Què és el desistiment d'actius?
El desmantellament d’actius és el procés de compra d’una empresa infravalorada amb la intenció de vendre els seus actius per generar beneficis per als accionistes. Els actius individuals de l'empresa, com els seus equipaments, béns immobles, marques o propietat intel·lectual, poden ser més valuosos que la companyia en general, a causa de factors com la mala gestió o les males condicions econòmiques.
El resultat d'aturar actius és sovint un pagament de dividends per als inversors, ja sigui una empresa menys viable o una fallida.
Punts clau
- La desintegració d’actius és quan una empresa o inversor compra una empresa amb l’objectiu de vendre els seus actius per obtenir un benefici. El stripping Asset produeix sovint un pagament de dividends per als accionistes, alhora que es tradueix en una empresa menys viable.La recapitalització es refereix al procés on l’actiu Les empreses baixades adquireixen un nou deute sovint mitjançant l'ús de préstecs palanquejats.
Comprensió de l'assumpte d'actius
El despullament d’actius és una acció que solen realitzar els assaltistes corporatius, el mètode dels quals és comprar empreses infravalorades i treure’n valor. Aquesta pràctica va ser especialment popular als anys setanta i vuitanta i encara avui es pot veure en algunes de les activitats d’inversió per part de les empreses de capital privat.
Les empreses de capital privat adquiriran una empresa, vendran els seus actius més líquids i assaltaran les seves arques en efectiu per pagar dividends a si mateixa i als accionistes. Aquesta activitat pot implicar la presa d’una empresa privada. L’inversor de capital privat tornarà a recapitalitzar l’empresa amb un deute addicional, cosa que dóna a la pràctica el seu nom eufemístic de "recapitalització", que és un rebranding de la pràctica estigmatitzada de stripping d’actius.
Les recapitalitzacions sovint comporten l’ús de préstecs apalancats. Aquesta estratègia és necessària pel fet que les empreses despullades poden tenir poca garantia per emetre deute i, en canvi, han de prendre diners, en general a uns termes i taxes menys favorables. Un grup de bancs sovint els fa els préstecs apalancats que els veuen massa arriscats per mantenir-se en els seus balanços.
Com a resultat, els productes estructurats es venen ràpidament a fons mutuals o es bescanvien fons negociats (ETFs). També es poden titulitzar en obligacions de préstecs garantits (CLO) que es compren per inversors institucionals.
Crítica de la retirada d’actius
El desistiment d'actius debilita una empresa, que té menys garanties per a l'endeutament i pot tenir els seus actius productors de valor eliminats, deixant-la menys capaç de suportar el deute que té. Generalment, el resultat és una empresa menys viable, tant financerament com en el seu potencial per crear valor per mitjà de fabricació o d’una altra empresa.
Si bé els ingressos procedents de la desactivació es poden utilitzar per pagar el deute, és molt més freqüent que els ingressos es facin servir per pagar un dividend als accionistes. Per exemple, els minoristes que són propietat d’empreses de capital privat que han participat en la eliminació i recapitalització d’actius són més propensos a morir el seu deute.
Els inversors que participen en la retirada d’actius asseguren que és el seu dret fer-ho i que extreuen valor de les empreses destinades a fallar.
Exemple de baixada d’actius
Imagineu-vos que una empresa té tres negocis diferents: camions, clubs de golf i roba. Si actualment el valor de l’empresa és de 100 milions de dòlars, però una altra empresa creu que pot vendre cadascun dels seus tres negocis, les seves marques i participacions immobiliàries a altres empreses per un import de 50 milions de dòlars cada una, existeix una oportunitat de desactivació d’actius. La companyia de compres, com ara una empresa de capital privat, comprarà l'empresa per 100 milions de dòlars i vendrà cada negoci per separat, i obtindrà un benefici de 50 milions de dòlars.
