L’any 2018, el dòlar nord-americà va augmentar el valor d’un 10% de menor a alt, provocant estralls amb els beneficis de moltes grans corporacions nord-americanes. "Es tracta d'una movida ràpida i una gran actuació, i sempre hi ha un retard perquè afecti l'economia", segons va dir Jim Paulsen, estratègic principal d'inversions de Leuthold Weeden Capital Management, a Bloomberg. "Quan augmenteu el dòlar, durant la nit canvieu l'estat competitiu dels productes americans", va afegir.
Entre les empreses que van tenir èxits especialment importants recentment, es van trobar International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX) i Stanley Black & Decker Inc. (SWK). A continuació, es resumeixen les claus de "Dollar Vortex", la jugada de Bloomberg al rècord "Polar Vortex".
El dany del dòlar nord-americà
- L’índex de dòlar de l’ICE va augmentar un 10% de febrer a alt de novembre de 2018. El nivell de mitjana al 4T de 2018 va ser un 3% superior al mateix període del 2017. Els resultats d’empreses nord-americanes es van reduir amb 11, 800 milions de dòlars el 3T de 2018. el 2T 2018
Significació per als inversors
A mesura que el dòlar augmenta en valor enfront d'altres monedes, les exportacions dels Estats Units amb un preu de dòlars nord-americans es fan més cares per als compradors estrangers. El volum d'enviaments acostuma a disminuir, reduint els ingressos per vendes d'exportació. A més, els ingressos i els beneficis obtinguts per les divisions d'empreses internacionals i les filials de les empreses amb seu a EUA es converteixen en menys dòlars.
D'altra banda, un dòlar a l'alça és una bona notícia per a les empreses nord-americanes que importen béns i serveis. El seu cost es reduirà com a resultat. Els minoristes que venguin productes importats a consumidors nord-americans podran estimular la demanda mitjançant la reducció dels preus o poden mantenir els preus constants i gaudiran de majors marges de benefici.
Tot i això, en general, un creixent dòlar tendeix a ser negatiu per als beneficis de les empreses nord-americanes, segons Jonathan Golub, cap estratègic nord-americà de capital del grup Credit Suisse. Estima que cada avanç del 7 al 8 per cent del valor del dòlar envia els beneficis corporatius nord-americans en sentit contrari en un 1%, per Bloomberg.
Per descomptat, el grau d’exposició varia molt entre les empreses. El mateix informe assenyala que tant IBM com Johnson & Johnson es basen en mercats fora d'Amèrica del Nord per aproximadament la meitat dels seus ingressos. Al quart trimestre, el creixent dòlar va reduir uns 500 milions de dòlars de les vendes d’IBM, i va anul·lar gairebé tot el creixement dels ingressos a l’estranger per a J&J. Addicionalment, el conglomerat industrial United Technologies i el fabricant d’eines Stanley Black & Decker també van assenyalar que les fluctuacions de tipus de canvi desfavorables van ser els principals avantatges dels beneficis.
Altres empreses amb grans vendes internacionals han emès advertències sobre els impactes negatius d'un dòlar fort el 2019, afegeix Bloomberg. Entre ells, es troba la farmacèutica Pfizer Inc. (PFE), el gegant químic DowDuPont Inc. (DWDP) i la cadena de menjar ràpid McDonald's Corp. (MCD).
Basat en gran mesura en les expectatives de desacceleració econòmica, la previsió mitjana dels estrategs de Wall Street és que el dòlar caigui al voltant d’un 5% el 2019, per Bloomberg. Tot i això, els estrategs de divises de HSBC Securities i el Royal Bank of Canada són els que preveuen que el dòlar continuarà augmentant aquest any.
El recent gir cap a una posició exigent sobre els tipus d'interès de la Reserva Federal hauria d'exercir una pressió a la baixa sobre el dòlar. Els inversors de bons a l'estranger són una font de demanda del dòlar. A mesura que els rendiments de les obligacions denominades en dòlars es fan menys atractius enfront dels rendiments dels bons emesos en altres monedes, la demanda dels dòlars necessaris per comprar els antics francs.
Mirant endavant
La desacceleració del creixement econòmic mundial i la resolució de la guerra comercial nord-americana i xina ja no són resoltes per als resultats corporatius dels Estats Units. L’enfortiment continuat del dòlar s’afegiria a aquests problemes, però l’opinió dels experts es divideix en la seva direcció.
