Nota de l’editor: Totes les xifres del 17 d’abril de 2017, tret que s’indiqui el contrari.
La temporada d’edificis es rep cada any als Estats Units a mesura que el clima s’escalfa i les devolucions d’impostos es dipositen als comptes bancaris. El Home Depot, Inc (HD) i Lowe's Companies, Inc. (LOW) són dos minoristes coneguts que abasten la nació i estan molt influïts per l'activitat de la construcció d'habitatges. Les dues empreses venen directament als constructors i també tenen una exposició important a la remodelació, millora de la llar, jardineria i jardineria. Per tant, té sentit examinar les operacions i valoració d’aquests companys a l’inici de la seva temporada ocupada.
Les dues empreses tenen un nombre similar de botigues, però Home Depot és una empresa més gran. Home Depot té més empleats i gairebé un 50 per cent més ingressos anuals, i la seva capitalització de mercat és 100.000 milions de dòlars superior a la de Lowe. Aquesta discrepància a escala pot distorsionar algunes comparacions de cap a peus i és un context essencial per avaluar aquests rivals.
Home Depot i Lowe’s han crescut constantment des de la crisi financera, amb l’expansió de primera línia que generalment s’accelera fins al present. Els minoristes han comerciat posicions sobre quin és el productor més ràpid, però Home Depot ha assenyalat un ritme de creixement de vendes en botigues comparables, que ha estat 140 punts bàsics superior al fiscal 2016. Els analistes també són més alcistes en les perspectives de vendes de dos anys del Home Depot. Es preveu que ambdues empreses obtinguin un benefici per acció de dos dígits per acció (EPS) durant els propers cinc anys, tot i que Lowe té un avantatge de 330 punts bàsics en les previsions dels analistes.
Les cadenes al detall tenen marges bruts similars i estables. Lowe manté una avantatge de 40 punts bàsics en aquesta línia i ha millorat Home Depot en nou dels deu últims anys. El marge brut d’ambdues empreses només ha deixat l’interval entre el 33, 5 i el 35 per cent una vegada en l’última dècada. Tot i que es va reduir lleugerament en el marge brut, el marge operatiu del Home Depot és cinc punts percentuals més gran i aquesta bretxa ha augmentat cada any des del 2009. Això ha ajudat a impulsar els ingressos operatius del Home Depot, que és gairebé 2, 5 vegades superior al de Lowe.
Home Depot també aconsegueix mètriques d’eficiència superiors. La facturació d'actius de la companyia de 5, 11 és la millor de 1, 98. Això es deu principalment a la facturació superior en inventaris. El percentatge d'inventaris de Home Depot se situa en 5, 11 i el de Lowe en 4, 27. Home Depot manté aquest avantatge de forma constant des del 2008. La discrepància es pot atribuir molt als ingressos per metre quadrat. L’eficàcia superior condueix a un major rendiment d’actius per a Home Depot i la diferència en la rendibilitat del capital és encara més gran perquè Lowe depèn molt menys del finançament del deute.
L’estructura de capital de Home Depot és significativament més intensiva en el deute i el seu multiplicador de capital és gairebé el doble de la de Lowe. Això crea més risc per als titulars del patrimoni Home Depot en el cas que un esdeveniment catastròfic o un període perllongat perllongat tinguessin afectada l’empresa. Tanmateix, el Home Depot té uns índexs de liquiditat més elevats, que són importants per controlar per avaluar el risc en cas de xocs greus a curt termini. Cap dels índexs de salut financera de la companyia no indica un risc financer excepcional, però són mètriques importants a controlar.
L’anàlisi de valoració revela una bossa mixta, segons quin aspecte decideix centrar els inversors. El Home Depot és més car en relació amb el valor comptable, els guanys endavant i el flux de caixa lliure. La discrepància en les proporcions PEG és especialment forta si s’utilitzen estimacions de consens en el càlcul. Lowe's també és lleugerament menys costós en base a un valor empresarial respecte a l'EBITDA. Home Depot té un rendiment de dividend materialment més elevat i la taxa de creixement de dividends que implica el model de creixement de Gordon és lleugerament inferior, suposant que les estimacions dels analistes siguin vàlides.
En general, Home Depot ha tingut un rendiment superior en termes de rendibilitat, eficiència i creixement recent. També presenta un rendiment de dividend superior de moment. No obstant això, les operacions de Lowe tenen un descompte en diverses mètriques de valoració i els analistes són més bulliciosos respecte a les seves perspectives de creixement de l'EPS. Les dues empreses gaudeixen de fonaments fonamentals a mesura que millora l'economia nord-americana, i els seus resultats probablement seran dictats en gran mesura per les forces cícliques que avancin.
