Què és un bons de tipus de subhasta (ARB)?
Una obligació de tipus de subhasta (ARB), també coneguda com a seguretat de tipus de subhasta (ARS), és seguretat de deute amb un tipus d’interès regulable. Els venciments són de durada fixa de 20 a 30 anys. El tipus d’interès es reinicia regularment. Les institucions sense ànim de lucre i els municipis utilitzen ARB com a mitjà per reduir els costos d’endeutament per finançament a llarg termini.
Una obligació de tipus de subhasta es ven a tipus d'interès que netegen el mercat amb el menor rendiment possible. Aquest procés garanteix que tots els licitadors rebin la mateixa devolució de la fiança. Des del 2008, la demanda d’aquests bons s’ha tornat il·lícita.
Els conceptes bàsics d’un bons de tipus de subhasta
Molts inversors van invertir en bons a tipus de subhasta a causa de la qualificació elevada de la seva inversió, el seu estat exempt d’impostos i el seu estatut equivalent en efectiu. Tot i això, ja no comercialitzen. En la majoria dels casos, estan exempts d’impostos federals, estatals i locals. L’ARB té un rendiment després de l’impost lleugerament més elevat que un mercat monetari i un certificat de dipòsits (CD) a causa del seu major risc i complexesa. A més, els bons a tipus de subhasta no són tan líquids com els fons del mercat monetari, i els CD poden ser més difícils de negociar.
Una obligació de tipus de subhasta té un tipus d'interès determinat mitjançant una subhasta holandesa modificada. Una subhasta holandesa és una estructura de subhasta d’oferta pública en la qual el preu de fixació de l’oferta és complet després d’acceptar totes les ofertes. Aquest mètode permet determinar la taxa més alta i el menor rendiment amb què es pot vendre l’oferta total. En aquest tipus de subhastes, els inversors fan una oferta per l'import que estan disposats a comprar i el rendiment que esperen rebre.
Segons la Comissió de Valors i Borses (SEC), les obligacions de tipus de subhasta o valors, restableixen periòdicament els seus tipus d’interès cada 7, 14, 28 o 35 dies. Els proveïdors de préstecs per a estudiants, els municipis, les autoritats públiques i els prestataris institucionals utilitzen ARB. Després de la crisi financera del 2007-08, s’han fet poques subhastes i el mercat s’ha tornat il·lícit. L’Autoritat Reguladora de la Indústria Financera (FINRA), la SEC i els procuradors generals de l’estat van arribar a un acord amb els venedors importants d’aquestes inversions. La majoria dels grans corredors han comprat o substituït els ARB.
L’obligació ARB d’enllaç de mitjà a llarg termini actua de manera similar a un enllaç a curt termini, ja que la programació de l’enllaç es restableix en una programació establerta. Una estructura de subhasta holandesa funciona fixant el preu després d’haver ofertat les ofertes que permetin l’oferta més alta disponible.
Punts clau
- Una obligació de subhasta de subhasta (ARB) és una obligació de 20 a 30 anys amb tipus d’interès regulables establerts per una subhasta del mercat. Les ARB es venen a través d’una subhasta holandesa on l’obligació es ven a un tipus d’interès que netejarà el mercat amb el menor rendiment possible.. Les subhastes per a ARB es realitzen cada 7, 28 o 35 dies, moment en què es restableixen les tarifes. Molts bons municipals, així com el Tresor dels Estats Units, utilitzen una estructura de subhasta holandesa per vendre els seus valors.
Exemple de subhastes holandesos i ARBs
La companyia recull les ofertes de totes les parts interessades i, a continuació, fixa el preu de totes les accions al cost de l’oferta més baixa acceptada. Aquest mètode significa que si van prendre la proposta de l’inversor per oferir 190 dòlars per acció, tot i que compren 200 i només compres 50 accions, encara pagaràs 190 dòlars per acció.
El Tresor dels Estats Units utilitza una estructura de subhasta holandesa per vendre els seus valors. Tot i que els ARB utilitzen una estructura similar, quan una subhasta fracassa per falta de compradors, afecta negativament tant els titulars com els emissors de bons. Els titulars no poden vendre el que se suposa que sigui una inversió líquida i els emissors es veuen obligats a pagar taxes més elevades de morositat.
