Amb enormes incerteses al voltant del Brexit, la retirada prevista per la Gran Bretanya de la Unió Europea (UE), la gran majoria dels inversors es preocupen de comprar accions europees. Tanmateix, Bank of America, Merrill Lynch i Morgan Stanley, veuen grans oportunitats en els accions severament desbancades de la regió, que BofAML anomena el "comerç contraria final", per una història detallada a Bloomberg.
"Tenint en compte el baix punt de partida tant de les valoracions del sentiment com de les relacions, creiem que fins i tot una moderada millora incremental del context macro europeu hauria de ser útil per avançar el rendiment relatiu de les accions europees", va dir Graham Secker, cap estratègic de capital europeu de Morgan Stanley. clients en una nota citada per Bloomberg. La taula següent resumeix les categories d’accions europees afavorides per Morgan Stanley.
L’estratègia contrariana de Morgan Stanley i BofAML van obtenir un impuls aquest dimecres quan els legisladors britànics, en una sorpresa, van votar en contra d’una sortida no pactada de la UE. Mentre que es manté molta incertesa, el vot redueix les probabilitats d’una sortida pertorbadora del Regne Unit que perjudicaria les economies de la regió, segons el Wall Street Journal.
Els sectors europeus Morgan Stanley hi aposta
- Existències cícliques amb exposició al Regne Unit i la XinaActivitats d'automòbils, transport i immoblesSectors amb àmplies valoracions de divulgació entre existències beta altes i baixes en beta
Significació per als inversors
Morgan Stanley i BofAML no estan sols en el seu entusiasme per les accions europees. “Comprar quan les valoracions són mínims generacionals és l’oportunitat d’una generació. Com a inversors de situacions especials, hem vist que el nombre d’empreses que passen per un canvi estratègic creix de forma espectacular, donant-nos inversions potencials convincentes ", va dir David Marcus, director d’inversions (CIO) d’Evermore Global Advisors, a la notícia.
Els recursos propis europeus van restar dràsticament els principals índexs de la dècada passada. Durant els deu anys fins al 12 de març de 2019, l’Índex Mundial MSCI All-Country (ACWI) va obtenir una rendibilitat mitjana anual del 10, 42%, enfront del 6, 61% a l’Índex MSCI Europe, que inclou només economies desenvolupades, per MSCI. Bloomberg calcula que el rendiment de les accions europees versus les existències mundials ha tendit a la baixa des del 2002. Aquest és un dels indicadors de les valoracions atractives que veuen els estrategs alcistes.
"Comprar quan les valoracions són mínims generacionals és l'oportunitat d'una generació." - David Marcus, Evermore Global Advisors
En lloc d’afanyar-se a agafar ofertes, els inversors han fugit dels fons europeus. A finals de febrer, les retirades netes van ascendir a uns 120 mil milions de dòlars durant els dotze mesos anteriors, inclosos uns 26.000 milions de dòlars des del començament del 2019, segons dades de l'EPFR Global a l'article.
Wouter Sturkenboom, estrateg estratega d'inversions per a Europa a Northern Trust Asset Management, espera que els inversors "estiguin esperant més claredat en el front polític" abans de comprar. Tanmateix, la situació és cada cop més grave. L'últim acord sobre el Brexit proposat per la primera ministra britànica, Theresa May, va ser votat de manera aclaparadora a la Cambra. El Brexit ja ha creat grans incerteses per a les empreses tant al Regne Unit com al continent, i un retard és un possible escenari després de les votacions.
La desacceleració de l’economia europea és un altre motiu de preocupació. "Els inversors es mantindran al marge fins que aconseguim la promesa d'una recuperació duradora del creixement", afirma Tilmann Galler, estratega del mercat global de Frankfurt a JPMorgan Asset Management, de Bloomberg.
Mirant endavant
Damien Loh, director d’inversions del fons de cobertura fundat amb seu a Singapur, Ensemble Capital, considera que augmenta la probabilitat d’un “Brexit sense acord”, i creu que el mercat no està fixant preus en les conseqüències negatives d’aquesta possibilitat, segons un altre article de Bloomberg. Si això succeeix, els riscos podrien augmentar dràsticament per a l'estratègia contrariana de Morgan Stanley i BofAML.
