El deute és un tema perenne en l'escriptura financera, tant si es tracta dels avantatges i els perills del deute individual del consumidor, del deute corporatiu o del deute nacional. Si bé el deute nacional dels Estats Units no ha estat mai fora del diàleg nacional, els esdeveniments de la dècada passada han intensificat la discussió.
Les retallades d’impostos, la despesa en múltiples guerres i una important recessió induïda pel col·lapse del mercat de l’habitatge s’han combinat per augmentar la càrrega del deute dels Estats Units, mentre que les qüestions del deute sobirà han disparat les economies del sud d’Europa (per no dir els bancs i les assegurances. empreses i altres inversors que van comprar aquest deute). A més, el deute ha començat a tenir un factor creixent en problemes polítics bilaterals i multilaterals. Si bé el deute és fonamentalment necessari per al funcionament d’un govern nacional, és cada vegada més clar que el deute pot ser limitat i perillós.
Pèrdua de discreció
Pot ser que no hi hagi res més fonamental en la independència d’un país que la llibertat d’assignar els seus recursos més o menys, tot i que la població ho desitgi. Els alts nivells de deute amenacen directament la capacitat d’un govern de controlar les seves pròpies prioritats pressupostàries.
Cal tornar el deute; si bé els col·leccionistes no es poden presentar a les fronteres d'un país, un fracàs en el pagament dels deutes anteriors normalment provocarà, com a mínim, uns costos d'endeutament significatius més elevats i la disponibilitat de crèdit es podrà esvair del tot. El que significa, doncs, és que els pagaments d’interessos pel deute són bàsicament articles de despesa no negociables. Els EUA es van enfrontar a aquest problema el 2012.
És probable que els interessos sobre el deute nacional ocupin més del 6% del pressupost federal del 2013. Es tracta d’un quart de bilions de dòlars que es podrien gastar en un altre lloc o retornar-los a ciutadans amb taxes d’impostos més baixes. És més, alguns lectors poden estar d’acord que la xifra real és superior al 6%: les obligacions de prestació de la Seguretat Social no són deutes com factures T o bons, sinó que són passius de balanç i molts analistes defensen que les prestacions de pensions (que són les de la Seguretat Social els beneficis bàsicament són), s'han d'incloure en l'anàlisi de liquiditat corporativa.
Més enllà dels pressupostos interanuals, les càrregues elevades de deute també limiten les opcions polítiques d’un país a l’hora d’estimular el creixement o neutralitzar la volatilitat econòmica. Països com els Estats Units i el Japó no tenen la capacitat del deute per llançar un segon "New Deal" per estimular l'ocupació i / o el creixement del PIB. De la mateixa manera, les despeses que generen deutes risquen sobreestimular l’economia a curt termini a costa del creixement futur, sense oblidar que incentiva el govern a mantenir els tipus d’interès baixos (ja que les taxes elevades empitjoren la càrrega del deute).
Pèrdua de sobirania
Els països que confien en altres nacions per comprar el seu deute corren el risc de fer-se veure amb els seus creditors i haver de canviar la sobirania per liquiditat. Tot i que avui sembla probablement impensable, hi va haver un moment en què els països anirien a la guerra i es prendrien territoris per sobre deutes. Les conegudes vacances mexicanoamericanes Cinco de Mayo realment no celebren la independència mexicana, sinó un èxit en un camp de batalla sobre França en una invasió llançada per França per pagament d'interessos suspesos.
L’acció militar real sobre el deute pot deixar de ser exigible, però això no significa que el deute no pugui ser una eina d’influència política i de poder. En les disputes sobre el comerç, la propietat intel·lectual i els drets humans, la Xina ha amenaçat sovint de reduir o deixar de comprar les deutes dels Estats Units, un acte que molt probablement impulsaria les taxes del govern dels Estats Units. La Xina va suposar una amenaça similar al Japó per disputes territorials relacionades amb les illes Senkaku / Diaoyu del mar de la Xina Oriental.
Els lectors també necessiten només fixar-se en el que ha passat a Grècia i a Espanya per veure com el deute excessiu influeix en la sobirania nacional. Degut a la seva incapacitat de pagar els seus deutes i al seu desig de romandre a la zona euro, Grècia ha hagut d’acceptar diverses condicions externes de la UE pel que fa al seu pressupost i les seves polítiques econòmiques nacionals a canvi d’obligatorietat i capital addicional. Des d’aleshores, l’atur ha augmentat, els disturbis civils han augmentat i Grècia ja no s’encarrega efectivament del seu propi futur econòmic.
Quan es tracta de la qüestió del deute i la sobirania, hi ha definitivament una distinció entre deute intern i extern. El 2011, el deute del Japó va arribar a gairebé el triple del seu PIB, amb més del 90% de propietat nacional. Així, si bé les amenaces de la Xina són rellevants, ja que és el major propietari extern del deute japonès (al voltant d’un 20%), la quantitat absoluta d’influència que pot comportar és bastant modesta. D'altra banda, la majoria del deute nacional de Grècia era propietat de no grecs, cosa que va fer que el govern grec fos molt més vistós per a la bona voluntat i la cooperació d'altres països.
Aquesta dicotomia nacional / estrangera crea una sèrie de problemes relacionats amb la sobirania. Els bancs i / o funcionaris governamentals alemanys tenen ara més a dir en les polítiques econòmiques de Grècia que els votants grecs? Així mateix, les pors de disminució del deute (o costos d’endeutament no sostenibles) empenyen els països a conformar les polítiques nacionals al voltant de les decisions de les agències de qualificació? Com a mínim, es tracta de preguntar sobre si un govern prioritza els estrangers (i / o ciutadans adinerats) sobre els interessos del ciutadà mitjà, i és cert que el reemborsament del deute reforça aquells creditors estrangers que tenen el deute.
Per descomptat, no és com si les qüestions de sobirania siguin noves. Tot el sistema euro és un compromís explícit de la sobirania: els governs membres van cedir el control de la política monetària a canvi de què esperaven que siguin millors condicions comercials globals i un accés més barat al deute.
Pèrdua de creixement
També cal avaluar el deute nacional en el context del que pot fer a la capacitat de creixement a llarg termini d'un país. Quan un govern presta diners, és bàsicament (si no és literalment) prestar ingressos de creixement i d’impostos del futur i gastar-lo avui. Dit d'una altra manera, el deute nacional roba les generacions futures de creixement en benefici de la generació actual.
Històricament, quan aquesta despesa s’ha dirigit cap a projectes amb llargues vides productives (com carreteres, ponts o escoles), s’ha esgotat, però quan els diners es destinen a pagaments de transferència, infraestructures no necessàries (com és el cas del Japó), o no -Activitats productives com la guerra, els resultats són menys positius. La majoria dels economistes accepten que l’austeritat després de la Primera Guerra Mundial va portar probablement a la Segona Guerra Mundial. Les nacions van sentir pressió per pagar ràpidament els deutes acumulats durant la guerra, però les taxes d'interès més elevades van provocar una reducció de la producció econòmica, que al seu torn va provocar més proteccionisme.
Sempre hi ha un equilibri entre impostos, inflació i despeses quan es tracta de reemborsar el deute. El deute s’ha de recuperar eventualment i cada elecció té conseqüències. L’augment d’impostos redueix el creixement econòmic i tendeix a fomentar la corrupció i la desigualtat econòmica. Impulsar la inflació redueix el valor actual dels diners i perjudica els estalviadors. La reducció de la despesa pública redueix el creixement i pot desestabilitzar-se molt a curt termini a una economia.
El deute també influeix el creixement a través de l'efecte d'abandonament. L’emissió de deutes sobiranistes absorbeix el capital (estalvi) que les empreses o les persones podrien utilitzar per als seus propis propòsits. Com que el govern és sempre el porc més gran a l’abeurador, altres sol·licitants de capital han de pagar més per al capital, i es poden abandonar o endarrerir els projectes que valen la pena afegir valor a causa del major cost del capital. En la mateixa línia, atès que els governs solen obtenir un preu preferent pel capital i no operen en un valor net net present (els projectes es posen en marxa més per raons polítiques o socials que el retorn econòmic), poden empènyer efectivament les empreses i els ciutadans privats dels mercats..
Rellevància per a les persones
Si bé les persones i les famílies no poden gestionar els seus assumptes com els governs (no poden tenir un dèficit pressupostari indefinit, i no és una bona idea declarar la guerra a un veí), hi ha, però, lliçons aquí.
Els països no han de preocupar-se de reemplaçar els actius nacionals, però la gent sí. El deute individual pot crear problemes que espiren del control i destrueixen la capacitat d’una persona per construir actius o estalvis, deixant aquesta persona en una situació en què treballa per sempre per al banc o altres creditors i no per si mateixa.
El més important, el deute individual limita les opcions i la flexibilitat. Moltes persones no han pogut buscar millors llocs de treball fora de les seves comunitats perquè una hipoteca submarina els impedeix moure’s. Així mateix, moltes persones no poden deixar feines insatisfactòries perquè depenen d'aquest salari setmanal o mensual. Si bé les persones lliures d’endeutament poden viure la seva vida amb molta llibertat, les persones enterrades sota deute trobaran les seves opcions per sempre limitades pel que els permeten fer el seu pressupost, creditors i qualificació de crèdit.
La línia de fons
El deute no és bo ni dolent en si mateix. De la mateixa manera que un medicament que pot salvar la vida pot resultar fatal en dosis excessivament altes, també el deute pot causar grans danys en excés. Quan es tracta de governs nacionals, el deute és atractiu, addictiu i perillós. El deute permet als polítics i ciutadans viure fora dels seus mitjans; impulsant les decisions dures i aconseguint que el govern pugui comprar bona voluntat a través de la amplitud. Al mateix temps, però, és gairebé impossible contemplar grans projectes sense deute, ni suavitzar els petits desavantatges del cicle econòmic i les diferències puntuals entre els ingressos i les demandes de despesa.
Com a resultat, els governs no tenen més remei que aprendre a conviure amb el deute i utilitzar-lo de manera responsable. Viure amb deute té, tanmateix, responsabilitats i els governs nacionals farien bé que adonar-se que anar massa lluny per la despesa alimentada amb deutes arrisca la seva pròpia llibertat d’elecció, sobirania i potencial de creixement a llarg termini.
