Què és un rotol de dòlar?
Un volum de dòlar és un comerç sofisticat en el mercat de títols garantits per hipoteques (MBS) que proporciona beneficis a un comerciant quan aquests títols baixin de valor realment. El rol del dòlar també proporciona al promotor diners en efectiu per treballar durant un període de temps curt.
Punts clau
- El volum de dòlar és un sofisticat comerç en els mercats de valors garantits per hipoteca. Aquests negocis obtenen una caiguda en els preus dels valors: comencen amb una transacció de venda i porten l’obligació d’una operació de compra en algun moment del futur. La majoria d’aquestes operacions durar només un mes.
Com funciona una transacció en dòlar
Al món de la MBS, un volum de dòlar és similar a la venda d'accions en breu. De la mateixa manera que un venedor curt del mercat de valors obté beneficis derivats de la caiguda dels preus de les accions, un comprador en operació de dòlar pot beneficiar-se d’una caiguda del preu dels títols garantits per hipoteca.
Per aconseguir-ho, un inversor inicia molt una operació de recompra al mercat de valors hipotecaris en què el contracte de compravenda d'un comerç "que s'ha d'anunciar" (TBA) accepta vendre aquest mateix comerç el mes actual. i tornar a comprar el mateix comerç en un mes futur.
En un volum de dòlar, l’inversor iniciador recupera efectius de la seva venda. A continuació, podran invertir els fons que, d'una altra manera, s'haguessin requerit per liquidar el comerç de compra durant el mes en curs fins a la futura recuperació acordada. L’altra cara del comerç, la contrapartida comercial del costat de venda, es beneficia de no haver de lliurar els títols garantits per la hipoteca en el mes en curs, conservant així els pagaments principal i d’interessos que normalment passarien al titular d’aquests títols.
L’iniciador del rol del dòlar té l’esperança que puguin tornar a comprar els títols a un preu més baix, o obtenir un benefici a curt termini dels diners obtinguts del rotlle en dòlar, o preferiblement tots dos. La transacció en dòlar es realitza en valors que tinguin el mateix producte i la mateixa taxa de cupó, però amb data de contractació diferent, per tant, el termini del rotlle. Les dates de contracte més habituals i líquides són els rebuts d’un mes i tres mesos.
La diferència de preus entre mesos es coneix com a baixada. Quan la caiguda és molt gran, es diu que el dòlar és "especial". Això pot succeir per diverses raons, incloent-hi grans ofertes d’obligacions hipotecàries col·lateralitzades que augmenten la demanda de valors de préstec hipotecari o la caiguda inesperada de tancaments d’hipoteca en el conducte originari d’una hipoteca. En ambdós casos, les entitats financeres podrien tenir més operacions de venda en el mes en curs que no poden lliurar valors, obligant-les a "posar en marxa" aquestes operacions en un mes futur. Com més gran és l'escassetat de títols disponibles en el mes actual, més gran serà la caiguda. Els inversors que puguin anticipar-se a aquestes condicions podrien treure profit d'una transacció en dòlar.
Es poden adquirir els rotllos mitjançant una nova transacció on l'originador vulgui fer arribar la seva cobertura cap a una altra data. Per exemple, si un inversor ven un contracte exclusiu i vol expulsar-lo un mes, hauria de "comprar i vendre" al mercat d'un mes. Com que no hi ha un augment o disminució de la posició directa, els rotllos de dòlar no tenen risc de durada ni molt poc. Es tracta simplement d’una extensió d’un contracte, no d’un nou contracte.
