Des de la seva introducció després de la crisi financera, el bitcoin va mantenir una relació antagònica amb Wall Street. Tot i això, sembla que la dinàmica d'aquesta relació ha canviat en els darrers temps. Les característiques de la criptocurrency i la popularitat del mainstream han fet que sigui un vehicle d'inversió atractiu per al mateix grup de persones.
L’abraça de bitcoin de Wall Street arriba amb el seu propi conjunt de problemes. Concretament, la commingling i la rehipoteràpia, dues pràctiques que permeten a les empreses inversores multiplicar els seus beneficis, podrien canviar la forma de funcionar de la criptocurrency i compliquen les seves intencions originals.
El col·laborador de Forbes i el veterà de Wall Street, Caitlin Long, han escrit una explicació detallada sobre aquest tema en una columna. Segons ella, la rehipotecció i la commingling centralitzaran els riscos associats amb el bitcoin i les criptomonedes a borses, cessions i contrapartides centrals de derivats. El risc centralitzat es tradueix en una vulnerabilitat més gran, ja que això oferiria als pirates informàtics un únic punt d'atac per paralitzar l'ecosistema de criptocurrency.
Què són la commoció i la rehipoteràpia?
Típicament, els bancs i les empreses de serveis financers segreguen les garanties de diferents parts en funció de diferents paràmetres, com el propietari i el tipus de préstec. Aquesta pràctica permet una comptabilitat neta i els permet retornar l’esmentada garantia quan sigui deguda.
Com el seu nom indica, commingling es refereix a una barreja de garanties de diverses parts en un sol compte "omnibus". Commingling és una pràctica estàndard a Wall Street i s’ha popularitzat per evitar o reduir la probabilitat que les contrapartes de custòdia (o PCC) no aconsegueixen honrar el seu final de la negociació.
Hi ha dues conseqüències potencials perjudicials per a la commoció. En primer lloc, la pràctica fa difícil distingir entre actius i passius al balanç d’una CCP perquè no se’ls exigeix que es divulguin quantitats individuals. Com a resultat, no hi ha manera de saber si tenen actius suficients per cobrir el seu passiu. Commingling també centralitza les participacions de criptocurrency en un sol compte, fent que el compte sigui un objectiu atractiu per als lladres i els pirates informàtics. Per exemple, un PCC pot contenir criptocurrencies en un moneder únic "omnibus" en lloc de distribuir-les entre diversos carteres en línia. Al seu torn, aquests moneders esdevenen dipòsits als quals els hackers s’orienten, si volen bloquejar l’ecosistema de criptocurrency.
La rehipotització complica encara més la identitat del bitcoin. En poques paraules, la rehipotecció permet que les CCP utilitzin el bitcoin donat com a garantia diverses vegades. "És el procés pel qual un prestador rep un actiu com a garantia per a un préstec i, després, es compromet a donar aquesta garantia per cobrir la seva pròpia exposició a una part separada que després compromet la mateixa garantia a una part diferent", explica Long.
Això significa que hi ha una cadena de préstecs que es poden remuntar al mateix actiu. Un préstec per defecte d’una sola part de la cadena o un hack de custòdia amb èxit podria disminuir tota la configuració. Altres complicacions relacionades amb les rehipoticacions es deriven del fet que es comptabilitzarà el mateix actiu en diversos balanços, obuscant els seus orígens.
A mesura que creix l’ecosistema de criptocurrency, els efectes de la fallada poden provocar danys greus en actius no relacionats, de la mateixa manera que la crisi de l’habitatge va afectar parts diferents i no relacionades de l’economia mundial.
Es poden mitigar aquests riscos?
Long diu que els problemes relacionats amb el risc centralitzat es poden mitigar deixant de banda la rehipototització i la recompensa del bitcoin. No obstant això, les probabilitats que es produeixin aquests esdeveniments són baixes, ja que reduiria dràsticament els beneficis de les PCC. L'escassetat fabricada de Bitcoin el converteix en un actiu especialment valuós per a Wall Street. La rehipotekació de bitcoin podria permetre a empreses de serveis financers, com Goldman Sachs, encunyar beneficis mitjançant la creació d'una cadena de préstecs que utilitza la mateixa franja de bitcoin de la seva custòdia. Segons Long, la rehipotecció i la commingling relacionades amb el bitcoin és la raó per la qual Intercontinental Exchange (ICE) va anunciar la seva incursió en bitcoin.
