L'efecte de l'augment dels tipus d'interès sobre els bons de brossa
La caiguda de l'economia dels Estats Units des del 2007-2009 es va sentir des de sempre. De fet, no va ser fins al desembre de 2015 que la Reserva Federal va augmentar els tipus d’interès des de la recessió. Aquesta és potser la primera idea que està recuperant l'economia nord-americana. Segons va informar Reuters (2015), després d’un debat una mica llarg sobre si l’economia podria fer front o no a uns costos d’endeutament més elevats, el banc central nord-americà finalment va elevar el seu rang de tipus de referència en un quart percentatge que reflecteix la nova taxa de 0, 25 a 0, 50. %. D'altra banda, Janet Yellen, presidenta de la Fed, afirma que els procediments actuals establerts per augmentar les taxes són "propensos a progressar gradualment" (Reuters 2015). Això sembla indicar que les pujades de tarifes futures acabaran arribant.
Què significa això per als tipus d’interès del mercat? Les actuals condicions d’interès baix no estan clarament desaparegudes, i no és probable que arribés aviat un mercat d’alt tipus d’interès. No obstant això, hi ha indicis que pot aparèixer un mercat de tipus d'interès mitjà si augmenta la taxa. Això és cada vegada més significatiu a causa de molts dels reptes actuals que els inversors que busquen valors de renda fixa en aquestes condicions. Actualment, aquests bons inversors són actualment una oportunitat legítima per a aquests inversors. Tot i que els bons de gran rendiment requereixen clarament una quantitat important d’investigació prèviament a causa del seu major risc, si els inversors poden realitzar aquesta diligència deguda, existeixen interessants oportunitats de comercialització de rendibilitat del risc.
Tenint això en compte, és certament interessant examinar l'efecte de l'augment dels tipus d'interès sobre els bons amb un rendiment més alt.
L’impacte general de l’augment dels tipus d’interès
Segons la SEC, el que sol passar quan augmenten els tipus d’interès és que el preu d’una obligació baixa. Això és cert als mercats de gran rendiment i nivells d'inversió. Així, hi ha un risc inherent associat al tipus d’interès que és habitual entre totes les obligacions, incloses les obligacions emeses per part del govern. Quan es tracta de la vulnerabilitat d’un determinat vincle en relació amb els canvis de tipus d’interès, les característiques més significatives són la seva taxa de cupó i el seu venciment.
Venciment: En poques paraules, com més llarg sigui el seu venciment, més temps hi haurà per a possibles canvis en el tipus d’interès que puguin afectar negativament el preu de l’obligació. Així, com més llarg sigui el venciment, més gran serà el risc de tipus d’interès. Els inversors compensen aquest risc en bons a llarg termini amb rendiments superiors als bons a curt termini de qualificacions creditícies similars.
Tipus de cupó: tots els altres aspectes dels bons són iguals, un vincle amb una taxa de cupó més baixa té, en general, una major sensibilitat a les fluctuacions dels tipus d’interès del mercat. Si suposem que una obligació té una taxa de cupó del 3% i l’altra obligació té una taxa de cupó del 6%. En cas que els tipus d’interès del mercat augmentin efectivament, és l’obligació amb la taxa de cupó més baixa del 3% que veurà disminuir el seu preu en un percentatge total més gran.
Per tant, és molt important notar que els bons escombraries tenen un impacte clarament menys en augmentar els tipus d'interès que els bons de tipus inversor. A més, com s'ha esmentat anteriorment, el termini restant fins a la maduresa és un factor important que sempre s'ha de tenir en compte. Sempre s’aconsella la prudència i l’anàlisi professional profunda quan es decideix invertir en bons amb un rendiment més alt, particularment en un entorn de baixos tipus d’interès amb taxes d’interès a l’alça. A més a més; tanmateix, aquesta situació particular del mercat pot obrir interessants oportunitats d'inversió per a obligacions brutes.
L’augment dels tipus d’interès pot proporcionar oportunitats
Atès que es fa una anàlisi professional a fons amb eines d’investigació i finançament adequades en relació amb cada seguretat, els inversors poden beneficiar-se d’obligacions amb rendiments més elevats (bunk bunk) en moments d’augment dels tipus d’interès. Segons Invesco (2015), els inversors de bons escombraries poden treure profit de les següents oportunitats.
Les obligacions d’alt rendiment, a diferència de les ofertes de qualificació d’inversió, solen tenir un cupó alt i una maduresa curta, cosa que significa que la seva durada tendeix a ser significativament menor en comparació. A causa d’això, ser conscient dels problemes i les vulnerabilitats que té un vincle específic de gran rendiment en relació amb el risc de durada i la volatilitat a causa dels canvis de tipus d’interès és important per als inversors potencials.
Quan es tracta de tipus d’interès, tenir-los a pujar no és necessàriament una cosa dolenta per als bons escombraries. Això es deu al fet que les pujades dels tipus d’interès solen indicar que l’economia en general s’està expandint, cosa que indica fortes oportunitats per augmentar els beneficis. Al seu torn, això significa que hi ha una major probabilitat que les empreses que ofereixen bons amb alt rendiment puguin continuar complint les seves obligacions financeres. Les taxes d’augment poden significar un emissor més fort i un menor risc d’impagament.
A causa de la protecció de trucades que ofereixen la majoria de les obligacions brutes, és a dir la garantia als inversors que l'emissor no serà "anomenat" precoçment i, per tant, redueix la seva obligació de deute i els inversors continuen els ingressos del cupó i el venciment eventual. reacciona positivament a l’augment de les taxes. Les companyies classificades AAA (o altres emissors de nivell d'inversió), en canvi, solen refinançar el deute a taxes més baixes abans que es produeixi un augment emetent una trucada i una nova oferta de bons. Les proteccions de trucades impedeixen que això impliqui que els inversors es beneficien d’una major seguretat durant els períodes de pujada sense que el temor que l’obligació sigui cridada sobtadament abans de la data de venciment prevista.
La línia de fons
Sens dubte, el risc de tipus d’interès s’ha d’analitzar i controlar constantment, tant en bonificacions d’inversió com en rendiments més elevats. Tanmateix, és important notar que les obligacions de gran rendiment (bons de brossa) tenen menys impactes en les taxes de pujada que les obligacions de tipus d'inversió. L’augment dels tipus d’interès, particularment en l’actual entorn d’interès baix, pot fins i tot oferir oportunitats d’inversió per a obligacions brutes. Tanmateix, sempre es recomana prudència i anàlisi professional a fons quan es decideix invertir en bons amb un rendiment més alt.
