Què és un intercanvi per defecte de crèdit contingent (CCDS)?
Un swap per defecte de crèdit contingent (CCDS) és una variació d'un swap per defecte de crèdit (CDS) on es requereix un esdeveniment activador addicional. En un CDS senzill, el pagament en concepte de permuta es produeix per un esdeveniment de crèdit, com per exemple, per defecte del préstec subjacent. En aquest sentit, el CDS actua com una pòlissa d’assegurança sobre la inversió del deute. En un swap per defecte de crèdit contingent, el disparador requereix tant un esdeveniment de crèdit com un altre esdeveniment especificat. L'esdeveniment especificat sol ser un moviment significatiu en un índex que inclou accions, matèries primeres, tipus d'interès o alguna altra mesura global de l'economia o de la indústria rellevant.
Punts clau
- El CCDS és una forma de CDS que requereix dos desencadenants, normalment un esdeveniment de crèdit, així com una lectura per sobre o per sota d'un determinat nivell en un índex / punt de referència. lower.A CCDS és un CDS més adaptat, la qual cosa el fa més complex i normalment s'ha d'analitzar cas per cas per determinar quina forma de CDS s'adapta millor a la situació.
Comprensió del canvi per defecte de crèdit (CCDS)
Un intercanvi d’impagament de crèdit contingent està estretament relacionat amb un CDS, ja que proporciona als inversors, principalment les institucions financeres en aquest cas, una manera de reduir el risc de crèdit i de contrapartida quan hi ha implicat el crèdit i el risc d’impagament.
Els intercanvis per defecte de crèdit es produeixen quan l’entitat de referència (subjacent) falla un pagament, els expedients per fallida, disputa la validesa del contracte (repudi) o, d’altra manera, impedeix el pagament regular de la seva obligació / deute.
No obstant això, hi ha un altre costat per canviar els valors per defecte en els quals s'utilitzen per especular i no simplement per cobrir cobertura. Aquesta negociació secundària proporciona una demanda secundària de swaps de morositat normals, cosa que fa que el cost del que es volia dir inicialment era una assegurança en instruments de deute de llarga durada del que no podia ser d’una altra manera.
Canvi predeterminat de crèdit contingent contra CDS regulars
Un swap per defecte de crèdit contingent és una forma de protecció més feble que una permuta per defecte normal de crèdit. Un CDS regular només requereix un trigger (el no pagament o un altre esdeveniment de crèdit), mentre que el CCDS requereix dos activadors abans del pagament. Per tant, la quantitat de protecció que s’ofereix es remunta a un punt de referència. El CCDS també és menys atractiu com a eina de negociació per la seva complexitat i les quantitats i les probabilitats inferiors de pagament en comparació amb un CDS tradicional. L’objectiu que cal dir és que un CCDS és una forma d’assegurança més barata contra el risc de contrapartida que un simple CDS de vainilla.
El CCDS té com a objectiu protegir contra els defectes en un cas concret i té un preu en conseqüència. Un CCDS és un derivat en un derivat. Per rebre una indemnització per un CCDS, el derivat de crèdit de referència ha de ser en diners per a la part exposada, i l’altra part del contracte ha de patir un fet de crèdit. A més, la protecció que s’ofereix és de marca a mercat i s’ajusta diàriament. En resum, els intercanvis per defecte de crèdit contingent són productes complexos adaptats a una necessitat específica que té un inversor –normalment un inversor institucional–, de manera que el contracte en si requereix anàlisis cas per cas.
Exemple de com funciona un intercanvi per defecte de crèdit contingent
El valor d’un CCDS depèn de dos factors: el rendiment del préstec subjacent i l’exposició a un índex o derivat d’aquest.
En un CDS normal, si l’obligator no paga el préstec subjacent, el venedor del CDS paga al comprador del CDS el valor actual del préstec o l’import contractat.
En un CCDS, el valor del pagament fluctuarà en funció del rendiment del préstec subjacent, així com de la lectura d’un punt de referència o derivat d’aquest. Recordem que un CCDS és un derivat d’un derivat.
Una disminució de la qualitat de crèdit del préstec subjacent augmentarà teòricament el valor del CCDS, però també comportarà un moviment favorable en l'índex o en l'índex de referència. Per tal que el comprador del CCDS pugui rebre un pagament, el préstec subjacent ha de desencadenar un esdeveniment de crèdit, com per exemple un pagament perdut, per exemple, però l’índex també ha d’estar a un cert nivell (o més enllà). Dit això, el CCDS té un valor en funció de la probabilitat que es produeixi o no el pagament. El preu del CCDS fluctuarà i es pot negociar al mercat secundari, amb el seu valor basat en els dos factors fins que el préstec subjacent pagui íntegrament l’obligador o el CCDS desencadeni un pagament.
