Què és Capping?
El plafó és la pràctica de vendre grans quantitats d’una mercaderia o una seguretat propera a la data de caducitat de les seves opcions per evitar un augment del preu del subjacent. L’escriptor o venedor d’un contracte d’opcions té interès a mantenir el preu del subjacent per sota del preu de vaga perquè les opcions caduquen inútilment. Si es produeix, els escriptors d’opcions mantenen la prima recollida.
Pegging és la pràctica contrària de comprar grans quantitats d’una mercaderia o una seguretat propera a la data de caducitat de les seves opcions per evitar un descens del seu preu.
Punts clau
- El plafó és l’acte de vendre el subjacent per mantenir-lo per sota del preu d’impressió de l’opció. El fet d’afrontar és una violació de les lleis de valors si es vol que la venda del subjacent sigui manipulativa. La venda legítima abans de la caducitat de l’opció és legal. La divisió és el contrari de la limitació, on es compra el subjacent per intentar mantenir el preu del subjacent per sobre del preu de vaga de l’opció.
Comprensió dels límits
La captació i el punteig són formes de manipulació del mercat i, per tant, van en contra de la normativa FINRA. El programari ara detecta aquesta pràctica i marca les infraccions vermelles.
Normalment, un inversor que pugui exercir capping és un escriptor d’opcions de trucada, tot i que el comprador d’opcions positives té el mateix interès. Si practiqueu capping, l'escriptor de les opcions de trucada vol evitar haver de transferir la seguretat o la mercaderia subjacents al titular de l'opció. L’objectiu és que l’opció caduca inútil per protegir la prima rebuda inicialment per l’escriptor. Per tant, potser intentin mantenir el preu del subjacent per sota de la vaga, venent el subjacent per afegir més oferta i mantenir el preu.
El comprador d’opcions de trucada, d’altra banda, vol que el preu augmenti per sobre del preu de vaga, ja que li donarà a l’opció un valor intrínsec. Si el preu del subjacent està per sota del preu de vaga, l’opció no serveix de res i l’opció del comprador de trucades no té cap valor al venciment. Aquest és l'escenari que desitja l'escriptor, i és per això que poden motivar-se per prendre mesures per mantenir el preu del subjacent per sota de la vaga.
Capacitat de manipulació i intenció
Les prohibicions contra la captació i altres formes de manipulació del mercat són destacades en la formació de títols i material de llicències. La llicència de la Sèrie 9/10 n’és un exemple. El programa del Chartered Financial Analyst (CFA) també inclou el llenguatge següent (subjecte a canvis):
"Els membres i els candidats no han de practicar pràctiques que distorsionin els preus o que influeixin artificialment el volum de negociació amb la intenció de confondre els participants del mercat".
Entre d'altres pràctiques, com ara la rampa (fer que la seguretat sembli més voluminosa o que tingui més moviment del que realment fa), les operacions preestablertes i les falsedats clares, esmenta específicament la captura i el pegat com a pràctiques manipulatives.
No obstant això, també esmenta que la intenció de l'acció és fonamental per determinar si es tracta de violacions reals. Hi ha estratègies de comerç legítimes que exploten diferències en la informació del mercat i altres ineficiències. Així mateix, les regulacions no prohibeixen les opcions de compravenda i els seus valors subjacents a efectes fiscals.
Exemple d’opcions de captura
Diguem que un inversor ven una trucada de 190 dòlars a Facebook Inc. (FB) que caduca a l’agost i actualment és juny. Actualment, l'acció cotitza en 185 $. L’escriptor de trucades rep una prima de 8, 50 dòlars o 850 $ per cada contracte (controla 100 accions).
L’escriptor d’opcions vol que l’opció caduca inútil i no la faci exercir el comprador d’opcions. L’exercici exigiria que l’escriptor entregués accions al comprador a un preu inferior al preu de mercat actual.
Si el preu de les accions de Facebook es manté per sota del preu de la vaga de 190 dòlars, en caducar l’opció no val la pena i l’escriptor mantindrà els $ 850.
Suposem que a mesura que les accions s’acosten al dia de caducitat, el preu de les accions s’acosta molt a prop de 190 dòlars o una mica per sobre d’ell. Els redactors d’opcions –tots ells, no només aquest– podrien vendre accions que posseeixen, afegint-se al subministrament d’accions i amb l’esperança de tornar-lo a reduir o mantenir-se per sota dels $ 190. Això s’anomena capping.
Si el preu de Facebook supera els 190 dòlars a la caducitat del mes d’agost, les opcions estaran en diners (ITM) per als compradors de trucades, cosa que significa que els escriptors hauran d’entregar les accions als compradors de trucades a 190 dòlars, fins i tot si les accions es cotitzen. a 195 dòlars, 200 dòlars o més de 250 dòlars al mercat obert.
