Tot i que els inversors tenen moltes mètriques per determinar la valoració de les accions d’una empresa, dues de les més utilitzades són el valor comptable i el valor de mercat. Totes dues valoracions poden ser útils per calcular si una existència està prou valorada, sobrevalorada o infravalorada., aprofundirem en les diferències entre ambdós i com són utilitzats per inversors i analistes.
Punts clau
- El valor comptable d’una empresa és la quantitat de diners que rebran els accionistes si es liquidessin els actius i es paguessin els passius. El valor de mercat és el valor d'una empresa segons els mercats, en funció del preu actual de les accions i del nombre d'accions pendents. Quan el valor de mercat sigui inferior al valor comptable, el mercat no creu que la companyia valgui el valor de els seus llibres. Un valor de mercat superior al valor comptable significa que el mercat assigna un valor elevat a la companyia a causa dels augments de resultats previstos.
Valor del llibre
El valor comptable d'una acció és, teòricament, la quantitat de diners que es pagaria als accionistes si la companyia es liquidés i es pagués la totalitat del seu passiu. Com a resultat, el valor comptable és igual a la diferència entre els actius totals i els passius totals de l'empresa. El valor comptable també es registra com a patrimoni social. És a dir, el valor comptable és, literalment, el valor de l'empresa segons els seus llibres (balanç) una vegada restats tots els passius.
La necessitat de valor comptable també sorgeix quan es tracta de principis de comptabilitat generalment acceptats (GAAP). Segons aquestes normes, els actius durs (com els edificis i els equipaments) que figuren al balanç de l'empresa només es poden indicar segons el valor comptable. De vegades, es generen problemes per a empreses amb actius que han apreciat molt; aquests actius no es poden tornar a taxar i afegir al valor global de l'empresa.
La diferència entre el valor del llibre i el mercat
Càlcul del valor comptable de la Corporació Bank of America (BAC)
A continuació, es mostra el balanç de l’exercici que finalitza el 2017 segons l’estat anual de 10K del banc.
- Els actius van ascendir a 2.281.234 trilions de dòlars. Els beneficis van assolir 2.014.088 trilions de dòlars. Al tancament de 2017, el valor comptable va ser de 267.146 milions de dòlars.
En teoria, si Bank of America liquidés tots els seus actius i pagués els seus passius, el banc li restaria aproximadament 267 mil milions de dòlars per pagar als accionistes.
Valor comercial
El valor de mercat és el valor d’una empresa segons els mercats financers. El valor de mercat d’una empresa es calcula multiplicant el preu de les accions actuals pel nombre d’accions pendents que cotitzen en el mercat. El valor de mercat també es coneix com a capitalització de mercat.
Per exemple, a finals de 2017, Bank of America tenia més de 10 mil milions d’accions pendents (10.207.302.000), mentre que les accions cotitzaven a 29.52 dòlars, cosa que convertia el valor de mercat o capitalització borsària del Banc d’Amèrica de 301 mil milions de dòlars (10.207.302.000 * 29.52).
El valor comptable és literalment el valor de la companyia segons els seus llibres (balanç) una vegada restats tots els passius.
Com s’interpreten el valor de llibre i el valor de mercat
Quan el valor de mercat d’una empresa és inferior al seu valor comptable, pot significar que els inversors han perdut la confiança en l’empresa. És a dir, és possible que el mercat no cregui que la companyia valgui la pena en els seus llibres o que hi hagi ingressos futurs suficients. Els inversors de valor poden buscar una empresa on el valor de mercat sigui inferior al valor comptable amb l'esperança que el mercat hagi equivocat en la seva valoració.
Per exemple, durant la Gran Recessió, el valor de mercat del Bank of America estava per sota del seu valor comptable. Ara que el banc i l’economia s’han recuperat, el valor de mercat de l’empresa ja no cotitza amb un descompte al seu valor comptable.
Quan el valor de mercat és superior al valor comptable, el mercat de valors assigna un valor més elevat a la companyia a causa del poder de guanys dels actius de la companyia. Les empreses de rendibilitat constantment generalment tenen valors de mercat superiors als valors comptables, perquè els inversors tenen confiança en les capacitats de les empreses per generar creixement dels ingressos i creixement dels ingressos.
Quan el valor comptable és igual al valor de mercat, el mercat no veu cap raó convincent per creure que els actius de la companyia són millors o pitjors que els indicats al balanç.
La línia de fons
El valor comptable i el valor de mercat són dos càlculs fonamentalment diferents que expliquen una història sobre la fortalesa financera global de l’empresa. La comparació del valor comptable amb el valor de mercat d’una empresa també pot ajudar als inversors a determinar si una acció està sobrevalorada o infravalorada donat els seus actius, els seus passius i la seva capacitat de generar ingressos. Tanmateix, amb qualsevol mètrica financera, és important reconèixer les limitacions del valor comptable i del valor de mercat i utilitzar una combinació de mètriques financeres a l’hora d’analitzar una empresa.
