Què és la valoració d'actius?
La valoració d’actius és el procés de determinació del mercat raonable o valor actual dels actius, mitjançant valors comptables, models de valoració absoluts com ara anàlisi de fluxos de caixa descomptats, models de preus d’opcions o comparables. Aquests actius inclouen inversions en valors negociables com accions, bons i opcions; actius tangibles, com edificis i equipaments; o actius intangibles com ara marques, patents i marques comercials.
Comprensió de la valoració d'actius
La valoració d'actius té un paper fonamental en les finances i sovint consisteix en valoracions tant subjectives com objectives. El valor dels actius fixos d'una empresa, que també es coneixen com a actius de capital o d'equipament immobiliari, és senzill de valorar, en funció dels seus valors comptables i dels seus costos de substitució. Tanmateix, als estats financers no hi ha un número que indiqui exactament la quantitat que val la marca i la propietat intel·lectual d'una empresa. Les empreses poden sobrevalorar els fons de comerç en una adquisició, ja que la valoració d'actius intangibles és subjectiva i pot ser difícil de mesurar.
Punts clau
- La valoració d'actius és el procés de determinació del valor raonable del mercat d'un actiu. La valoració patrimonial consisteix sovint en mesuraments objectius i objectius. El valor net de l'actiu és el valor comptable d'actius tangibles, els actius menys intangibles i els passius. sobre les característiques d’aquest actiu, com ara dividend amb descompte, flux de caixa lliure rebaixat, ingressos residencials i models d’actius amb descompte. Les relacions de valoració relativa, com ara la relació P / E, ajuden els inversors a determinar la valoració d’actius comparant actius similars.
Valor net del patrimoni
El valor net de l’actiu (també conegut com a actiu tangible net) és el valor comptable dels actius tangibles al balanç (el seu cost històric menys la depreciació acumulada) menys els actius i passius intangibles menys - o els diners que restarien si l’empresa fos. liquidat. És el mínim que val una empresa i pot proporcionar un sòlid útil per al valor de l’actiu d’una empresa perquè exclou els actius intangibles. Es consideraria una subvaloració de les accions si el seu valor de mercat estigués per sota del valor comptable, el que significa que les accions es cotitzen amb un descompte profund per valor del llibre per acció.
Tanmateix, és probable que el valor de mercat d’un actiu difereixi significativament del valor comptable o del patrimoni dels accionistes, que es basa en el cost històric. I el valor més gran d'algunes empreses es troba en els seus actius intangibles, com les troballes d'una empresa de recerca biomèdica.
Mètodes de valoració absoluta
Els models de valor absolut valoren els actius basats només en les característiques d'aquest actiu. Aquests models es coneixen com a models de flux de caixa descomptats (DCF) i valoren actius com accions, bons i béns immobles, en funció dels seus fluxos de caixa futurs i del cost d’oportunitat del capital. Inclouen:
- Models de dividend amb descompte, que valoren el preu d'una acció mitjançant el descompte de dividends previstos al valor actual. Si el valor obtingut del DDM és superior al preu de negociació actual de les accions, l’acció no està avaluada. Els models de fluxos de caixa lliures descontats calculen el valor actual de les projeccions de fluxos de caixa lliures futurs, descomptats pel cost mitjà ponderat del capital. Els models de valoració consideren tots els fluxos d’efectiu que es produeixen a l’empresa després de fer el pagament a proveïdors i altres parts externes. El valor de l'empresa és la suma del valor comptable i el valor actual dels ingressos residuals futurs previstos. Els ingressos residuals es calculen com a ingressos nets menys un càrrec pel cost del capital. El càrrec es coneix com a càrrec de capital i es calcula com el valor del capital de capital multiplicat pel cost del patrimoni net o la taxa de rendibilitat requerida. Tenint en compte el cost d’oportunitat del capital, una empresa pot tenir ingressos nets positius, però ingressos residuals negatius. Els models d’actius descomptats valoren una empresa calculant el valor actual de mercat dels actius que posseeix. Com que aquest mètode no té en compte cap sinèrgia, només és útil per valorar empreses de productes bàsics com les empreses mineres.
Valoració relativa i transaccions comparables
Els models de valoració relativa determinen el valor basat en l’observació dels preus de mercat d’actius similars. Per exemple, una manera de determinar el valor d’una propietat és comparar-la amb propietats similars a la mateixa àrea. De la mateixa manera, els inversors utilitzen el comerç d'empreses públiques múltiples de preus comparables per fer-se una idea de les valoracions relatives al mercat. Sovint, les existències es valoren en funció de mètriques de valoració comparables, com la relació preu-benefici (relació P / E), la relació preu-llibre o la relació preu-efectiu.
Aquest mètode també s'utilitza per valorar actius líquids com empreses privades sense preu de mercat. Els capitalistes de risc es refereixen a valorar les accions d'una empresa abans que es faci pública com a valoració abans de diners. En examinar els imports pagats per empreses similars en transaccions passades, els inversors obtenen una indicació del valor potencial de l'empresa no cotitzada. Això s’anomena anàlisi de transaccions precedents.
Exemple real de valoració d’actius
Elaborem el valor net d’actius per a Alphabet Inc. (GOOG), l’empresa principal del motor de cerca i gegant publicitari Google.
Totes les xifres corresponen al període que finalitza el 31 de desembre de 2018.
- Total actiu: 232.800 milions de dòlars Actiu intangible total: 2.240 milions de dòlars Passiu total: 55.2 mil milions de dòlars
Valor net total de l’actiu: 175.400 milions de dòlars (actius totals 232.800 milions de dòlars - actius intangibles totals 2.240 milions de dòlars - passius totals 55.200 milions de dòlars)
