Què és un bons de coixí
Una obligació de coixí és un tipus d’obligació que es ven a la prima perquè té una taxa de cupó que està per sobre dels tipus d’interès del mercat. La funció de trucada d'un bono de coixí té preus a partir de rendiment de trucada. El rendiment de trucada implica que el rescat es pot produir abans de la maduresa en contraposició a una base de rendiment a maduresa. Aquest venciment relativament reduït disminueix la sensibilitat dels bons als canvis en els tipus d’interès.
BREAKING DOWN Cushion Bond
Els bons de coixí es denominen així perquè la seva capacitat de resistència a les fluctuacions dels tipus d'interès proporciona un amortidor o un grau de protecció contra els canvis de tipus, sobretot quan pugen. Els bons de coixí poden ser especialment indicats per a inversors conservadors que busquen evitar la volatilitat en el valor de les seves carteres d’ingressos fixos. Aquests inversors poden estar disposats a sacrificar el potencial a l’altura de la seva cartera d’obligacions per obtenir un menor risc invers.
Per a altres inversors, la menor sensibilitat d’un bono amortidor pot ser un atribut desitjable quan augmenten els tipus d’interès. La seva taxa de cupó i de trucades superiors al mercat disminuirà l'impacte de les taxes d'interès més altes del mercat. Com a resultat, el preu de mercat de les obligacions de coixí es reduirà menys que altres bons comparables. Els inversors es beneficiaran més d’aquestes inversions quan els tipus d’interès baixin, es mantinguin plats o augmentin lentament durant molts anys.
No obstant això, quan cauen els tipus d’interès, l’obligació de coixí s’apreciarà en un preu en menor mesura que altres bons comparables, no exigibles. A més, els bons de coixí tenen taxes de cupó més baixes. Aquest cupó més baix pot fer que els bons de coixí siguin menys desitjables per a l’inversor mitjà durant els períodes de caiguda dels tipus d’interès. De fet, aquests bons no estan exempts de canvis en els tipus d’interès i és possible que l’inversor encara pugui veure una pèrdua per la seva inversió en un entorn de tipus a l’alça.
Un avantatge de les obligacions de coixí és que els pagaments d’interessos afegits donen a l’inversor una cobertura d’inversions. Un cupó més gran proporciona més flux de caixa, que es converteix en disponible per reinvertir al mercat de tipus d'interès més alt.
El cupó més gran també permet a l’inversor obtenir la seva inversió original més ràpidament. Aquesta fractura més ràpida crea una cobertura addicional al reduir el temps que els diners de l’inversor estan en risc. Els bons primaris solen vendre's per menys que la seva prima teòrica.
Exemple de Cushion Bond
Si els nivells d’interès són baixos del dos per cent i la taxa de mercat augmenta del tres per cent, el canvi és un augment relatiu del 33% del cupó (un per cent dividit en un tres per cent). Amb un cupó més gran del sis per cent, un augment d’un percentatge és només del 16 per cent del cupó (un per cent dividit pel sis per cent).
