L’estructura de capitalització d’un negoci és el seu fonament. Des de la seva primera venda fins als projectes que inverteix en la carretera, tot comença per la manera en què finança les seves operacions. L’estructura de capitalització pot tenir un impacte enorme en la rendibilitat d’una empresa.
Què és l'estructura de capitalització?
L’estructura de capitalització (més coneguda com a estructura de capital) es refereix simplement als diners que una empresa utilitza per finançar les operacions i d’on provenen aquests diners. El capital es pot acumular tant mitjançant l'adquisició de deute com mitjançant el patrimoni net. El finançament del patrimoni net prové de la venda d’accions als accionistes. El deute pot provenir de moltes fonts, com ara préstecs bancaris, préstecs personals i deutes amb targeta de crèdit, però sempre s’ha de pagar en una data posterior, normalment amb interessos.
Cost del capital
Els dos tipus de finançament de capital comporten algun grau de despesa que s’ha de pagar per accedir a fons, anomenat cost del capital. Pel que fa al capital del deute, aquest és el tipus d’interès que cobra el prestador. El cost del capital és representat per la taxa de rendibilitat de la inversió que els accionistes esperen en dividends. Si bé el deute sol costar menys que el patrimoni net, tots dos tipus de finançament de capital afecten els marges de benefici d'una empresa de maneres importants.
Potser l’exemple més clar d’això és l’impacte del deute a la línia de fons. En algun lloc, entre les despeses operatives i la xifra de beneficis nets del compte de resultats d’una empresa, hi ha les despeses per al pagament de deutes. Una empresa amb una estructura de capital especialment endeutada realitza pagaments d’interessos més grans cada any, reduint així el benefici net.
Efecte positiu del capital de deute
El capital de deute també pot tenir un efecte positiu en la rendibilitat. El deute permet a les empreses aprofitar els fons existents, permetent una expansió més ràpida del que de cap altra manera seria possible. L’ús efectiu del finançament de deutes té com a resultat un augment dels ingressos que supera la despesa dels pagaments d’interessos. A més, els pagaments d’interessos són deduïbles d’impostos, reduint la càrrega tributària global de l’empresa.
L’impacte del finançament del patrimoni net sobre els marges de benefici d’una empresa és igualment important, tot i que no tan senzill. Si bé els fons patrimonials estimulen el creixement sense requerir amortització, els accionistes reben drets de propietat limitada, inclosos els drets de vot. També esperen un retorn de la seva inversió en forma de dividends, que només es paguen si la companyia obté beneficis. Els negocis finançats pel capital patrimonial són visibles per als seus inversors i han de mantenir una rendibilitat constant per complir aquesta obligació.
Estructura de capital i rendibilitat
La propietat empresarial es comparteix, de manera que el proverbial pastís de beneficis s’ha de dividir en un nombre més gran de peces. Una empresa finançada íntegrament pel deute pot tenir pagaments d’interessos elevats cada mes, però quan tot es diu i es fa, els beneficis pertanyen totalment als propietaris de negocis. Sense pagar els dividends per part dels accionistes, els beneficis es poden reinvertir en el negoci mitjançant la compra de nous equips o obrint una nova ubicació, generant beneficis encara més importants.
Un altre efecte indirecte de l'estructura de capital sobre la rendibilitat és el seu impacte en la disponibilitat potencial de capital addicional si es necessita en el futur. Es pot considerar que els prestadors i els accionistes potencials, com una empresa amb un índex d’endeutament especialment elevat, pot ser innecessàriament arriscada, cosa que dificulta la recaptació de fons addicionals. L'accés limitat al finançament de capital, al seu torn, limita el potencial de creixement del negoci, mantenint els marges de benefici estancats.
(Per a informació relacionada, vegeu "Què és la teoria de l'estructura de capital?")
