beneficis dels fons arbitrals
Els fons arbitrals ofereixen diversos avantatges, entre ells:
Risc Baix
Un dels principals avantatges dels fons d’arbitratge és que són de baix risc. Com que cada seguretat es compra i es ven simultàniament, pràcticament no hi ha cap risc que suposin inversions a llarg termini. Els fons arbitrals també inverteixen part del seu capital en valors de deute, que normalment es consideren molt estables. Si hi ha una escassetat d'operacions d'arbitratge rendibles, el fons inverteix més en deutes. Això fa que aquest tipus de fons sigui molt atractiu per a inversors amb baixa tolerància al risc.
Un altre avantatge significatiu per arbitrar fons és que són alguns dels únics valors de baix risc que floreixen realment quan el mercat és altament volàtil. Això és degut a que la volatilitat condueix a la incertesa entre els inversors. El diferencial entre els mercats de caixa i futurs augmenta quan els preus són inestables. Un mercat altament estable significa que els preus de les accions individuals no presenten gaire canvis. Quan els mercats estiguin tranquils, els inversors no tenen cap raó per creure que els preus de les accions d’un mes en el futur seran molt diferents als preus actuals.
La volatilitat i el risc van de la mà. No podeu tenir grans guanys ni grans pèrdues sense volatilitat. Els fons d’arbitratge són una bona elecció per a inversors prudents que vulguin beneficiar-se d’un mercat volàtil sense assumir massa riscos.
Impostos com a fons de renda variable
Els fons d’arbitratge són recursos tècnicament equilibrats o híbrids perquè inverteixen tant en deute com en capital, però inverteixen principalment en accions. Per tant, s’imposen com a fons patrimonials ja que el capital llarg representa una mitjana d’almenys el 65% de la cartera. Si manteniu les vostres accions en un fons d’arbitratge durant més d’un any, aleshores els guanys que percebeu s’imposen al tipus de guanys de capital. Aquesta taxa és molt inferior al tipus impositiu ordinari de la renda.
Segons els vostres objectius d’inversió específics i la tolerància al risc, els bons, el mercat monetari o els fons borsaris a llarg termini poden ser més estables i coherents que els desplaçaments de muntanya russa de fons d’arbitratge.
Desavantatges dels fons arbitrals
Els inconvenients que cal tenir en compte són:
Pagament imprevisible
Un dels principals desavantatges dels fons d’arbitratge és la seva fiabilitat mediocre. Com s’ha apuntat anteriorment, els fons d’arbitratge no són gaire rendibles durant mercats estables. Si no hi ha prou negociacions rendibles d’arbitratge disponibles, el fons es pot convertir en un fons de fiança, encara que sigui temporalment. El temps excessiu en obligacions pot reduir dràsticament la rendibilitat del fons, de manera que els fons de renda variable gestionats solen superar els fons arbitrals a llarg termini.
Ràtios d’alta despesa
L’elevat nombre de negocis requerits per fons d’arbitratge amb èxit significa que els seus índexs de despeses poden ser força elevats. Els fons d’arbitratge poden ser una inversió altament lucrativa, sobretot en períodes d’augment de volatilitat. No obstant això, la seva fiabilitat intermedia i les despeses substancials indiquen que no haurien de ser l’únic tipus d’inversió de la vostra cartera.
