Què són els índexs CMBX?
Els índexs CMBX són un grup d'índexs que fan un seguiment del mercat de títols amb garantia hipotecària comercial (CMBS). Els índexs representen 25 trams de CMBS, cadascun amb una qualificació de crèdit diferent. Aquests índexs permeten als inversors calibrar el mercat i prendre posicions llargues o curtes mitjançant intercanvis per defecte del crèdit, cosa que permet que es diferencien els tipus d'interès específics de cada classe de risc. La fixació de preus es basa en els propis propòsits i no en un mecanisme de fixació de preus.
La introducció d'índexs com el CMBX ha provocat un creixement massiu en el mercat financer estructurat, que inclou swaps per defecte de crèdit, valors comercials hipotecats, obligacions de deutes col·lateralitzades i altres títols garantits.
Comprensió dels índexs de CMBX
Els índexs es reconstitueixen cada sis mesos per aportar nous títols i reflecteixen de manera continuada la salut actual del mercat CMBS. La negociació diària implica liquidacions de caixa entre les dues parts a qualsevol operació.
Aquest procés de liquidació de “pay as you go” considera tres esdeveniments en els títols subjacents com a “esdeveniments de crèdit”: amortitzacions principals, mancances principals (fallades en el pagament d’una hipoteca subjacent) i deficiències d’interessos (quan els fluxos d’efectiu actuals paguen menys del CMBX cupó).
Consideracions especials
La negociació en els trams CMBX es fa a la venda i la liquiditat la proporciona un sindicat de grans bancs d’inversió. Si bé l’inversor mitjà no pot participar en els índexs CMBX directament, pot veure els diferencials actuals d’una classe de risc determinada per avaluar com el mercat està digerint les condicions actuals del mercat, convertint-lo en una eina de recerca potencialment valuosa.
