Taula de continguts
- La disminució
- El Pla
- La inversió
- Els riscos
- La línia de fons
La fallida és una paraula que a poca gent els agrada escoltar, però pot presentar grans oportunitats per als inversors disposats a fer una mica de recerca pràctica. La fallida és un procés que es produeix quan una empresa ja no es pot permetre pagar els seus deutes. Sovint, això es produeix com a resultat d’un mal entorn econòmic, una mala gestió interna, una sobreexpansió, nous passius, una nova normativa i una sèrie d’altres motius.
Aquest article analitzarà exactament què passa durant una fallida i com els inversors poden treure’n profit.
Punts clau
- Les empreses passen per fallides per diversos motius i el procés és llarg i complicat; Un cop acabat el procés, algunes empreses desapareixeran i d’altres tornaran a aparèixer en una millor forma financera. Els inversors han d’anar amb compte, però no han de tenir por d’invertir en una empresa sorgida de la fallida; en alguns casos, aquestes empreses ofereixen bones possibilitats d’inversió per a un comprador ben informat. Igual que amb qualsevol inversió, els possibles inversors haurien de fer la seva deguda diligència i investigar si l’empresa es troba en una posició més forta després de la reorganització i ara ofereix una bona oportunitat de compra.. En alguns casos, els accionistes anteriors volen sortir de les seves accions tan aviat com la companyia es desprengui de la bancarrota, posant a la venda accions a bons preus per als nous inversors. que compren les accions durant el procés de fallida i l’abonen tan bon punt l’empresa hagi recuperat.
La disminució
El procés de fallida és sovint llarg i complex. Si bé és fàcil entendre el seu funcionament des d'un punt de vista teòric, hi ha moltes complicacions quan es tracta de quantitats de liquidació i termes de pagament.
Hi ha dos tipus de fallides que poden presentar les empreses:
Capítol 7
Aquest tipus de fallida es produeix quan una empresa es queda completament en el negoci i assigna un síndic per liquidar i distribuir tots els seus actius als creditors i propietaris de l'empresa.
En una fallida del capítol 7, el deute no garantit es separa en classes o categories i cada classe rep prioritat per al pagament. El deute garantit està garantit o garantit per una garantia per reduir el risc associat als préstecs. Els deutes prioritaris es paguen primer. Els deutes assegurats es paguen a continuació. El deute no garantit, no prioritari, es paga després dels fons restants per a la liquidació d’actius.
Capítol 11
Aquest és el tipus de fallida corporativa més habitual de les empreses públiques. En una fallida del capítol 11, una empresa continua les operacions quotidianes normals mentre ratifica un pla per reorganitzar el seu negoci i els seus actius de tal manera que la pugui fer front a les seves obligacions financeres i acabar sortint de la fallida.
El procés per a la fallida d’un capítol 11 és el següent:
- El Programa de Trustee dels Estats Units (el grup de fallides del Departament de Justícia) nomena primer un comitè per actuar en nom dels accionistes i els creditors. El comitè designat després col·labora amb la companyia per crear un pla per reorganitzar-se i sortir de la fallida. (Aquest pla es tractarà amb més detall més endavant.) A continuació, la companyia llança una declaració de divulgació després de ser revisada per la Comissió de Valors i Valors (SEC). Aquesta declaració conté els termes proposats de la fallida. Els venedors i creditors votaran per aprovar o desaprovar el pla. El tribunal també pot ser aprovat pels tribunals sense consentiment del propietari o del creditor si es considera que és just per a totes les parts. Una vegada que el pla s'aprovi, l'empresa ha de presentar una versió més detallada del pla al SEC mitjançant el formulari 8- K. Aquest formulari conté detalls més específics quant a les quantitats i els terminis de pagament. L’empresa el realitza el pla. Les accions de l'empresa "nova" es distribueixen i es fan pagaments.
El Pla
Les companyies que fan fallida sovint tenen un deute triturador que no es pot pagar completament en efectiu (al cap i a la fi, l’empresa està en fallida). Com a resultat, les empreses públiques solen dissoldre les seves accions originals i emetre noves accions per fer pagaments de capital per les quantitats acordades.
La distribució de les noves accions es produeix en el següent ordre:
- Acreditors assegurats: són els bancs que han prestat diners a l’empresa amb actius com a garantia. Acreditors no garantits: són bancs, proveïdors i titulars d’obligacions que han subministrat diners a la companyia mitjançant préstecs o productes, però sense garanties. propietaris de l'empresa.
Observeu que els accionistes es troben al final de la llista. Malauradament, gairebé sempre estan enganxats al no-res després que una empresa surti en fallida.
Aleshores, on és el valor? Fem una ullada.
Algunes companyies han prosperat després de sortir de la fallida, incloses General Motors —i Ally Financial, el braç de l’autofinançament del fabricant d’automòbils— Chrysler, Marvel Entertainment, Six Flags, Texaco i Sbarro.
La inversió
Assolir rendiments superiors a la mitjana sovint implica pensar fora de caixa, però, on podríeu guanyar diners en una fallida? La resposta no rau en el que es produeix abans, sinó en el que es produeix després que una empresa fallís.
El preu d'una acció no és només el reflex dels fonaments de la companyia, sinó també el resultat de l'oferta i la demanda d'accions del mercat. De vegades, les fluctuacions de l’oferta i la demanda poden generar desviacions respecte al veritable valor fonamental d’una empresa. Com a resultat, el preu de l'acció no pot ser un reflex exacte dels fonaments de l'empresa. Aquests són els tipus de situacions en què els inversors savis busquen invertir i poden produir-se en fallides.
Quan una empresa declara fallida, la majoria de la gent no està feliç perquè els propietaris perden gairebé tot el que tenen i els creditors guanyen només una part del que van prestar. Com a resultat, quan la companyia es desprèn de la reorganització de la fallida i emet noves accions a aquests dos grups d’interessats, els accionistes no solen estar interessats a mantenir-los a llarg termini. De fet, la majoria bolquen les accions més aviat al mercat secundari.
En general, es tradueix en un excés d’oferta d’accions que no es generen a partir de fonaments fonamentals, sinó de grups d’interessats apàtics o infeliços. Aquestes noves accions sovint entren al mercat amb molt poca fanfàrria (sense espectacle de carretera, IPO, bombament, etc.), cosa que no produeix cap prima afegida al preu de les accions. Aquest escenari crea valor per als que estiguin disposats a recollir les accions barates i a retenir fins que pugin en valor.
Una empresa sorgida de la fallida del capítol 11 no necessàriament és mercaderia danyada; pot sortir del procés de reorganització més fluix i més centrat, oferint, per tant, una bona oportunitat per a alguns inversors.
Els riscos
Malgrat el fàcil que pugui semblar aquest procés, hi ha encara riscos relacionats amb la inversió en empreses sorgides de la fallida. Per exemple, és possible que les noves accions d’una empresa no reflecteixin exactament el valor de la nova empresa, de manera que es pot justificar la venda. Els problemes que van provocar la fallida de l’empresa en un primer lloc poden existir, i és probable que es repeteixi l’escenari.
Una altra amenaça per la inversió en fallida són els anomenats inversors de voltor. Es tracta de grups d’inversió especialitzats en comprar participacions importants (deute i bons) en empreses que operen al capítol 11 abans d’emetre noves accions, de manera que se’ls garanteix una gran quantitat d’accions posteriors a la fallida. Aquests grups ja han descobert el valor, i sovint són els primers venedors després que les accions hagin recuperat després de la fallida.
Aleshores, quan és un bon moment per invertir? La clau és fer una bona investigació antiga (o una diligència deguda, com els anomenen inversors). Busqueu empreses amb fonaments sòlids que només van entrar en fallida per circumstàncies extremes. Les compres fracassades, les demandes desfavorables i les empreses amb passius identificables (com ara una mala línia de productes) solen fer bones inversions després de la fallida. Les existències amb un nivell de tapa baix del mercat tenen més probabilitats de perdre’s desprès d’una fallida. A més, els inversors voltors solen ignorar les accions amb escassos límits de mercat i liquiditat i, per tant, poden representar valors millors que els ja recollits.
La línia de fons
El procés de reorganització de fallides és llarg i complex. Tot i això, algunes empreses públiques poden sortir d’ella i tornar a ser rendibles. Aquestes empreses poden representar algunes de les millors oportunitats d’inversió infravalorades perquè els inversors amb èxit puguin treure profit del mercat actual.
