Molts inversors encara confien en els seus assessors financers per proporcionar orientació i ajudar-los a gestionar les seves carteres d’inversions. Els consells que reben són tan variats com els antecedents, coneixements i experiència dels seus assessors. Alguns d’ells són bons, d’altres de dolents, i d’altres simplement lleus.
Les decisions d’inversió es prenen en un món d’incertesa i cal esperar errors d’inversió. Ningú no té boles de cristall i els inversors no haurien d’esperar que els seus assessors financers tinguessin raó tot el temps. Dit això, cometre un error d’inversió basat en un judici sòlid i un consell savi; cometre un error basat en mals consells és un altre tema.
Els mals consells sobre inversions solen ser deguts a una de les dues raons. El primer està centrat al voltant d’un assessor que posarà repetidament el seu interès davant el del client. El segon motiu que condueix a un mal assessorament és el desconeixement i l’incompliment de l’assessor d’una diligència deguda abans de fer recomanacions i prendre mesures. Cada tipus d’assessorament incorrecte té les seves pròpies conseqüències per al client a curt termini, però a llarg termini, totes comportaran un mal rendiment o pèrdua de diners.
Quan un assessor opta per un interès propi per sobre del seu interès
La majoria dels assessors financers estan interessats a fer el correcte per als seus clients, però alguns veuen els seus clients com a centres de benefici, i el seu objectiu és maximitzar els seus propis ingressos. Tot i que a tots els agrada veure que els seus clients s’ho passen bé, en el cas dels assessors interessats per si mateixos, arribaran els seus propis interessos.
Això normalment produirà un conflicte d'interès i pot comportar els moviments següents següents:
1. Comerç excessiu
Churning és la pràctica de vendes poc ètica de la negociació excessiva en el compte d’un client. El comerç actiu és similar, però no ètic, i només una línia fina separa les dues. Els assessors que tenen com a objectiu principal generar comissions gairebé sempre trobaran raons per negociar activament el compte d’un client a càrrec del client. El comerç excessiu gairebé sempre suposa obtenir més guanys de capital del necessari, i la comissió generada surt directament de la butxaca del client.
Els consellers que comercialitzen excessivament els comptes dels seus clients saben que és molt més fàcil aconseguir que els clients venguin una garantia a benefici que no pas que puguin vendre una seguretat amb pèrdues (sobretot si és la seva recomanació). El resultat net pot ser una cartera on es venguin guanyadors massa aviat i es puguin incrementar les pèrdues. Al contrari que un dels refranys de Wall Street, "reduïu les pèrdues i deixeu que els guanyadors s’executin".
(Per obtenir més informació, llegiu la Comprensió de la desactitud de broker de Dishonest .)
2. Ús d’aprofitament inadequat
Utilitzar diners prestats per invertir en accions sempre es veu bé en el paper. L’inversor no perd mai diners perquè les taxes de rendibilitat de les inversions són sempre superiors al cost de l’endeutament. A la vida real, no sempre funciona així, però l’aprofitament és molt beneficiós per a l’assessor. Un inversor que tingui 100.000 dòlars i després presti 100.000 dòlars addicionals, gairebé segur que pagarà més del doble de taxes i comissions a l’assessor, tot assumint tot el risc afegit.
El palanquejament addicional augmenta la volatilitat subjacent, cosa que és bona si la inversió puja, però dolent si baixa. Suposem que en l’exemple anterior, la cartera de valors de l’inversor baixa un deu per cent. El palanquejament ha doblat la pèrdua de l’inversor fins al 20 per cent, per la qual cosa la inversió en accions de 100.000 dòlars ara només val 80.000 dòlars.
Prestar diners també pot fer que un inversor perdi el control de les seves inversions. Com a exemple, un inversor que presta 100.000 dòlars amb el patrimoni net de la seva llar podria veure's obligat a vendre les inversions si el banc crida el préstec. El palanquejament addicional també augmenta el risc global de la cartera.
(Per obtenir més informació, llegiu el comerç de marges .)
3. Invertir un client en inversions d’alt cost
És un truisme que els assessors financers que busquen maximitzar els ingressos d’un client no busquen solucions de baix cost. A tall d'exemple, un client que rara vegada cotitza pot ser ingressat en un compte basat en comissions, afegint el cost global de l'inversor però beneficiant l'assessor. Un assessor sense escrúpols podria recomanar un producte d'inversió estructurat complicat a inversors no sofisticats, ja que generarà comissions altes i taxes de remolc per a l'assessor.
Molts dels productes tenen tarifes integrades, de manera que els inversors ni tan sols saben els càrrecs. Al final, els alts honoraris poden acabar erosionant el rendiment futur de la cartera alhora que enriqueixen l’assessor.
4. Vendre el que els clients volen, no el que necessiten
Els fons mutuos, així com moltes altres inversions es venen en comptes. En lloc de proporcionar solucions d'inversió que compleixin l'objectiu d'un client, un assessor interessat per ells mateixos pot vendre el que desitgi. El procés de vendes és més fàcil i eficaç per a l’assessor recomanant inversions al client que l’assessor sap que el client comprarà, encara que no estiguin en el millor interès del client.
A tall d’exemple, un client preocupat per les pèrdues del mercat pot comprar productes d’inversió estructurats costosos, tot i que una cartera ben diversificada assoliria el mateix amb uns costos més baixos i més al revés. Un client que estigui buscant una inversió especulativa que pogués duplicar el seu preu seria millor amb una cosa que ofereix un risc més baix. Com a resultat, aquells inversors que venen productes que apel·len a les seves emocions poden acabar amb inversions que, al final, són inapropiades. Les seves inversions no s'alineen amb els objectius a llarg termini que poden comportar un risc massa gran de cartera.
(Per a lectura relacionada, consulteu per què els administradors de fons arrisquen massa .)
Quan un assessor manca de coneixement en inversions
Moltes persones creuen erròniament que els assessors financers passen la major part del dia fent recerca en inversions i cercant idees per guanyar diners per als seus clients. En realitat, la majoria dels assessors dediquen poc temps a la investigació en inversions i més temps a màrqueting, desenvolupament de negocis, servei al client i administració. Pressionats per temps, és possible que no facin una anàlisi detallada de les inversions que recomanen.
El coneixement i la comprensió de la inversió i els mercats financers varia àmpliament entre assessor i conseller. Alguns són molt experimentats i són molt competents a l'hora de proporcionar assessorament als seus clients, i d'altres no. Alguns assessors podrien creure que estan fent les coses bé per als seus clients i ni tan sols s’adonen que no ho són.
Aquest tipus de consells pobres inclouen el següent:
1. No entenen del tot les inversions que recomanen
Alguns dels productes d’inversió d’investigació financera actuals són difícils d’entendre fins i tot per als més experimentats assessors financers. Els fons mutuos relativament simples o els bescanvis borsaris requereixen encara una anàlisi per comprendre els possibles riscos i per assegurar que compleixen els objectius del client.
Pot ser que un assessor que estigui molt ocupat o que no tingui el màxim contingut financer no entengui realment el que recomana o el seu impacte en la cartera de les persones. Aquesta manca de diligència deguda podria donar lloc a una concentració de riscos dels quals ni l’assessor ni el client en són conscients.
2. Sobreconfiança
Recollir guanyadors i superar el mercat és difícil, fins i tot per als professionals experimentats que gestionen fons, pensions, dotacions, etc. Molts assessors financers, un grup sense falta de confiança, creuen que tenen habilitats superiors en la recollida d’accions. Després d’un fort avenç en el mercat, molts assessors poden arribar a tenir confiança en les seves capacitats: al cap i a la fi, la majoria de les accions que recomanaven van augmentar els preus durant aquest període. Confundint en un mercat de bous per a cervells, comencen a recomanar inversions més arriscades amb un avantatge més gran o concentren la inversió en un sector o en unes quantes existències. Les persones que tenen confiança només tenen en compte el potencial al revés, i no el risc a la baixa. El resultat net és que els clients acaben amb carteres més arriscades i més volàtils que poden disminuir bruscament quan s’acabi la sort de l’assessor.
(Per obtenir més informació sobre la psicologia de la inversió, llegiu la Comprensió del comportament dels inversors .)
3. Invertir moment: comprar el que és més important
És fàcil que els assessors financers i els seus clients s’emportin en un mercat calent o un sector calent. La bombolla tecnològica i el consegüent esclat de 1999-2002 van demostrar que fins i tot els inversors més escèptics poden quedar atrapats a l'eufòria envoltant una bombolla especulativa.
Els assessors que recomanen només que les inversions més calentes del moment, com el bitcoin, siguin jugadors de la cobdícia dels seus clients. Comprar una seguretat creixent proporciona una il·lusió de diners fàcils, però pot comportar un cost. La inversió impulsora produeix normalment una cartera que té un risc negatiu considerable, amb un potencial de pèrdues importants quan els mercats giren.
4. Portafoli mal diversificat
Una cartera mal construïda o diversificada és el resultat acumulat de mals consells. Una cartera mal diversificada pot adoptar diverses formes. Pot estar massa concentrat en poques existències o sectors, amb un risc més gran del que sigui apropiat o necessari. De la mateixa manera, es podria desdiversificar i es produiria, en el millor dels casos, un rendiment mediocre després de deduir els honoraris.
Sovint les carteres són massa complicades d’entendre, això pot significar que els riscos no són evidents. Pot resultar difícil de gestionar i les decisions d’inversió no es poden prendre amb confiança. En el millor dels casos, una cartera mal construïda donarà lloc a un rendiment mediocre i, en el pitjor dels casos, podria patir una gran davallada de valor.
(Per obtenir més informació, vegeu La importància de la diversificació .)
La línia de fons
Els mals consells sovint tenen com a resultat un mal rendiment o pèrdua de diners per als inversors. En triar un assessor (o en avaluar el que teniu), estigueu alerta sobre les indicacions que poden indicar que l'assessor no funciona en el vostre interès o no és el més competent com vulgueu. Al cap i a la fi, són els vostres diners. Si no esteu satisfets amb la forma en què se us aconsella invertir-lo, podríeu pagar-lo per portar-lo a un altre lloc.
