DEFINICIÓ de la Immunització contingent
La immunització contingent és un enfocament d’inversió on el gestor de fons passa a una estratègia defensiva si el rendiment de la cartera baixa per sota d’un punt predeterminat.
AMANÇAMENT AMB Immunització contingent
La immunització contingent es refereix típicament a un pla de contingència utilitzat en algunes carteres d’ingressos fixos. És una estratègia en què un gestor de fons utilitza un enfocament de gestió activa per seleccionar títols de manera individual amb l'objectiu de superar un punt de referència. Tanmateix, un cop acumulades determinades pèrdues predeterminades, es desencadena el pla de contingència, que esperem immunitzar els actius contra pèrdues posteriors. Es compren valors de baix grau per a inversions, en aquest cas per assegurar un nivell de rendibilitat base, tot i que en alguns casos correspon a actius amb passius.
La immunització clàssica es pot definir com la creació d'una cartera d'ingressos fixos que produeixi una rendibilitat assegurada per a un període determinat, independentment dels canvis paral·lels de la corba de rendiment. La immunització contingent és una extensió de la immunització clàssica, que combina aquest últim amb un enfocament de gestió activa, que esperem captar els avantatges d’ambdues.
Com funciona la immunització contingent
Quan els rendiments d’una cartera d’inversió baixen a un nivell predeterminat, el gestor de la cartera deixa de banda l’enfocament normal de gestió activa i implementa un pla de contingència destinat a immunitzar els actius contra pèrdues posteriors. Es compren actius d’alta qualitat amb un flux d’ingressos baix, però estable, per protegir els béns restants i bloquejar-los en una rendibilitat mínima. L’ideal és que els actius adquirits coincideixin amb qualsevol passiu, deixant els actius subjacents invariables en cas de canvis de tipus d’interès.
Una aproximació per crear posicions llargues i curtes al llarg de la corba de rendiment. Això és útil per a una cartera d’un sol tipus d’actiu, com ara les obligacions governamentals.
La forma més simple d'una estratègia d'immunització és la concordança de caixa, on un inversor compra bons de cupó zero que coincideixen amb la quantitat i la durada del seu passiu. Una aplicació més pràctica seria una estratègia d’acord amb la durada. En aquest escenari, la durada dels actius es correspon amb la durada del passiu.
Un enfocament estricte de minimització de riscos pot ser massa restrictiu per obtenir un retorn adequat en determinades situacions. Si es pot aconseguir un augment substancial del retorn esperat amb poc efecte sobre el risc d’immunització, sovint es prefereix la cartera amb un rendiment més alt. La diferència entre la rendibilitat mínima acceptable i la taxa d’immunització més alta possible es coneix com a propagació del coixí.
Teoria de cartera dedicada
La immunització contingent és una forma de teoria dedicada a la cartera. Es tracta de construir una cartera dedicada construïda mitjançant valors amb un flux d’ingressos previsibles, com ara bons d’alta qualitat. Els actius sovint es mantenen fins al venciment per generar un ingrés previsible per pagar els passius. La forma més senzilla es coneix com a estratègia de concordança d’efectiu.
