Què és múltiple EBIT / EV?
El múltiple EBIT / EV és una relació financera utilitzada per mesurar el "rendiment de la companyia". L'EBIT representa resultats abans d'interessos i impostos, mentre que EV és el valor empresarial. Joel Greenblatt, un destacat inversor i professor de la Columbia Business School, el va introduir el concepte d'aquest múltiple com a representant del rendiment de resultats.
Comprensió EBIT / EV múltiple
El valor d’empresa (EV) és una mesura utilitzada per valorar una empresa. Els inversors sovint utilitzen EV quan es comparen empreses entre elles per a possibles inversions, perquè EV ofereix una imatge més clara del valor real d'una empresa, en lloc de simplement considerar la capitalització de mercat.
EV és un component important de diverses relacions que els inversors poden utilitzar per comparar empreses, com el EBIT / EV multiple i EV / Sales.
Es pot calcular l'EV d'una empresa mitjançant aquesta fórmula:
EV = MC + Deute total - C
on:
MC = Capitalització borsària, que és igual al preu actual de les accions multiplicat pel nombre d’accions en accions pendents.
Total deute = La suma del deute a curt i llarg termini.
C = Tots els diners en efectiu i equivalents.
El resultat EV demostra quants diners es necessitarien per comprar tota l’empresa. Alguns càlculs d’eV inclouen l’addició d’interès minoritari i accions preferides. Tanmateix, per a la gran majoria de les empreses, els interessos minoritaris i les accions preferides en l'estructura de capital no són poc freqüents. Així, en general, EV es calcula sense ells.
Si se suposa que EBIT / EV és un rendiment de beneficis, com més gran sigui el múltiple, millor per a un inversor. Així, hi ha un biaix implícit cap a les empreses amb menors nivells de deute i majors quantitats d’efectiu. Una empresa amb un balanç de palanquejament, la resta de parts iguals, és més arriscada que una empresa amb menys palanquejament. L’empresa amb quantitats modestes d’endeutament i / o majors participacions en efectiu tindrà un EV més reduït, que produiria un rendiment de guanys més elevat.
Punts clau
- Els inversors i analistes utilitzen el múltiple EBIT / EV com a proporció financera per mesurar el rendiment dels beneficis i determinar el valor de l'empresa. quantitats de diners en efectiu. Un dels beneficis dels múltiples EBIT / EV és que permet que l’inversor pugui comparar eficaçment els rendiments dels beneficis entre empreses amb diferents nivells d’endeutament i taxes impositives.
Beneficis d'EBIT / EV múltiple
La ràtio EBIT / EV pot proporcionar una comparació millor que els índexs de rendibilitat més convencionals, com ara la rendibilitat del capital (ROE) o la rendibilitat del capital invertit (ROIC). Si bé la relació EBIT / EV no s'utilitza habitualment, té alguns avantatges clau en la comparació de les empreses.
Primer, utilitzar l’EBIT com a mesura de la rendibilitat, en contraposició al benefici net (NI), elimina els efectes que poden distorsionar les diferències en els tipus d’impostos.
En segon lloc, utilitzar EBIT / EV es normalitza per a efectes de diferents estructures de capital. Greenblatt afirma que l'EBIT "ens permet posar en igualtat de condicions empreses amb diferents nivells de deute i taxes impositives diferents en comparar els resultats de guanys".
EV, per a Greenblatt, és més apropiat com a denominador perquè té en compte el valor del deute així com la capitalització de mercat. Un desavantatge de la relació EBIT / EV és que no normalitza els costos d'amortització i amortització. Així, encara hi ha efectes distorsionadors potencials quan les empreses utilitzen diferents mètodes de comptabilització d’immobilitzat.
Exemple d'EBIT / EV múltiple
Dir que la Companyia X té un EBIT de 3.500 milions de dòlars, una capitalització borsària de 40.000 milions de dòlars, un deute de 7.000 milions de dòlars i 1.500 milions de dòlars en efectiu. La Companyia Z té un EBIT de 1.300 milions de dòlars, una tapa de mercat de 18.000 milions de dòlars, un deute de 12.000 milions de dòlars i un import en efectiu de 0.600 milions de dòlars.
L'EBIT / EV per a l'empresa X seria d'aproximadament el 7, 7%, mentre que el rendiment de la companyia Z seria d'aproximadament el 4, 4%. El rendiment de la Companyia X és superior no només perquè té un EBIT més gran, sinó també perquè té un palanquejament inferior.
