Què és l'equivalent de la certesa?
L’equivalent a la certesa és un retorn garantit que algú acceptaria ara, en lloc d’ocupar-se d’un retorn més alt, però incert, en el futur. Altrament dit, l’equivalent a la certesa és l’import garantit d’efectiu que una persona consideraria que tenia la mateixa quantitat de desitjable que un actiu de risc.
Què et diu l’equivalent de certesa?
Les inversions han de pagar una prima de risc per compensar els inversors per la possibilitat que no rebin els diners i un risc més elevat, més prima espera un inversor per sobre del rendiment mitjà.
Si un inversor té la possibilitat de triar entre una fiança de govern dels Estats Units que paga un interès del 3% i una obligació corporativa que paga un interès del 8% i ell tria l’obligació de govern, el diferencial de recompenses és l’equivalent a la certesa. La corporació hauria d’oferir a aquest inversor un retorn potencial superior al 8% sobre els seus bons per convèncer-lo de comprar-lo.
Una empresa que busqui inversors pot utilitzar l'equivalent a la certesa com a base per determinar quant més ha de pagar per convèncer els inversors perquè considerin l'opció més arriscada. L’equivalent de certesa varia perquè cada inversor té una tolerància al risc única.
El terme també s’utilitza en jocs d’atzar, per representar la quantitat de recompensa que algú requeriria ser indiferent entre aquest i un joc determinat. A això s’anomena l’equivalent a la seguretat del joc.
- L’equivalent de certesa representa la quantitat de diners garantits que un inversor acceptaria ara en lloc de arriscar-se a obtenir més diners en una data futura. L’equivalent de certesa varia entre els inversors en funció de la seva tolerància al risc, i un jubilat tindria un equivalent de seguretat més elevat perquè és menys disposat a arriscar els seus fons de jubilació. L’equivalent a la certesa està estretament relacionat amb el concepte de prima de risc o la quantitat de rendibilitat addicional que un inversor requereix per triar una inversió arriscada sobre una inversió més segura
Exemple de com s'utilitza l'equivalent de certesa
La idea d'equivalent de certesa es pot aplicar al flux de caixa d'una inversió. El flux de caixa equivalent a la certesa és el flux de caixa lliure de risc que un inversor o gestor considera igual a un flux de caixa esperat diferent, més elevat, però també més arriscat. La fórmula per calcular el flux d'efectiu equivalent de certesa és la següent:
Certificació Flux d'efectiu equivalent ((1 + prima de risc) Flux de caixa previst
La prima de risc es calcula com la taxa de rendibilitat ajustada al risc menys la taxa sense risc. El flux de caixa esperat es calcula prenent el valor en dòlar ponderat de probabilitat de cada flux de caixa esperat i sumant-los.
Per exemple, imagineu-vos que un inversor té l'opció d'acceptar una entrada de diners garantida de 10 milions de dòlars o una opció amb les expectatives següents:
- Una probabilitat del 30% de rebre 7, 5 milions de dòlars. Una probabilitat del 50% de rebre 15, 5 milions de dòlars. El 20% de probabilitats de rebre 4 milions de dòlars
A partir d’aquestes probabilitats, el flux de caixa previst d’aquest escenari és:
Flux de caixa previst = 0, 3 × 7, 5 milions de dòlars + 0, 5 × 15, 5 milions de dòlars + 0, 2 × 4 milions de dòlars
Suposem que la taxa de rendibilitat ajustada al risc usada per descomptar aquesta opció és del 12% i la taxa sense risc del 3%. Així, la prima de risc és (12% - 3%), o 9%. Utilitzant l'equació anterior, el flux d'efectiu equivalent de certesa és:
Flux de caixa equivalent a la certesa = (1 + 0, 09) 10, 8 milions de dòlars
A partir d’això, si l’inversor prefereix evitar el risc, hauria d’acceptar qualsevol opció garantida per valor de més de 9.908 milions de dòlars.
