A mesura que el mercat de valors es recupera del seu recés rebutjat, molts inversors estan respirant un alleujament i alguns avenços del mercat preveuen més guanys. Tanmateix, l’equip d’estratègia de renda variable dels Estats Units Morgan Stanley té importants riscos per al conjunt del mercat i, en particular, per a tres sectors clau. "Continuem creient que estem enmig d'un mercat d'ós contrària a tots els actius de risc global causats per un descens de la liquiditat i el creixement màxim", escriuen en el seu darrer informe setmanal de escalfament. "Fins a la setmana passada, Discretionary, Growth i Tech havien estat els darrers punts de finalització… però no creiem que el dolor hagi acabat per a Growth, Discretionary i Tech", continua l'informe. La taula següent mostra els descensos percentuals en els índexs de P / E a prop dels dotze mesos (NTM) per als 11 sectors de mercat S&P 500, més l’índex de creixement Russell 1000, del 28 de desembre de 2017 a l’11 d’octubre de 2018.
El creixement, la discreció i la tecnologia tenen lloc per caure més lluny
| Sector | * Canvi NTM P / E% |
| Atenció sanitària | (6, 9%) |
| Tècnica | (7, 7%) |
| Utilitats | (8, 2%) |
| Consumer discrecional | (8, 6%) |
| Russell 1000 Creixement | (9, 5%) |
| Estat real | (10, 3%) |
| Productes bàsics de consum | (13, 5%) |
| Serveis de comunicació | (19, 8%) |
| Industrials | (20, 1%) |
| Financers | (23, 2%) |
| Materials | (23, 7%) |
| Energia | (38, 7%) |
Significació per als inversors
Com a resultat de l’augment dels tipus d’interès, Morgan Stanley considera que un percentatge de P / E avançat de 16 vegades el benefici NTM és ara el límit del S&P 500 en conjunt, basat en el supòsit que les taxes es mantindran en un rang del 3, 00% al 3, 25%. Al febrer, observen, una valoració múltiple de 16 va ser el pis, atès que les taxes eren més baixes. La intermediació també preveu que la volatilitat augmenti.
Tal com indica la taula anterior, "Creixement, discreció i tècnica es mantenen entre els grups amb menys impacte en el descens d'aquest any", assenyala Morgan Stanley. Assenyalen que el S&P 500 va assolir el pic de valoració el 18 de desembre de 2017, el dia abans de la signatura de la factura. A més, ara mateix, un risc important per al conjunt del mercat és la pressió a la baixa severa sobre els marges de benefici, degut a una varietat de forces macro que estan augmentant els costos i amenaçant amb la reducció de la demanda. Morgan Stanley va discutir aquestes pressions en un altre informe detallat.
"No creiem que el dolor hagi acabat per al creixement, la discreció i la tecnologia". - Morgan Stanley
Entre els grups de la indústria que Morgan Stanley considera que té un alt risc de compressió del marge a causa de les pressions de costos, la possible demanda màxima o els dos, hi ha automòbils i components, durables i peces de vestir de consum i venda al detall. Tot això està dintre de la discreció del consumidor per inversions de fidelitat. A més, Morgan considera que el risc de decepcions dels guanys és elevat en la venda al detall i en els productes de vestir i de durables per al consumidor. Les estimacions del consens preveuen, tanmateix, una expansió del marge a tots els sectors del mercat. Troben que és massa optimista, el resultat de la "orientació sanguínia de l'empresa sobre el creixement de la línia de fons i la capacitat de transmetre els costos". De fet, Morgan Stanley va trobar diversos grups de la indústria amb alt risc de compressió del marge de benefici, però que gaudeixen de valoracions optimistes o estimacions de resultats. "Els transports, el maquinari de tecnologia, els consumibles durables, els serveis al consumidor i la venda al detall es mostren més exposats", conclouen.
Mirant endavant
Les perspectives discrecionals dels consumidors depenen molt de l’expansió econòmica continuada, del creixement de l’ocupació i del creixement salarial. Dins de la tecnologia, el sector de maquinari i equips tecnològics té un risc potencial per la demanda que pot estar a l'altura, mentre que tant la indústria de semiconductors tenen un risc moderat a alt de compressió del marge, segons l'anàlisi de Morgan Stanley. Finalment, en un context d’augment dels tipus d’interès, impulsat pel compromís de la Reserva Federal de mantenir la inflació en xec i la seva decisió de reduir el seu balanç massiu, tots els sectors del mercat s’enfronten a capçaleres relacionades amb els costos de finançament i les valoracions de capital.
Comparació de comptes d'inversió × Les ofertes que apareixen a aquesta taula provenen de col·laboracions per les quals Investopedia rep una compensació. Nom del proveïdorArticles relacionats
Principals existències
Principals existències discrecionals del consumidor per al gener del 2020
Principals existències
Principals accions financeres del gener del 2020
Perfils de l'empresa
Què diferencia el model de negoci de Tesla?
Estratègia i educació borsària
Què impulsa el mercat borsari?
Gestió de riscos
Càlcul de la prima de risc d’equitat
Principals existències
5 millors estocs d’assistència sanitària per al 2020
Enllaços de socisTermes relacionats
Relació preu-benefici - Ràtio P / E La relació preu-benefici (relació P / E) es defineix com la relació per valorar una empresa que mesura el seu preu actual de les seves accions en relació amb els seus resultats per acció. més Baròmetre Definició Els baròmetres són punts de dades que representen les tendències del mercat o de l’economia general. més Cicles de mercat Els cicles del mercat inclouen quatre fases del creixement i el descens del mercat, que es condueixen en les condicions econòmiques i empresarials. més Consumisme Definició El consumisme és la teoria que un país que consumeix béns i serveis en grans quantitats s'aprofitarà econòmicament. més Per què els productes bàsics de consum poden ser bons per a la vostra cartera Els productes bàsics de consum inclouen productes que la majoria de la gent necessita per viure, independentment de l’estat de l’economia o de la seva situació financera. més The Conference Board (CB): Dades econòmiques necessàries i d’ús àmplia La sala de conferències (CB) és una organització d’investigació sense ànim de lucre que distribueix informació econòmica vital als seus membres de negocis entre iguals. més