El gran mercat de bous està a punt de celebrar una cursa de deu anys, amb el 9 de març com a data d’aniversari. La seva desaparició es va preveure àmpliament al desembre, però diverses forces positives, com la Reserva Federal exigent, van estabilitzar els tipus d'interès i l'augment de la confiança dels consumidors, posteriorment s'han combinat per impulsar els preus de les accions una altra vegada més. "L'edat sola no mata el bou. Les condicions es configuren definitivament per a un any positiu, sobretot, atès el retrocés de l'any passat", segons va dir Julian Emanuel, cap de capital i capital de derivats de la companyia bancària d'inversions BTIG.
El quadre següent mostra el grau de pujada de les existències en el mercat de toros actual, en funció dels índexs de mercat més seguits. El 6 de març de 2009, l'Índex S&P 500 (SPX) va assolir el punt més baix del mercat dels baixos anteriors, durant la negociació intradía. Tot i això, el preu de tancament més baix es va assolir el dia següent de negociació, el 9 de març de 2009, i molts analistes utilitzen els preus de tancament per determinar el calendari dels mercats de toro i ós.
El mercat (gairebé) de deu anys: on estem a punt
(Beneficis acumulats del 6 de març del 2009, fins al 28 de febrer de 2019 Tanca)
- S&P 500, + 318% Mitjana industrial Dow Jones (DJIA), + 301% Índex composit Nasdaq (IXIC), + 494% Índex Nasdaq 100 (NDX), + 580% Índex Russell 2000 (RUT), + 359% MSCI All- Índex mundial de països (ACWI), + 169%
Significació per als inversors
Els temors que la pujada dels tipus d’interès per part de la Reserva Federal encetaria una recessió econòmica figuraven entre els factors que van impulsar la caiguda dels preus de les accions de desembre. Posteriorment, però, la Fed ha assenyalat que es farà una pausa a l’alça dels tipus, atès que la desacceleració del creixement del PIB ha substituït la inflació com la principal preocupació en el front econòmic.
"El sold-off va crear algun valor real, i l’altra cosa, probablement el més important és que la Fed va passar de ser potencialment el nostre enemic, que anava a pujar les taxes fins que es trenqués alguna cosa", segons va explicar Ed Keon, cap estratègic d’inversions de la. QMA, unitat de Prudential Financial, va dir a CNBC. La taula següent mostra els quatre mercats de toros anteriors.
Una ullada als 4 anteriors mercats de bous
(Índex de guany en S&P 500)
- 9 d'octubre de 2002 al 9 d'octubre de 2007: + 102% sobre 1.826 dies. 4, 1987 al 24 de març del 2000: + 582% sobre 4.494 diesAug. 12, 1892 al 25 d'agost de 1987: + 229% sobre 1.839 diesOct. 3, 1974 al 28 de novembre de 1980: + 126% durant 2.248 dies
Del 6 de març del 2009 al 28 de febrer de 2019, el mercat actual de bous ha durat 3.646 dies naturals (és a dir, inclosos caps de setmana i festius borsaris). Tot i que reconeix que és probable que "el creixement de beneficis zero aquest any", Keon creu que "el mercat encara pot funcionar moderadament més alt". Va afegir: "El que importa és el que succeeix en realitat, no pas els canvis de política o les percepcions de les guerres comercials".
Julian Emanuel assenyala que la confiança dels consumidors va recalcar el febrer després d'una immersió al gener, i creu que la caiguda de les vendes al detall registrades al desembre pot resultar ser un salt temporal. Mentrestant, a les converses comercials EUA-Xina, diu: "Hi haurà un acord. Hi haurà una promesa de noves converses. Es continuarà avançant. També s'estabilitzarà les coses".
Sam Stovall, analista cap de mercat de l'empresa de recerca CFRA, té una visió similar al comerç. Va dir a CNBC: "Crec que hi ha la possibilitat que hi hagi algun acord amb els xinesos sobre el comerç que pugui acabar fent que els analistes invertissin el curs i comencessin a agafar les seves estimacions de guanys per a tot l'any 2019, cosa que faria que la gent estigués menys preocupada per la recessió de guanys. i indicaria que les relacions P / E són molt més atractives del previst."
A principis d’aquest any, els estrategs de Citigroup van examinar 18 indicadors claus i van trobar que només 3, 5 d’ells parlava de signes de venda ara mateix. Per contra, 17, 5 d'ells van ser baixistes el 2000 i 13 el 2007, segons MarketWatch. "Encara no s'ha acabat aquest mercat taurí", segons va escriure Robert Buckland, cap estrateg del capital global de Citigroup en un informe citat per MW.
Tanmateix, si la corba de rendiments s’alça i si la distribució del rendiment de les obligacions de tipus d’inversió supera els 175 punts bàsics, Buckland va aconsellar precaució sobre la compra de renda variable. La difusió ha caigut en les darreres setmanes fins a arribar a uns 160 CV actualment, segons CreditMarketDaily.com. Pel que fa a la corba de rendiments, no hi ha hagut cap aplanament fins al 2019, amb el repartiment entre el deute del Tresor dels Estats Units a 3 mesos i deu anys es manté estable en uns 24 punts bàsics, per part del Departament de Tresor.
Mirant endavant
Si bé una Fed exigent és un positiu a curt termini per als preus de les accions, els óssos advertiran que això només pot allargar la vida d'una gegantina bombolla d'actius ja creada per un alleujament quantitatiu. Això pot afavorir la incorporació de deutes encara més en una economia mundial ja molt palpada i, així, donar lloc a una nova crisi financera.
Mentrestant, la publicació més recent de l'Enquesta mensual sobre gestors de fons realitzada pel Banc d'Amèrica Merrill Lynch indica una creixent precaució entre els majors gestors d'inversions del món. Col·lectivament tenen sobrepès en efectiu i el 34% ara creu que el mercat de bous ha passat el màxim.
