Què és la maduresa efectiva mitjana?
Per a una única fiança, el venciment efectiu mitjà (AEM) és una mesura de venciment que té en compte la possibilitat que l'emissor pugui ser devolució d'una fiança. Per a una cartera d’obligacions, la maduresa efectiva mitjana és la mitjana ponderada dels venciments dels bons subjacents.
Punts clau
- La maduresa efectiva mitjana estima la veritable maduresa de les obligacions que es poden anomenar de nou. Les obligacions exigibles permeten a l'emissor bescanviar-les abans de la data de venciment indicada, i per tant, tenen venciments efectius mitjans inferiors als declarats. càlcul de maduresa efectiva mitjana.
Comprensió de maduresa efectiva mitjana
Si els tipus d’interès baixen fins a un nivell avantatjós per a l’emissor de refinançar o reemborsar les obligacions, es poden bescanviar prèviament per obligacions que es puguin cobrar anticipadament. El reemborsament anticipat dels bons fa que els bons tinguin la vida útil reduïda.
És a dir, els bons no maduraran a la data de venciment indicada en la llista de fideïcomís. Els bons moblables, doncs, tindran una maduresa efectiva mitjana inferior a la maduresa estipulada si s’anomenen.
La maduresa efectiva mitjana es pot descriure com el temps que triga una fiança per assolir el venciment, tenint en compte que una acció com una trucada o el reemborsament pot fer que es tornin algunes obligacions abans de la seva maduració. Com més llarg sigui el venciment mitjà, més augmentarà o baixarà el preu de les accions d’un fons en resposta a canvis en els tipus d’interès (consulteu el termini de durada).
AEM i carteres de bons
Una cartera de bons està formada per diversos bons amb venciments diferents. Una obligació de la cartera podria tenir una data de venciment de 20 anys, mentre que una altra podria tenir una data de venciment de 13 anys. El venciment en el moment de l’emissió disminuirà a mesura que s’acosta la data de venciment.
Per exemple, suposem que una fiança emesa el 2010 té una data de venciment de 20 anys. El 2018, la data de venciment de l’obligació disminuirà fins als 12 anys. Amb els anys, el venciment dels bons en una cartera disminuirà, suposant que no es canviaran els bons per a emissions més recents.
El venciment efectiu mitjà es calcula pesant el venciment de cadascuna de les obligacions pel seu valor de mercat respecte a la cartera i la probabilitat que es faci una crida a qualsevol de les obligacions. En un conjunt d'hipoteques, això també tindria en compte la possibilitat de prepagaments per a les hipoteques. Per senzillesa, suposem que una cartera està formada per cinc bons amb termes de venciment de 30, 20, 15, 11 i 3 anys. Aquests bons constitueixen el 15%, el 25%, el 20%, el 10% i el 30% del valor de la cartera, respectivament. La maduresa efectiva mitjana de la cartera es pot calcular com a:
- Maduresa efectiva mitjana = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3) = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 0, 9 = 14, 5 anys
Els bons a la cartera maduren, de mitjana, els 14, 5 anys.
La mesura de maduresa efectiva mitjana és una manera més exacta d’exposar-se a l’exposició d’un bo o una cartera única. Particularment en el cas d'una cartera d'obligacions o un altre deute, una mitjana simple podria ser una mesura molt enganyosa. Conèixer la maduresa mitjana ponderada de la cartera és fonamental per conèixer els riscos de tipus d’interès a què s’enfronta aquesta cartera. Per exemple, els fons a venciment més llarg es consideren generalment més sensibles al tipus d’interès que els seus homòlegs més baixos.
