Walt Disney Company (NYSE: DIS), el gegant mediàtic i famós operador dels parcs temàtics de Walt Disney, ha experimentat certa suavitat en la seva línia de programació de mitjans de comunicació, ja que els consumidors dels Estats Units tallen cada cop més les seves subscripcions a televisió per cable. Malgrat aquestes pors, Disney continua sent una força formidable en l’horitzó dels mitjans de comunicació i és probable que el seu canal esportiu premium ESPN continuï generant importants beneficis operatius per a l’empresa. Amb les pressions empresarials que s'inclouen, es concentra en els marges nets i operatius de la companyia. Així mateix, els analistes financers vetllen per veure si el rendiment de Disney sobre el capital invertit (ROIC) i el rendiment del patrimoni net (ROE) disminuirà com a conseqüència dels rendiments empresarials.
Marge Operatiu
El negoci mediàtic de Disney depèn en gran mesura de la producció i distribució de contingut multimèdia a diversos canals, incloses les seves pròpies xarxes ESPN i ABC. La programació i la producció són els components de cost més importants per a Disney, i poden variar d’any en any en funció de la quantitat de pel·lícules i d’altres continguts de vídeo de la canalització de producció de l’empresa. A més, el marge operatiu de Disney depèn, en gran mesura, de l’èxit i la popularitat de les seves pel·lícules i d’altres continguts de programació entre els consumidors. A partir de l'exercici 2015 que finalitza el 3 d'octubre de 2015, Disney ha demostrat un marge operatiu del 25, 21%, el que representa el màxim dels deu anys de la companyia.
Els consumidors que tallen les seves subscripcions a televisió per cable i l’augment del cost de la programació poden exercir pressions a curt termini sobre els marges d’explotació de Disney. Els analistes preveuen que el marge operatiu de la companyia disminuirà probablement en els propers un o dos anys i més tard s’estabilitzarà. Com que la direcció de Disney va mostrar una forta assignació de capital i una capacitat de disminuir els costos, és molt poc probable que la companyia noti una caiguda dramàtica en els seus beneficis operatius.
Marge Net
Disney té molta cura amb els seus préstecs i manté la seva relació de deute amb equitat (D / E) més o menys constant entre 2010 i 2015, cosa que va suposar un marge net relativament estable. El marge net és una mètrica important ja que mostra la quantitat de beneficis atribuïbles als accionistes habituals que una empresa guanya per cada dòlar de vendes. Si bé els tipus d'impostos es mantenen relativament constants per a l'empresa, el marge net de Disney tendeix a oscil·lar a causa dels càrrecs no gravables, els canvis en les despeses d'interès i el palanquejament operatiu. Del 2006 al 2015, el marge net de Disney va oscil·lar entre el 9, 15% el 2009 i el 15, 98% el 2015 i el marge net mitjà del 12, 44%.
Rendibilitat del patrimoni net
El ROE d’una empresa és una mètrica important ja que transmet la idea de quant guanya l’empresa per dòlar de capital comú. A més d’augmentar els beneficis, el ROE es pot veure afectat pels canvis en el patrimoni dels accionistes com a conseqüència de les compres d’accions i de pagaments importants de dividends, que redueixen el patrimoni net i augmenten el ROE. El ROE de Disney va assolir el 2015 un màxim del 18, 73% en els darrers deu anys. La companyia va assolir aquest alt ROE mitjançant la realització de compres massives d’accions i la millora significativa de la seva rendibilitat. Entre el 2011 i el 2015, Disney va adquirir accions comunes per valor de 24.700 milions de dòlars, que van ser contrarestades parcialment per l'emissió de diverses compensacions basades en accions. La compra de les seves pròpies existències és especialment atractiva per a les empreses, els executius dels quals pensen que les existències de les empreses estan infravalorades.
Rendibilitat del capital invertit
Si bé ROE pot donar una idea sobre la capacitat de l'empresa de generar beneficis per a cada dòlar de capital, sempre convé mirar el rendiment de tot el capital emprat per una empresa. Això és especialment cert per a les empreses que tenen un gran apalancament i utilitzen quantitats molt petites de capital patrimonial. Disney va aconseguir mantenir el seu deute relativament estable des del 2010 fins al 2015, i la proporció D / E es va situar en 0, 29 el 2015. Tot i això, abans del 2010, la ràtio de deute a capital era superior a 0, 3 i es va situar a una mitjana de 0, 35.
El percentatge de ROIC es calcula prenent els ingressos d’explotació posterior a l’impost i dividint-lo per l’import total del capital, que inclou el deute i el patrimoni net. ROIC demostra l'efectivitat d'una empresa per desplegar el capital total que ha adquirit per accionistes i creditors. El ROIC de Disney va superar més o menys el ROE a causa dels índexs de deutes estables i es va situar en el 13, 9% el 2015. El ROIC superior al cost de capital d'una empresa indica que la gestió utilitza els seus recursos de manera efectiva. Amb el seu baix cost de deute, el cost de capital de Walt Disney és molt inferior al 10%, cosa que indica que la companyia és capaç de crear valor per als seus accionistes.
