Una borsa no té accions. En canvi, actua com un mercat on els compradors d’accions es connecten amb venedors d’accions. Es poden negociar accions en un o més de diversos intercanvis possibles, com ara la Borsa de Nova York (NYSE). Tot i que probablement comerciareu accions a través d’un corredor, és important comprendre la relació entre intercanvis i empreses i les formes en què els requisits de diferents borses protegeixen els inversors.
Com comença tot?
La funció principal d’un intercanvi és ajudar a proporcionar liquiditat; és a dir, donar als venedors un lloc per "liquidar" les seves participacions.
Les existències es posen a disposició en un intercanvi després que una empresa realitzi la seva oferta pública inicial (IPO). En una OIT, una empresa ven accions a un conjunt inicial d’accionistes públics (mercat primari). Després que les accions d'IPO "flotin" en mans dels accionistes públics, aquestes accions es poden vendre i comprar en un intercanvi (mercat secundari).
L’intercanvi rastreja el flux de comandes de cada acció i aquest flux d’oferta i demanda fixa el preu de les accions. Segons el tipus de compte de corretatge que tingueu, podeu veure aquest flux d’accions de preus. Per exemple, si veieu que el "preu de l'oferta" d'una acció és de 40 dòlars, això vol dir que algú està dient a la borsa que està disposat a comprar les accions per 40 dòlars. Al mateix temps, podríeu veure que el "preu de demanda" és de 41 dòlars, cosa que significa que algú altre està disposat a vendre les accions per 41 dòlars. La diferència entre tots dos és la difusió de les ofertes.
La història de les borses de valors
Intercanvis de subhastes - NYSE
El NYSE es basa principalment en subhastes, cosa que significa que els especialistes estan físicament presents als pisos de borsa de la borsa. Cada especialista "s'especialitza" en un estoc en concret, comprant i venent les existències a la subhasta. Aquests especialistes estan en situació d’amenaça competitiva per intercanvis només electrònics que afirmen ser més eficients (és a dir, que realitzen operacions més ràpides i presenten dispars de peticions més petites) eliminant els intermediaris humans.
NYSE és l’intercanvi més gran i prestigiós. La fitxa a NYSE ofereix a les empreses una gran credibilitat, ja que han de complir els requisits inicials de cotització i també compleixen anualment els requisits de manteniment. Per exemple, perquè les empreses nord-americanes continuïn cotitzades, les empreses de NYSE han de mantenir el seu preu per sobre dels 4 dòlars per acció i la seva capitalització borsària (nombre de participacions de vegades) per sobre dels 40 milions de dòlars.
A més, els inversors que comercialitzen NYSE es beneficien d’un conjunt de proteccions mínimes. Entre els requisits que ha promulgat la NYSE, els dos següents són especialment significatius:
- Les empreses han d’obtenir l’aprovació dels accionistes per a qualsevol pla d’incentiu de capital (per exemple, pla d’opcions d’accions o pla d’accions restringides). En el passat, les empreses tenien permès evitar l’aprovació dels accionistes si un pla d’incentiu d’equitat reuneix certs criteris; això va impedir, però, que els accionistes sabessin quantes opcions existents tenien disponibles per a una subvenció futura. La majoria dels membres del consell d'administració han de ser independents. Tot i això, cada empresa té certa discreció sobre la definició de "independent", cosa que ha provocat controvèrsia. D'altra banda, el comitè de compensació ha d'estar integrat completament per consellers independents i el comitè d'auditoria ha d'incloure almenys una persona que posseeixi "expertesa comptable o financera".
El Nasdaq (un intercanvi electrònic)
El Nasdaq, un intercanvi electrònic, de vegades s'anomena "basat en pantalla" perquè els compradors i venedors només estan connectats per ordinadors a través d'una xarxa de telecomunicacions. Els fabricants del mercat, també coneguts com a distribuïdors, porten el seu propi inventari d’accions. Es mantenen a punt per comprar i vendre accions de Nasdaq, i han de publicar la seva oferta i demanar preus.
Nasdaq té requisits de llista i governança similars als de NYSE. Per exemple, una acció ha de mantenir un preu mínim de 4 dòlars. Si una empresa no manté aquests requisits, es pot desistir en un dels mercats OTC que es detallen a continuació.
Xarxes de comunicació electrònica (ECNs)
Les ECN formen part d’una classe d’intercanvi anomenada sistemes de negociació alternativa (ATS). Els ECN connecten directament compradors i venedors. Com que permeten la connexió directa, els ECN deixen de banda els fabricants de mercat. Podeu pensar-los com un mitjà alternatiu per a comerciar accions cotitzades al Nasdaq i, cada cop més, també altres borses (com la NYSE o les borses estrangeres).
Hi ha diversos ECN innovadors i emprenedors, i generalment són bons per als clients perquè representen una amenaça competitiva per als intercanvis tradicionals, i per tant redueixen els costos de transacció. Actualment, els ECN no serveixen realment a inversors individuals; sobretot interessen als inversors institucionals.
Hi ha diversos ECNs, entre els quals l’INET (resultat d’una consolidació inicial del 2004 entre l’Instinet ECN i l’ECN Island) i l’Arxipèlag (un dels quatre ECN originals que es van llançar el 1997).
Over-the-Counter (OTC)
El comerç de venda lliure (OTC) fa referència a mercats diferents dels intercanvis organitzats descrits anteriorment. Els mercats OTC generalment llisten les empreses petites, i sovint (però no sempre) aquestes empreses han "caigut" al mercat OTC perquè es baixaven de Nasdaq.
Alguns inversors individuals ni tan sols tindran en compte comprar estocs OTC a causa dels riscos addicionals que comporta. D'altra banda, algunes empreses fortes cotitzen a l'OTC. De fet, diverses empreses fortes han canviat deliberadament als mercats d’OTC per evitar la càrrega administrativa i les tarifes costoses que acompanyen les lleis de supervisió reguladora com la Llei de Sarbanes-Oxley. De forma equilibrada, heu d’anar amb compte a l’hora d’invertir a l’OTC si no teniu experiència ja que diverses quotes de cèntims comercialitzen de forma gratuïta. (Per obtenir més informació sobre les existències de cèntims, consulteu la nostra sèrie d’accions de cèntims).
Hi ha dos mercats OTC:
- Over-the-Counter Bulletin Board (OTCBB) és una comunitat electrònica de fabricants de mercats. Les empreses que cauen del Nasdaq sovint acaben aquí. A l'OTCBB, no hi ha "mínims quantitatius" (no calen vendes anuals ni actius obligatoris a la llista). Les empreses d'aquesta llista a l'OTC Pink no han de registrar-se a la SEC. Sovint la liquiditat és mínima. A més, tingueu en compte que aquestes empreses no tenen obligació de presentar 10Q trimestrals.
La línia de fons
Per ser negociats, totes les accions han de constar en una borsa on es reuneixin compradors i venedors. Els dos grans intercanvis nord-americans són la NYSE i el Nasdaq de ràpid creixement. Les empreses que figuren en algun d'aquests intercanvis han de complir diversos requisits mínims i normes bàsiques sobre la "independència" dels seus consells. Però aquests no són en cap cas els únics intercanvis legítims. Les xarxes de comunicacions electròniques són relativament noves, però segurament podran agafar una part més gran del pastís de transaccions en el futur. Finalment, el mercat OTC és un lloc excel·lent per als inversors experimentats amb una picosia per especular i el seu coneixement per dur a terme una mica de diligència addicional. Per obtenir informació sobre l’S & P 500, tingueu en compte les qualificacions de crèdit. (Per a informació relacionada, vegeu "Es poden comercialitzar les existències en més d'un intercanvi?")
