Què és una gota?
La gota, també coneguda com el preu del rotllo, és la diferència de preu entre els mesos de liquidació quan s'executa el comerç de dòlar amb garantia hipotecària (MBS). De forma similar a un acord de recompra, les operacions de compra de dòlar serveixen de canal principal per a l'endeutament i el préstec de seguretat hipotecària en el mercat anunciat (TBA). Concretament, la caiguda és la diferència de preu entre quan l'inversor ven l'MBS i la compra en una data posterior.
Baixada de descens
El descens és un repartiment de preus entre el mes en curs i el mes futur per a un conjunt de títols garantits per hipoteca. La difusió és la diferència entre l'oferta i el preu demanat d'una garantia o un actiu.
La caiguda veu l'ús principal al mercat anunciat (TBA). Aquest mercat és on s’instal·len les operacions de seguretat garantides amb garantia hipotecària (MBS). El terme TBA deriva del fet que la seguretat realitzada amb hipoteca que es lliurarà per complir un comerç TBA no està designada en el moment en què es realitzi el comerç. Els valors s’anuncien 48 hores abans de la data establerta de liquidació comercial.
Mercat i caiguda anunciada
Valors de pas emesos per Freddie Mac, Fannie Mae i Ginnie Mae, comercialitzen al mercat TBA. Una seguretat de pas està recolzada per un conjunt d'actius subjacents, com ara les hipoteques. Un intermediari de serveis recull pagaments mensuals dels emissors i, després de deduir una comissió, els envia o els passa als titulars
Al mercat de TBA, també hi pot haver transaccions en dòlar de valors de passatge. En aquestes operacions, el bàndol de compra es compromet a vendre en el mes actual i tornar a comprar-lo en un mes futur. La diferència de preus entre mesos es coneix com a baixada. Quan la caiguda és molt gran, es diu que el dòlar és "especial". Aquesta designació especial es deu al fet que l'inversor sigui capaç de mantenir una exposició hipotecària i invertir i obtenir interessos sobre els ingressos procedents de la venda de l'MBS.
Les variacions en el comerç tradicional de dòlar comporten la compra de valors similars en lloc de valors idèntics durant la primera compra.
La dimensió de la caiguda està influenciada per la demanda de títols de transmissió de préstecs hipotecaris i el volum de tancaments hipotecaris a la canalització d'originaris de la hipoteca. Si una entitat financera té més operacions de venda en un determinat mes que no pas per al que poden lliurar valors, haurà de fer servir aquestes operacions en un mes futur. Com més reduït sigui el nombre de valors disponibles en un determinat mes, més elevada serà la caiguda o la propagació de les diferències de preus.
La caiguda és sovint positiva, a causa del valor econòmic de l’entrega de la garantia garantida per la hipoteca (MBS) i de gaudir dels ingressos generats per interessos o pagaments principals.
Pros i contres de la gota
Tant els compradors com els venedors poden treure’n profit de la baixada. La contrapartida de compra arriba a invertir fons que, d'altra manera, s'haurien requerit per liquidar el comerç de compra en el mes actual fins a la futura recuperació acordada. La contrapart del costat de la venda es beneficia al no haver de lliurar títols de passada, que d’altra manera podrien haver escurçat o compromès amb un altre comerç, durant el mes actual.
Una excel·lent manera d’examinar el benefici econòmic d’una transacció en rotació en dòlar i la baixada resultant depèn de si liquidar el MBS i obtenir els ingressos del cupó, o ajornar la liquidació al mes següent i obtenir la devolució de diners, serà el millor. ús de fons
