Un dels conceptes més bàsics que els inversors han de familiaritzar és el preu dels bons. Els bons no cotitzen com accions. Els mecanismes de fixació de preus que provoquen canvis en el mercat de les obligacions no són tan intuïtius com veure un augment de valor en accions o fons mutus.
Els bons són préstecs; quan compreu una fiança, esteu prestant a l'empresa o govern emissor. Cada vincle té un valor nominal, i es pot negociar a la par, prima o bé amb descompte. L'interès pagat per una fiança és fix, però el rendiment –el pagament dels interessos respecte al preu corrent de l'obligació– varia a mesura que el preu de l'obligació flueix.
Simplement, els preus de les obligacions oscil·len al mercat obert en resposta a l'oferta i la demanda de l'obligació. El preu d'una fiança es determina descomptant el flux de caixa previst al present mitjançant un tipus de descompte. Les tres principals influències del preu dels bons en el mercat obert són l'oferta i la demanda, l'edat fins a la maduresa i les qualificacions de crèdit.
Preu de bons premium i bons de descompte
Els bons s’emeten amb un valor nominal establert i es cotitzen a la paritat quan el preu actual és igual al valor nominal. El bons es cotitza a la prima quan el preu actual és superior al valor nominal. Per exemple, una fiança de valor nominal de 1.000 dòlars que ven a 1.200 dòlars cotitza a la prima. Els bons de descompte són al contrari, venent per valor inferior al valor nominal.
Els bons que tenen un preu inferior tenen rendiments més elevats i, per tant, són més atractius. Per exemple, una fiança de valor nominal de 1.000 dòlars que té un tipus d’interès del 6% paga 60 dòlars d’interès anual cada any independentment del preu de negociació actual. Els pagaments d’interessos són fixos. Quan l’obligació actualment cotitza a 800 dòlars, aquest pagament d’interessos de 60 dòlars crea un rendiment actual del 7, 5%. Com que preferiu pagar 800 dòlars per guanyar 60 dòlars que pagar 1.000 dòlars per guanyar els mateixos 60 dòlars, els bons amb rendiments més alts són millors compres.
Durada i preus dels bons
L'edat d'un vincle en relació amb la seva maduresa té un efecte significatiu sobre els preus. Els bons es paguen íntegrament (al seu valor nominal) quan maduren, tot i que hi ha opcions per trucar o bescanviar algunes obligacions abans de la seva maduració. Com que el titular de l’obligació està més a prop de rebre el valor nominal complet a mesura que s’acosta la data de venciment, el preu de l’obligació es desplaça cap a la mateixa mesura que envelleix.
L’edat i la demanda de bons influeixen en els preus, i les qualificacions proporcionades a bons i als seus emissors també tenen un gran impacte. Hi ha tres agències de qualificació primària i les qualificacions que assignen actuen com a senyals als inversors sobre la solvència i la seguretat de les obligacions. Atès que és menys probable que els titulars comprin obligacions amb qualificacions pobres (i, per tant, una menor possibilitat de reemborsament per part de l’emissor), és probable que el preu d’aquestes obligacions baixi.
Preu dels bons moblables
Els inversors considerant com afectarà l’enfocament d’una data de venciment al preu d’una obligació també han de tenir consciència de l’efecte que té una funció de trucada en l’obligació. Els bons cedibles es poden bescanviar abans de la data de venciment a discreció de l’emissor.
A causa de la possibilitat de reemborsament anticipat, si els tipus d'interès han disminuït, el preu de l'obligació actuarà de manera que reflecteixi una aproximació a la maduresa; aquesta situació fa que sigui més atractiu per a l’emissor canviar el bon abans d’hora. Si els tipus d’interès han augmentat, una data de trucada que s’acosta no afectarà gaire el preu de l’obligació, ja que l’emissor és menys propens a exercir l’opció de trucar la fiança.
