Els intercanvis de tipus d’interès són instruments financers de venda lliure (OTC) populars que permeten un intercanvi de pagaments fixos per a pagaments flotants (sovint vinculats a LIBOR). Les empreses a tot el món incorporen intercanvis de tipus d’interès per mitigar els riscos de fluctuacions de diferents tipus d’interès o per beneficiar-se de tipus d’interès més baixos. (Vegeu relacionat: vídeo que explica la permuta de tipus d'interès i com es valoren els intercanvis de tipus d'interès.) Us expliquem com llegir les pressupostes de swap de tipus d'interès.
Obtenir informació
Diversos llocs web ofereixen pressupostos per a intercanvis de tipus d’interès. A continuació, es mostren les mostres de pressupost per a un intercanvi de tipus d’interès de deu anys de dos llocs:
barchart.com
ycharts.com
Lectura de la informació
Els detalls presentats a la cotització contenen els valors estàndards oberts, alts, baixos i propers basats en la negociació diària. Tingueu en compte que la unitat de les cotitzacions de swap de tipus d’interès és “percentatge (%)”, que indica el tipus d’interès anualitzat. Per tant, un valor d’1, 96 significa realment un tipus d’interès anual de l’1, 96%. Tot aplicant-ho trimestralment o semestralment, aquesta taxa s'ha de reduir per ajustar-se a la durada.
Cal tenir en compte tots els valors que indiquen xifres de canvis percentuals (com ara% Canvi de tancament anterior o% de canvis de 52 setmanals alt / baix). Per exemple, a la cita en gràfic en y, l’últim camp “Canviar d’anterior” mostra un -1, 51%. Es tracta d’un canvi percentual = (darrer valor / valor anterior -1) * 100% = (1, 96 / 1, 99-1) * 100% = -1, 51%. No es tracta d’una simple resta. Com que estem comparant valors percentuals, el canvi percentual reportat és realment percentatge del percentatge.
Segons els detalls que cobreixen els proveïdors de dades individuals, hi pot haver camps addicionals com la desviació estàndard i la mitjana de 100 dies dels valors citats.
Els camps més importants que busca un participant del mercat interessat en un pressupost, són els valors de l’oferta i la pregunta. Aquests són els valors sobre els quals es desenvolupa la negociació o transacció.
Comprendre els pressupostos de les permissions de tipus d'interès
Per entendre els pressupostos dels intercanvis de tipus d’interès, suposem que un CFO de la companyia necessita 500 milions de dòlars en capital per un termini de deu anys. Pot adquirir un préstec o emetre títols com notes per adquirir el capital necessari. Prefereix un préstec a tipus fix per protegir-se de qualsevol augment intermitent dels tipus d'interès variable, però actualment té l'opció d'emetre només notes de tipus variable.
Decideix emetre una nota de tipus d’interès variable LIBOR més 100 punts bàsics) i contracta un contracte de swap de tipus d’interès variable o de pagament fixe / que rep per protegir-se de diferents tipus d’interès.
Es posa en contacte amb un distribuïdor de borsa que cita el següent per a swaps de tipus d’interès:
Suposem que les taxes anteriors són tarifes semestrals, sobre base real / 365 enfront de taxes LIBOR de sis mesos (tal com s'explica pel concessionari).
- Qualsevol usuari final (com el CFO) que desitgi pagar fix (i per tant, percebre una tarifa variable) realitzarà pagaments semestrals al concessionari basant-se en una tarifa anualitzada del 2, 20% (tarifa de sol·licitud) de la convenció real / 365 dies. Qualsevol usuari final que desitgi pagar una tarifa flotant (i per tant, una tarifa fixa) rebrà pagaments del concessionari en funció de la tarifa anualitzada del 2, 05% (taxa d’oferta) El concessionari té un marge (2, 20-2, 05 = 0, 15% = 15 punt bàsic)., que és la seva comissió. (Vegeu: Definició Market Maker.)
El CFO entrarà a la primera categoria de l'intercanvi de pagament remunerador de pagament fix per les seves necessitats. Rebrà la taxa LIBOR del concessionari i pagarà un 2, 2% al concessionari per l’import nocional de 500 milions de dòlars. La nota de tarifa variable variable emesa pagarà LIBOR + 1% als titulars de les notes. Pagament net efectiu = + LIBOR - 2, 2% - (LIBOR + 1%) = - 3, 2% (negatiu indica pagar).
De forma alternativa, també poden estar disponibles pressupostos de swap de tipus d'interès en termes de la difusió de swap. Tot i això, cal destacar que la variació de swap en una cotització de swap de tipus d'interès NO és la difusió de l'oferta dels valors cotitzats per a swap. És la quantitat diferencial que s’hauria d’afegir al rendiment d’un instrument de tresoreria lliure de risc que té una tinença similar. Per exemple, suposem que la factura T de deu anys ofereix un rendiment del 4, 6%. L’última cotització d’un swap de tipus d’interès de deu anys amb una propagació de swap del 0, 2% suposarà en realitat un 4, 6% + 0, 2% = 4, 8%. (Vegeu relacionat: Introducció a títols del Tresor.)
La línia de fons
Les cotitzacions de swap de tipus d'interès varien de les cotitzacions de preus estàndard dels instruments de cotització habitual. Pot semblar desconcertant perquè les cotitzacions són efectivament tipus d'interès, es poden proporcionar pressupostos a mesura que es multipliquen els intercanvis i les cotitzacions poden seguir les convencions locals del mercat OTC. Els participants al mercat han de tenir la deguda cura per comprendre els pressupostos abans de contractar swap.
