Què és un estoc defensiu?
Un estoc defensiu és un estoc que proporciona un dividend constant i guanys estables independentment de l’estat del mercat global de valors. A causa de la demanda constant dels seus productes, les existències defensives solen mantenir-se estables durant les diverses fases del cicle empresarial. No s’ha de confondre un estoc defensiu amb un “estoc de defensa”, que fa referència a estoc en empreses que fabriquen coses com armes, municions i avions de caça.
Explicació de valors defensius
Les accions defensives solen comportar-se millor que el mercat més ampli durant les recesions. Tanmateix, durant una fase d’expansió, acostumen a actuar per sota del mercat. Això s’atribueix al seu baix risc o rendiment relatiu al mercat. Les existències defensives solen tenir betes inferiors a 1. Per il·lustrar aquest fenomen, considereu una existència amb una beta de 0, 5. Si s'espera que el mercat baixi un 15% i la taxa sense risc existent del 3%, un estoc defensiu només caurà un 9%. D'altra banda, si s'espera que el mercat augmenti un 15%, amb una taxa sense risc del 3%, un estoc defensiu només augmentarà el 6%.
Si s’espera una caiguda del mercat, els inversors solen invertir en accions defensives de baix nivell beta. No obstant això, si s'espera que el mercat prosperi, els inversors actius solen escollir accions amb betes més altes per intentar maximitzar el rendiment.
Exemples de les existències defensives
Les existències defensives també es coneixen com a "existències no cícliques", perquè no estan altament correlacionades amb el cicle comercial. A continuació es mostren alguns tipus d’estocs defensius.
Utilitats
L’aigua, el gas i les utilitats elèctriques són un exemple d’estocs defensius perquè la gent els necessita durant totes les fases del cicle empresarial. Les empreses de serveis públics també es pensen que es beneficien d’entorns econòmics més lents, ja que els tipus d’interès solen ser més baixos i la seva competència per prestar fons és molt menor.
Productes bàsics de consum
Es creu que les empreses que produeixen o distribueixen productes per a consumidors, que són béns que les persones solen comprar per necessitat, independentment de les condicions econòmiques. Inclouen aliments, begudes, productes d’higiene, tabac i alguns articles domèstics. Aquestes empreses generen un flux de caixa constant i uns guanys previsibles durant economies fortes i febles. Per tant, les seves existències solen superar les existències cícliques no defensives o de consum que venen productes discrecionals en economies dèbils, mentre que les rendeixen baixes en economies fortes.
Existències assistencials
Les accions de les grans empreses farmacèutiques i fabricants d’aparells mèdics han estat històricament considerades existències defensives, ja que sempre hi haurà persones que necessiten atenció. Però l'augment de la competència dels nous medicaments genèrics i de marca i la incertesa sobre la regulació dels preus dels medicaments significa que no són tan defensius com ho eren abans.
REIT de l'apartament
Els dipòsits d'inversió immobiliària (REIT) també es consideren defensius, ja que la gent sempre necessita refugi. A més, els REIT han de pagar un mínim del 90% dels seus ingressos imposables en forma de dividends dels accionistes cada any. Si busqueu jocs de defensa, elimineu els REIT que es centren en apartaments d’alta gamma, tot i que els REITs d’edificis d’oficines o els REITs de parcs industrials, que podrien veure que els impagaments augmenten quan s’alenteixen els negocis.
El paper de les existències defensives en un portfoli
Els inversors que busquen protegir les seves carteres durant una economia debilitant o en períodes d’alta volatilitat poden augmentar la seva exposició a les accions defensives. Es consideren accions defensives empreses ben consolidades com Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Philip Morris International i Coca-Cola. A més dels forts fluxos d’efectiu, aquestes empreses tenen operacions fortes amb la capacitat de deteriorar les condicions econòmiques. També paguen dividends, que poden tenir com a efecte esmorteir el preu de les accions durant un descens del mercat.
Alguns poden preguntar-se: "Si els temps són difícils o si les coses es tornen tembloroses, per què algú fins i tot voldria tenir un estoc? Per què no només cal buscar la seguretat d'una factura del Tresor, que bàsicament té una taxa de rendibilitat lliure de risc?" La resposta és simplement que la por i la cobdícia sovint poden conduir els mercats. Les accions defensives donen cobertura a l’avarícia oferint un rendiment de dividend superior al que es pot produir en entorns de baixa taxa d’interès. També alleugen la por perquè no són tan arriscades com les existències regulars i, normalment, es necessita una catàstrofe important per descarrilar el seu model de negoci. També s’ha de saber que la majoria dels gestors d’inversions no tenen més remei que tenir propietats i, si creuen que els temps seran més difícils del normal, passaran cap a les accions defensives.
